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次贷危机是随着房地产不断升值，银行不断对房地产过高估值，对买房者的信誉不断降低风险，就比如说美国最严重的时候以狗的名义都能买房！这是市场一个方面，二级市场，发行房地产类的证券，保险公司做担保，这种事情，不断演化，风险用杠杆的形式急剧上升，最终行成次贷危机！

一个老韭菜的自我修养

说真话、讲实话、不废话、没套话，让我们今天说一点大家都能够听得懂的人话，大家好我是你们的社长。

2008年美国次贷危机爆发之后，美国的房屋依然活得潇洒自如，主要原因负债危机引发的并不是由于房子引起的，而是由于金融危机引发的。

表面上看似乎是房子，但对于金融高度发达的美国，房子只是作为一种标准进行投资与对冲，而背后引起时代危机的真正原因是金融。

什么是次贷危机

所谓次贷危机就是因为房地产商为了去库存化，而提供给大众的一种零首付购房的现象，这种现象将风险转嫁给了刚性需求者。

最终的结果是你能够还的起房贷你就继续还，如果你还不起房贷他收回房子，最终受伤的还是大众。

它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。

它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

危机后美国房奴

房地产泡沫的破灭将继续阻碍生产的增长。

更大的问题的是，影响房价出现两位数下降的因素对在房地产泡沫鼎盛时期消费者大举借债的美国会产生什么影响。

持乐观看法的人从消费者支出的反弹中得到些许安慰，但这可能是一个错误。房价呈两位数下降将使越来越多的抵押贷款借款人陷入财务困境。

问题已经在其他消费者债务上显现出来，如信用卡违约率正在上升，贷款机构很可能面临更加棘手的局面。随着住房拥有者感到自己越来越穷，消费者支出必将受到抑制，特别是在股市持续下滑的情况下。

即使控制了直接的金融蔓延，美国的次贷危机也可能产生心理蔓延，特别是房价的重估。

尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方更大，房价的膨胀一直比美国更为严重，英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破灭的打击。

综合来看：所谓次贷危机就是房地产危机，也就是金融危机，当次贷危机发生之后房东只能睡在马路上，而且一贫如洗，这就是房贷危机洗劫房奴们的结果。

社长财经

首先解释次级贷款，简单来说就是那些信用不是那么良好，收入不太稳定的人向银行贷款，这笔贷款余额就是次级贷款，质量比普通贷款要差。

为了方便理解和阅读，我会结合电影来解释这个问题，当然最好看完我的解释后把电影反复多看几次，这就好比一锅鸡汤连锅端，鸡汤和鸡肉统统不放过。

从美国梦说起

上个世界八九十年代，美国经济大繁荣，人民收入水平不断提升，引发全球性的移民热，他们都怀揣着各自的梦想来到美国这块热忱之地打拼，幻想着有一天能在美国扎根，姜文王姬主演的北京人在纽约说的就是那个时候的事情。

对于美国梦来说最重要的是拥有一套属于自己的房子，这也符合当时淘金者的价值观，要扎根就要买房，包括美国人在内，于是一波买房热就这么被掀起。

为了能早日拥有自己的房产，大多数人选择向银行贷款，靠自己的打工拼搏还贷款，就这样许多人住到了大房子里，美国梦似乎真的照进现实来。那个时候的人敢于借钱，银行也愿意借钱给他们买房，因为在他们看来房子是不会下跌的，哪怕贷款人无力支付贷款银行也能把房子处理掉，这是一笔稳赚不赔的买卖，于是借贷双方皆大欢喜，买卖就这么越做越大。

聪明人Lewis Ranieri出现

就是这位老爷子，当年他还在所罗门兄弟银行任职的时候风华正茂，1985年那会他和其他几个小伙伴发明了一个工具叫MBS，我先不解释这东西是什么，我就告诉你它的作用，有了MBS以后银行赚了大钱，更多的买房人有机会有能力买房。可以说当时来看这方面简直是天才，利国利民，多方大欢喜。

为什么要发明MBS：银行把借给买房人钱看成是能够产生现金流的资产包，因为买房人是按月还贷款，银行每天都有不同还款人的还款收入，这就有一个矛盾，银行希望贷款更多的人，可是手里没有那么多现金，收回来的现金太少了，于是“聪明人”把贷款打包，以折价的方式出售，目的在于快速收回资金继续放贷。

