上週，克羅格(KR) 2019財年第四季度的收益好於預期，給投資者留下了深刻印象。該財年於2月1日結束。儘管美國股市整體處於虧損狀態，但截至3月6日，克羅格的股價今年迄今已累計上漲10.5%。相比之下，標準普爾500指數和道瓊斯指數今年以來分別下跌了8.0%和9.4%。
克羅格公司第四季度銷售額同比增長2.1%，達到288.9億美元。同樣，該公司不包括燃料在內的同比銷售額(或可比銷售額)增長了2.0%。該公司第四季度調整後每股收益同比增長18.8%，至0.57美元。克羅格的第四季度收益來自更高的營業利潤率。克羅格計劃的資金節省，以及與2018財年第四季度的良好對比(受到成長型投資的影響)，幫助推高了營運利潤率。
與此同時，該公司營收超過華爾街預期，每股收益調整為288.7億美元和0.55美元。
沃倫•巴菲特對克羅格股票的看法正確嗎？
克羅格股票在2月18日上漲了5.2%。總體而言，投資者對沃倫•巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)在2019年第四季度購買了這家連鎖雜貨店約1900萬股股票的消息反應積極。這筆投資使伯克希爾哈撒韋公司成為克羅格股票的十大股東之一。
克羅格在其再融資計劃中的優勢地位及其相對於同行的估值引發了伯克希爾的投資。該公司最近的業績顯示，2019財年業績有所改善。不包括燃料在內的可比銷售額在2019財年增長了2.0%，相比之下，2018財年增長了1.8%。現在，克羅格的2020財年可比銷售指引顯示，銷售額增長超過2.25%，表明公司預計這種改善將持續下去。
與此同時，沃爾瑪（WMT)預計其美國分部的可比銷售額在當前財年至少增長2.5%(不包括燃料)。塔吉特公司(TGT)預測其2020財年的可比銷售額增長率為個位數。
然而，亞馬遜(AMZN)和沃爾瑪繼續威脅著克羅格的增長。今年2月，亞馬遜在西雅圖開設了第一家無收銀員的雜貨店，以拓展雜貨業務。此外，克羅格在增長計劃方面的重大投資，包括建造自動化倉庫，可能會對其盈利能力造成壓力。該公司與英國在線雜貨商Ocado合作，建立了自動化倉庫。該公司希望這些自動化倉庫具有成本效益。這些倉庫將確保更快的交付，並增強克羅格的全渠道能力。此外，該公司的數字產品銷售額在2019財年增長了29%。
分析師們是否看到了更多的上行空間？
值得注意的是，一些分析師在第四季度業績公佈後上調了克羅格股票的目標價格。
Oppenheimer將目標價從30美元上調至34美元。
Scotiabank將目標價從30美元上調至36美元。
Telsey Advisory Group將目標價從29美元上調至33美元。
傑富瑞(Jefferies)將目標價從28美元上調至32美元。
摩根大通將目標價從28美元上調至32美元。
瑞士信貸(Credit Suisse)將目標價從30美元上調至33美元。
Guggenheim將目標價從26美元上調至37美元。
德意志銀行將目標價從28美元上調至31美元。
蒙特利爾銀行將目標價從26美元上調至31美元。
分析師的建議
截至3月6日，22名分析師中有12人(即55%)建議持有克羅格股票。9名分析師給出了“買入”評級，1名分析師給出了“賣出”評級。
除了建造自動化倉庫，克羅格在雜貨領域應對激烈競爭的戰略舉措還包括專注於自有品牌。該公司的自有品牌，在2019財年的銷售額超過231億美元。去年，該公司在2019財年推出了758個新品牌。
該公司的“簡單的真理”自然和有機食品和飲料品牌得到了強烈的反應。在2019財年，該公司開始在Simple Truth品牌下提供植物性產品。此外，該公司還將其提貨服務擴展到了1989個地點，並將配送設施擴展到了2385個地點。
截至3月6日，克羅格的12個月遠期市盈率為13.5倍。目前，克羅格的估值倍數低於沃爾瑪和塔吉特的22.8倍和15.3倍。總體而言，分析師預計克羅格經調整後的每股收益在2020財年將增長7.8%，至2.36美元。他們預計沃爾瑪和塔吉特的調整後每股收益分別增長3.7%和7.7%。
克羅格希望通過提高生產率來提高盈利能力。該公司在2019財年節省了10億美元的成本。克羅格預計在2020財年將再節省10億美元。
12個月平均目標價33.22美元反映了克羅格股票4%的上漲潛力。
本文作者：Sharon Bailey，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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