前兩天梳理了 ，留下一大疑問，優秀的兩隻必選消費指數與之前的

讀者大大捉急呼喚下，勤奮小宇宙來了……

因為最近有新發指數基金（消費紅利和家電指數），我再更新了一版腦圖：消費指數總體分為主要消費、可選消費、各種消費主題和細分行業指數。

那麼，消費行業指數，加策略是否奏效？如果選一隻消費行業基金長期投資，該選哪隻下手？

相信現在大部分人心水和糾結的就是上圖標黃的5大方向。我們來優中選優，拉數據看一看。

首先，來看看這幾隻指數的歷史走勢。

整體來看，2016年以來，這幾隻消費指數長期右上方走勢還是比較一致的，大方向步調差距並不是很大，都是值得投資的優秀指數。在A股市場選出這樣走勢的資產真是不容易（注意2018年挖的大坑，優質資產也不是一帆風順）。

硬要對比看的話，消費紅利指數的歷史走勢更突出一些，回撤幅度相對小。尤其是在2016年、2019年震盪市場環境下，表現更加突出。

再拉長曆史看，從2006年以來，消費紅利過往更加突出……其他是消費50、中證消費和消費龍頭這一梯隊表現差不多，上證消費表現墊底。（注：歷史走勢不代表未來漲幅）

5只重點消費指數的基本情況：

從編制可見，中證消費、上證消費和消費紅利成分股清一色是必選消費，成分30-40只。消費龍頭和消費50橫跨必須消費和可選消費，成分都是50只。

消費紅利為何表現突出？

消費紅利指數，主要加了高股息率策略，選取主要消費行業且過去兩年平均稅後現金股息率排名前30，並以股息率作為權重分配依據（不是市值加權）。也就是在必選消費40只中挑選30只分紅高的。

拉了一下這隻指數歷年分紅情況，股息率基本在2%以上，高於中證主要消費指數0.5個點左右。指數一般是將股息再投資，可以理解為增厚收益部分。

緊隨其後的是第二梯隊消費50、消費龍頭和中證消費，這幾隻指數長期表現也不錯。

中證主要消費，純必選消費，表現一直比較穩當，且與幾隻Smart beta類指數相比，

消費龍頭和消費50兼顧必選和可選消費領域，用同樣的幾個基本面指標選出50家消費龍頭。之前我們也說過，消費行業用龍頭策略確實也比較靠譜，消費是一個強者恆強效應的行業，也契合投資大師巴菲特的護城河理念、高ROE思想。

消費50，和消費龍頭策略一樣，唯一區別是剔除掉了汽車與傳媒行業，所以在可選消費週期上升階段（2014-2015），消費50彈性會略輸於消費龍頭，但週期下行階段又稍微穩一些。

上證主要消費，在2012-2013年表現較好，最近兩年比較拖後腿，原因主要在於，深圳市場優秀的消費資產越來越多。拉長曆史看走勢是墊底的。可以不看了。

持倉行業和重倉股分佈

行業上，之前也都比較過，消費龍頭和消費50跨可選消費、必選消費都有。消費50由於剔除了汽車、傳媒兩個可選消費行業，所以必選消費佔比較多。

消費紅利、中證消費、上證消費則清一色必選消費。中證消費與消費紅利成分股基本重疊，只是賦予不同權重。消費紅利在種植業和農產品加工上權重更高一些。上證消費在養殖、飼料上空白，所以沒有蹭上豬週期。

再來看一下前10大重倉股，消費龍頭和消費50的前大重倉股集中度非常高，消費50沒有上汽集團和分眾傳媒，由洋河瀘州兩隻白酒股補上。上證消費缺失的是溫氏、牧原、新希望、雙匯，這幾隻豬週期相關股。

消費紅利這隻指數的個股權重較為分散，

5只消費指數對應指基情況

最後，我們來看看基金產品情況。目前場內都有ETF或LOF產品：

雖然幾隻Smart Beta指數歷史走勢不錯，但是跟蹤它們的基金都是去年年底才成立的，歷史較短，規模還不算太大。

消費紅利策略雖然歷史走勢表現優異，但是費率也高一點，1.2%的管理費，快趕上主動型基金。

持有人結構上，消費龍頭和消費50基本上都是個人消費者，看來大家還是喜歡策略指數啊。中證消費、消費紅利則以機構持有為主，作為長期配置。

綜上總結，

1）求穩的投資者，買便宜的必選消費中證主要消費指數性價比較高，對應的是匯添富消費ETF和嘉實主要消費ETF；

2）歷史上看，3只聰明消費指數消費紅利、消費龍頭、消費50表現也很優秀，尤其是純必須消費的消費紅利指數更突出，但指基費率稍微高一點點，目前對應產品消費增強LOF規模是2億多，稍微注意場內流動性問題。

3）總體上，消費賽道依據巴菲特護城河和高ROE選股思想，買龍頭的策略是有效的。中證消費、消費龍頭、消費50歷史表現差別並不大，不用太過分糾結。剩下就看規模和流動性，跟蹤中證消費的產品規模最大，跟蹤消費龍頭的費率略微高一丟丟。

以上梳理，希望有一些價值。

消費細分賽道，還有食品飲料、白酒、家電方向細分指數，我們後面接著梳理，敬請關注！

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關鍵字: 沃倫·巴菲特 消費 畜牧業