MBS是如何运作的：每个MBS都会产生固定的现金流，比如说一个原价是100万MBS资产包，每月能产生5万的现金，那么每月的收益率就是5%，银行把这个资产包一通计算后得出一个价格，卖给其他的银行或投资者，比如卖了70万，其他的银行每月享受这5万的现金，卖家马上得到70万现金继续去放贷。

就这样一笔负债构成的资产就这么流动起来。整个过程叫做“资产证券化”，ABS，以后有机会再展开讲，大家知道它的作用就行了。

有钱人进场

光有资产还不行，还得有投资人，华尔街上的大财团们摩拳擦掌蓄势待发。由于许多复杂的历史原因，造成了上世纪九十年代末二十一世纪初，美联储借款利率很低，投资人们能以很低的成本借到钱，他们每天都在寻找合适的投资目标，然后狠狠赚一笔。

好了，大背景介绍完毕，我们开始看戏。

先知先觉的人们

这是《大空头》的四位主角，都是有原型的。他们首先嗅到了危机，从而发现了机会，最后大赚了一笔，现实生活中是真的，电影也是这么演的。

这群人发现了一个共同问题，就是不良贷款的利率在不断增加，且全国不同地区的房价在小幅的向下波动，这是以往没有的。于是乎他们共同干了一件事，追踪并回溯这部分历史数据到底是如何形成的，得出了一个共同的结论：房价要跌，银行要收不回贷款了。

银行为了多赚钱，就得多发贷款，合格的贷款人已经都没了，于是他们降低了风险评测标准，把目标放在了信用不那么好的人身上，比如脱衣物女，无稳定收入者。。。

还有超级刺激无底线的存在，比如用宠物贷款。。。

是不是超级魔幻现实主义？

按下崩塌快进键

银行把手里的贷款卖掉后，其他的银行也在四处倒卖，全世界的银行都或多或少的持有这类资产。突然有一天达到一个临界值，越来越多的次级贷款没人还款，造成大量的债务违约，银行收回房子处理，违约人上失信名单。银行起初还能把房子按较高的价格卖掉把钱收回来，但是越来越多的次级贷款违约，银行处理的房子越来越多，供需平衡被打破，房价暴跌。

出现了有意思的一幕：三个联排的房子，两个属于次级贷款者，一个属于优质贷款者，房子都是100万买的，大家同时还贷款，没还几天发现房价暴跌到40万，优质贷款人觉得再还贷款就是赔钱，于是也违约不还钱了。这种行为加剧了房价下跌。

全球范围内爆发次级债务危机，流动性大大枯竭，于是金融危机就爆发了，雷曼兄弟也悲剧了。

爆赚的工具-CDS

实际上就是一个对赌工具，以保险的形式存在。只要房价跌了，开对赌的银行就得给用户赔钱，至于赔率都是双方商量的。

我们的贝尔博士赚了将近5倍的利润。。。

当然还有一些悲天悯人者：

至于那些房奴，似乎过得都不太好，绝大多数破产，少部分人继续还贷款。

元英财经

大家好，我是勇谈。对于2008年美国次贷危机发生后，美国的房奴和普通人到底怎么样了？其实在一部电影《大空头》中已经做出了详细的说明，美国次贷危机后大量普通老百姓失业，无家可归，甚至因为房价突降导致资不抵债，房产被银行收回后还背负巨债的情况屡见不鲜，风暴席卷欧洲和全球，最后因为美联储和美国财政部兜底才导致没有发生大规模的事件。作为国人仅仅知道的是美国雷曼兄弟和美国通用等巨头企业申请破产保护。但是美国次贷危机造成的经济影响，至今尚未完全消退。借此机会简单谈谈我的观察。

2008年美国次贷危机发生的原因就是大量金融监管缺失，导致大量垃圾债券流入市场

开始之前大家要搞清楚什么是“次贷”？简单理解就是“垃圾债券，垃圾贷款”。按照正常的申请贷款流程来说这些债券、贷款是不可能得到银行批复的。但是聪明的美国华尔街精英们，推出了很多金融衍生品（可以理解为好的资产、债券与垃圾资产债券打包）最终诱使大量不具备还款能力的消费者纷纷通过按揭手段，借钱涌入住房市场。这才是导致美国次贷危机能够爆发的原因。

