国际清算银行：从货币之花到CBDC金字塔（2）財經頭條網

二、CBDC金字塔的构建

从货币之花模型创建、修改到现在不过两年多时间，“洞中方数日，世上已千年”，CBDC的研发呈现了快速发展的态势，根据BIS对全球60余家央行相隔一年的两次调查，显示出约40%央行对CBDC的研发已从概念性研究进入到实验或概念论证阶段，另有10%进入项目试点。新兴市场经济体表现出对发行CBDC的动机更强烈，可能性更大。选择哪种类型的CBDC更适合自己的国情，这是每个有发行意愿的国家（地区）都要考虑的问题。由国际组织拟定一些设计开发的指导原则，组织国际经验交流分享，也进入了IMF、BIS和WEF等国际组织的重要议程。WEF发布白皮书《央行数字货币决策者工具包》，为各国货币当局设计、发行不同类型CBDC的流程与评估提供一个指导性通用框架。而BIS则在最新一期季刊中公布了CBDC的金字塔图，从消费者需求出发，来确定零售型CBDC的设计方案。

“我们用‘CBDC金字塔’图形来表示研究方法，它将消费者的需求反映在央行的相关设计选择上。该方案形成了一个层次结构，其中较低层的设计决策将作为后续更高级别决策的基础。”（Auer和Böhme，2020）

金字塔图左侧列出消费者对零售CBDC的需求以及有关特征，右侧是针对这些需求和特征对CBDC设计方案的选择。

零售CBDC首先应当和现金一样安全和使用方便，否则消费者完全可以选择其他替代性支付方案。对于这一需求，CBDC设计要解决的是采取什么样的架构，是直接、间接或者混合的CBDC，也就是CBDC是央行的直接负债还是间接负债，还是作为央行直接负债，但由私营部门来处理KYC和零售业务相结合的方式。Auer等人的文章对这3种CBDC的利弊进行了分析，指出：

“与直接或间接CBDC架构相比，混合CBDC架构既有优点也有缺点。作为一种中间解决方案，它可能比间接CBDC更具弹性，但代价是央行运营基础设施的难度加大。另一方面，……由于央行不直接与零售用户交互，因此它可以专注于数量有限的核心流程，而中介机构则负责包括即时支付确认在内的其他服务。”

第二层是消费者需要零售CBDC的系统具有弹性与稳健性，即防止出现网络攻击、系统故障等技术问题，所对应的选择是传统的集中式控制，还是DLT技术，其效率和对单点故障的保护程度各不相同，重要的是技术路线选择是建立在基础架构之上，如果选择直接型CBDC，不适合应用DLT技术：

“当前的DLT不能用于直接的CBDC，除非在非常小的管辖区，因为数据吞吐量可能很大。然而，DLT可以用于间接的CBDC架构，因为许多批发支付系统的交易数量与现有区块链平台的交易数量相当。”

第三、四两层是消费者对CBDC隐私保护和通用性的需求，既要达到消费者持有使用CBDC带来的信息保护要求，也要符合法律法规对客户告知、反洗钱等方面的要求。对此有基于账户和基于代币两种选择，前者需要直接验证持币人身份，在有些国家或地区可能存在通用性不足的问题；后者是通过验证CBDC的真伪来间接验证持币人身份（持币人在获取CBDC时应该经过不同程度的身份验证，才可能持有钱包等），有相对较大的通用性，但存在着资金丢失、反洗钱合规性差的可能性。

第五层是消费者对零售CBDC跨境支付的需求。Auer提出两个思路：零售CBDC与批发CBDC连接打通向外支付的渠道，或者在零售CBDC方面有所突破，允许消费者直接持有外国的数字货币进行跨境支付。这种设想，泰国与香港的茵达农山-狮子岩项目已在批发型CBDC跨境支付中有尝试，双方在通道网络里共用一种数字结算工具DR。加拿大和新加坡的合作项目也与之类似，这些Auer也有提到。

从货币之花到CBDC金字塔，BIS自称要作为“各国央行应对数字创新的先锋”，努力适应这个不断且快速变化的世界，它不想失去国际支付行业领袖地位是真的，但是否真的敞开怀抱拥抱CBDC的到来，却未必一定。BIS总裁卡斯滕在BIS最新一期季报中称道：“（BIS）国际清算银行创新中心工作的一个重要问题，是否需要对货币本身进行重新设计，还是应该把重点放在改进货币的提供和使用方式上。”反映出BIS对国际货币金融体系更倾向于改良而不是改革。CBDC有可能采取的去中心化方式给传统的央行业务模式带来冲击，也势必影响着BIS作为“央行的央行”的存在感。所以它要努力把握国际CBDC研发的方向和发展道路。从去年底到今年，通过成立创新中心、与6家央行联合成立CBDC研发小组等方式，建立自己在CBDC国际研发工作中的领导地位。和货币之花模型一样，CBDC金字塔在理论上并没有多少创新探索，是对目前各国央行CBDC研发实践的总结，在此基础上，对CBDC需求与设计特征之间的构建了对应的逻辑关系，提出的一些思路、方法，如从需求出发确定设计特征，技术选择与CBDC治理相平衡等，对于目前大多数央行的研发工作还处于早期的情况下，有一定借鉴指导意义。