第一、房地产行业一直都是资金密集型行业，有大量资金流入自然会引起房价暴涨。美国也是这样，因为新的金融衍生品的出现使得很多不具备贷款条件的人可以通过这样的方式来获得住房贷款。贷款购房——出租——房租还贷，这个看起来是一个不错的生意，但是因为能够申请的人太多了，导致大量的人申请贷款买房。甚至出现了很搞笑的一幕“零首付购房”，只需要按周或者按月还款就行。

第二、次贷产生的基础还是建立在房价持续上涨上的，但谁都想不到房价会滞涨。越来越多的人加入购房置业大军，不为其他就是因为房价会持续上涨。但是突然有一天，你会发现有些地方的房屋租不出去了，有些房主还不起贷款了（本身大量的人就是没有稳定收入的），当这个数量集中到一定量的时候危机就自然爆发了。不还款，自然银行就一大堆烂账，最后自然银行就会面临破产危机。银行已经发生了系统性金融风险，那么企业自然也无法幸免，这样一个多骨诺米牌效应就产生了。

美国日本金融界都犯了同样一个错误认为“房价会一直涨，总会有人接盘”，不过现实却狠狠打脸

从理论上来说因为城市土地资源的有限，似乎随着人口和人们收入的增加房价持续上涨是必然。但是需要知道的时候，经济学理论始终都是滞后于经济发展阶段的（很多经济理论其实都是从实际经济发展过程总结来的），用我国一位学者金灿荣的话说“让经济学家来治理国家经济问题肯定解决不好，解决好国家经济问题的都是有工科背景的。”为何会这样说？学经济的人本身并不会解决问题。

第一、失去有效金融监管，盲目放松购房门槛是造成美国次贷危机的主因。本身美国发放的次贷对准的客户就是过去无法取得银行贷款的客户，人为的发明金融衍生品，让所有人都符合贷款资格本身就是有问题的。这也是为何我一直反对使用“首付贷”的主要原因，首付贷类产品其实就有点金融衍生品的味道。本身一些购房者没有购房实力，但是为了卖房人为设计这样的产品出来，风险肯定会几何倍的叠加。有首付贷未来肯定会出现“零首付”，那么未来规模违约的概率就会大很多。

第二、任何经济危机爆发后受到影响最大的肯定是普通老百姓，失业、破产是常态。就以电影《大空头》里面的情节为例，大企业大财团最终还可以获得美联储和美国财政部的背书，但是普通老百姓呢？失业就是常态。失业后没有还款能力那么房子被银行收回，流落街头也就成为必然。所以，一直鼓励房地产泡沫破裂的人只能用“不知者无畏”来形容。

综上，日本和美国这两大经济体因为房地产引起的经济危机已经给我们带来了足够的警示。房地产金融监管不能放松，融资端调控必须坚持，绝对不能有为了刺激卖房就鼓励出台类似于“首付贷”这样的金融产品。潘多拉魔盒一旦打开那么就真的收不住了。各位觉得呢？原创不易未经允许不得随意转载，喜欢房产问题的朋友可以订购勇谈的专栏，更多优质内容继续贡献中。

勇谈房产壹贰叁

美国2008年金融危机后，房奴的最后过发走下面几种。

一、流浪街头，有的房奴不止银行有贷款，他们也是亲戚朋友借，各种高利贷。个人破产是银行贷款可以不还，几年后就正常了，但是其他债务个人破产了也要还，有的人欠的债务一辈子工作都还不清，所以选择流浪街头。不过美国有留住站，到饭点了去排队领取食物，然后可以睡里面。大家看过当幸福来敲门电影吧，大多数破产的房奴就是男主角找到工作之前的状态。

二、拼命打工还债。这个有一部分人还是选择打工还债，有的金融机构企业高管去刷碗刷了10多年基本债务也还清楚，美国刷碗的工资高啊，12-16美金一个小时。也有的选择做其他临时工，也是16美金一个小时，我们公司在美国合作的一家仓库就是招收临时工，16美金一个小时，仓库装卸柜子，有2个就是投资房产后欠债还不起，躲在仓库卸货为生。还有的去帮别人打扫庭院，砍树种树的，美国别墅多，这些需求量很大。其实最惨不是美国，2000年前日本那次房地产破产，很多中产上吊，有的女的为了还债被迫从事苍井空从事那种行业，给年轻男女当老师[捂脸]。

刘华银mark

所谓的次贷危机实际上就是人为制造的金融危机，举个例子，a拿钱买了一套房子，然后再拿这套房去抵押，贷款出来买了第三第四套房子（当时的美国首付只需15%），这意味着花一套的钱可以同时买7～8套房子（也就是次贷，第二次贷款）。但是呢，不代表说这按揭的就不用再花钱了，每月7套房的按揭款可不是盖的（美国还要交房产税），这种情况只能赌房产快速上涨，然后赶紧抛售套现，这才有可能賺到钱。

但是呢，明显不可能做到房价无限量上涨，尤其是这种大规模炒房之后拥房量非常大（有房一族）。这就会出现一种有价无市的现象（房子值那么多钱，但是卖不掉）。这时候，供房族只能大量断供，并导致银行大量坏死账，银行破产（美国银行大多是私人的）。

所以呢，美国次贷危机引起的金融风暴其实打击的更多是炒房族，跟普通老百姓压根就没啥影响，反倒是买房便宜了。当然，也有部分影响，那就是万一钱存在银行，而银行又倒闭了可能会受到一点连带损失倒是。

优己

美国发生次贷危机时，随着流动性的断裂，房产的价值极大幅度下挫，大量的贷款购买房产业主会被追讨保证金或者抵押物，如果提供不了保证金或者抵押物，那么银行有权对断供的房产进行拍卖，而彼时由于缺少流动性，比如一套房子100万，下跌到80万时，银行会要求持有人追加保证金或者抵押物，如果提供不了，那么对不起，进入司法拍卖程序，最后房子拍卖后回款20万，那么你就要倒欠银行80万的债务，要么申请破产，要么一辈子背上这条债务。

大部分断供后被拍卖房产的人，是很难再还上这笔钱的，而破产申请一旦被驳回，基本就失去东山再起的机会了

安如广子

01 次贷危机的源头是互联网泡沫破灭后美联储的持续放水

说来话长，2000年互联网泡沫破灭以后，美联储为了维持经济增长，保持了长期的低利率。简单来说，就是市场上钱很多而且便宜，于是很多人去买房，导致房价上涨。美国的银行一看，手里还是有很多钱需要贷出去，但是合格的借款人只有这么多，怎么办呢？房价在涨，所以用房子做抵押应该很安全。于是银行就放宽贷款条件，原来购房需要30%的首付，后来在实际操作中，甚至可以用不到1成的首付买房子，借超过9成的房贷。而且借款人中实际上很多人根本没有还款能力，这部分贷款正常情况下银行是不敢放的，只是因为有房产做抵押，而且房价还在不断上涨，看起风险可控，所以叫次级贷款。

就这样，买房的人越来越多，房价持续上涨，所以银行认为房贷的风险更小，而且比贷给优质客户能赚更多的利息，所以就给更多不具备还款能力的人发放贷款，导致房价进一步上涨。于是，本来买不起房的人可以买房了，房地产开放商卖出了更多的房子，房产中介赚的盆满钵满，银行业收到了更多的利息，此前贷款买房的人可以把房子卖掉赚差价，整个房地产市场一片繁荣，大家都很开心。到最高峰时，这些高风险的次级贷款规模大概有1.5万亿美元左右。

可惜，这一片繁华都建立在极其脆弱的基础之上。

02 美国发达的金融体系反而将次贷危机的风险放大了数百倍

其实，一开始发放次级抵押贷款的银行知道这些贷款的风险是高的，毕竟那些借款人以往根本都符合银行房贷的条件，因为他们没有还款能力！他们能够买房，完全建立在美联储放水，市场上钱多，房价持续上涨的基础上。怎么办？那就把风险转移给别人好了。毕竟美国的金融市场这么发达，可以用的方法很多。

于是，为了转移风险，他们想了个办法，用资产证券化的形式，把这些高风险的次级抵押贷款和低风险的优质贷款打包在一起，构成新的证券，卖给其他金融机构。资产证券化，用通俗的话来说，就像水果店卖水果，有好水果，有差水果，如果正常分开卖，那么差水果肯定没人买。于是就把好水果和差水果都削皮切开，混在一起做成果盘，顾客就都买了。

次级抵押贷款和其他的正常住房抵押贷款合计约12万亿美元，通过资产证券化，混合在一起，构成了几十万亿美元规模的资产证券化产品，卖给了包括商业银行、投资银行、私募基金等金融机构。这些买家，一方面眼馋次级抵押贷款带来的利息收入，另一方面也知道在流动性宽松的环境下，房价在涨，认为风险相对比较小。而且，他们也想了一些办法，把风险进一步转移出去。毕竟美国的金融市场这么发达，可以用的方法很多：P

于是，他们又买入了以信贷违约掉期为主要代表的金融衍生品。由此，次级抵押贷款的基础上，通过资产证券化和金融衍生品，最终创造出了的名义规模上百万亿美元的金融交易。最后如此庞大规模的金融衍生品，在世界各大金融机构之间来回交易。

说起来可笑，大家其实都知道次级抵押贷款风险高，但一方面馋着高额利息和手续费，另一方面也想了各种高大上的办法来转移风险，以为这样自己就能安心挣钱了。谁又能想到，无论怎样转来转去，这摩天大楼的地基就是空，风险又能转到哪去呢？

03 美联储升息引爆了次贷危机，美国金融系统受到了历史上最严重的一次冲击

2005年，美联储认为美国经济有过热的迹象，开始逐渐加息，收回流动性。简单说，就是市场上的钱变贵了，也变少了。开始是有零星的人还不起房贷，银行把他们的房子收回来拍卖了，倒还算顺利，毕竟房价在涨。但随后越来越多的人开始还不起房贷，次级抵押贷款出现大面积违约，并转导到资产证券化市场和金融衍生品市场。风险也从几万亿美元，放大到几十万亿美元，而且市场担忧会进一步放大到上百万亿美元。

于是就像多米诺骨牌一样，巨大而猛烈的连锁反应发生了。我们如雷贯耳的跨国金融机构突然间就面临着巨大的损失，全球第五大投行贝尔斯登被收购，第四大投行雷曼兄弟倒闭，美国国际集团AIG、住房抵押贷款巨头房利美、房地美受到美国财政部救助才免于破产，美林证券被迫与美国银行合并，甚至摩根士丹利、高盛、花旗都面临严重危机。美联储动用直升机向市场撒钱，全球央行一致行动，向市场注入流动性，才阻止了危机演变成全面崩溃，而余波一直蔓延到几年之后，还在欧洲以银行危机、欧债危机的形式出现。

04 尾声：那些当初在次贷危机前买房的人们怎么样了？

至于买房的人，绝大多数都没有还款能力。当危机来临，他们断供了，然后房子被银行收回。美国有个人破产制度，很多人就此破产，然后想办法重新开始生活。

至于房地产市场，次贷危机后房价暴跌了，知道2011年开始才触底反弹，直到危机爆发的十年后，也就是2017年，美国的平均房价才回到危机前的水平。

很令人唏嘘，对不对？想起贾谊在《过秦论》中说的：“ 秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。” 这次危机才过去十年，愿我们不要忘记它的教训。

我是猫哥，专业投资人，专注于金融和教育领域的话题，欢迎关注我，期待与你多交流哦。

猫哥与鱼儿

hello。关于美国次贷危机的事儿，我来说的简单点儿。最核心的原因只有三条：

第一，金融机构给不具备还款能力的人发放了大量的购房贷款，这些贷款质量很低，按正常风控尺度本不该发放，贷款人在经济波动、利率上升、房价下跌时极有可能无法正常还贷，造成大量坏账。

第二，金融机构自然知道贷款人的资质，但依然放贷，是投机主义利益原因在驱动，大量的次级贷被混入正常底层资产打包出售，多级层层嵌套，资产质量不过硬，金融工具在不断放大风险。

第三，美国联邦层面自里根时代开始长期推行新自由经济主义政策，导致了金融监管长期宽松，社会投机环境繁荣，华尔街投机风潮极度高涨。

至于次贷危机后的房奴们，由于美国房贷实行的是“无追索权贷款”，在房屋被银行收回后房奴无需再负责未还清的贷款，因此房奴们及时止损了。

到目前为止，得益于近十多年来美国经济的复苏和发展，当年失去房产的房奴们又陆续再次回到房屋市场，2018年美国住房拥有率已回升到64.8%，他们又开始了幸福快乐的新生活。

文旅投资刘志敏

小军听说，当时纳斯达克的主席玩老鼠仓爆仓了，引爆次级贷连环雷，华尔街向白宫求援，管钱袋子的鲁宾开闸放水，为房美丽和另一家房贷公司注资，稳定了局势。危机过后好多美国房奴背上巨额债务，把房子都抛出去了，有人干脆住在车里。那阵子人民币升值到6.3，美国房子大减价，不少国内大款捡漏子，喜提大house，壕就一个字，把穷白人都看傻眼了。

關鍵字: 房奴 次贷 国际