疫情衝擊、房企資金鍊異常緊張，這家曾營收破千億的百強房企集團成為了第一家拉響警報的企業。
3月6日，新華聯控股在上海清算所公告稱，其金額超10億的中期票據未能到期按約兌付，構成實質性違約。據解釋，因疫情衝擊影響，旗下多業務均遭重創，導致經營回款減少超60億元。這也成為疫情衝擊下首家房企債務違約的案例。
不過，在疫情發生前，新華聯控股已經接連爆出虧損出售子公司股權、同業拆借業務逾期引發合同糾紛、以及子公司股權遭遇司法凍結等多個事件，暗中暴露出流動性危機的端倪。
2020年1月1日，新華聯集團董事局主席傅軍還在新年致辭中說了一句：“經受住考驗，熬過去就贏了”。如今，債務爆雷、資金受困，似乎讓新華聯的“這個冬天變得尤為漫長”。
10億債券“爆雷”
超60億資金回收被切斷
讓市場意外的是，剛剛出售股權套現十多億的房企集團新華聯控股，依然沒能成功“自救”。
3月6日，上清所發佈通知稱，未收到新華聯控股支付的付息兌付資金。而當天正是該公司2015年度第一期中期票據（代碼：101558006；簡稱：15新華聯控MTN001）的付息兌付日。
隨後，上市公司新華聯披露公告稱，收到控股股東新華聯控股通知，其2015年度第一期中期票據應於2020年3月6日兌付本息。截至到期兌付日終，新華聯控股未能按照約定籌措足額兌付資金，本期中票不能按期足額兌付本息，已構成實質性違約。
對於違約原因，新華聯控股在公告中解釋稱，受不可抗力因素的嚴重影響，公司所屬文化旅遊、商業零售、景區景點、酒店餐飲、石油貿易等業務遭受重創，1-2月經營回款減少超過60億元。持續受到融資難發債難的影響，償付貸款和債券導致現金持續流出，流動資金極為緊張。截至3月6日，公司未能按照約定足額兌付本期債券。
債務危機爆發，引來新華聯控股整體信用評級下調。3月6日晚間，東方金誠將新華聯控股信用等級由AA下調至A+，評級展望為負面。
新華聯控股稱，正通過多種途徑積極籌措資金，同時加快引入戰略投資者，緩解資金壓力，努力保障後續債務融資工具到期償付。
資金危局早有端倪
子公司股權曾遭司法凍結
不過，這場始料未及的新冠肺炎疫情並非是壓垮新華聯控股的唯一原因。去年開始，新華聯控股就已經出現了資金鍊緊張的問題。
從財報上看，2019年第三季報，新華聯控股期末貨幣資金雖然有92.06億元，但短期借款為98.38億元，這也意味著其所持有的的貨幣現金無法覆蓋短期債務。
而截至去年9月末，新華聯控股債務高達588.96億元，較年初的499.50億元增加了89.46億元，其財務費用高達29.71億元，同比增長7.50億元。
因資金鍊條出現問題，新華聯控股從去年年底頻頻遭遇合同糾紛，子公司股權也屢屢被債權方申請司法凍結。
2019年12月，新華聯控股子公司就因未按照約定償還同業拆借3億元本金及利息而被湖南出版財務公司提起訴訟，雖然最終雙方達成和解，但也因此引發了市場對於償債能力的擔憂。
2020年1月份，民生信託對新華聯控股尚未到期的26.8億元信託貸款申請了強制執行，其持有的宏達股份、科達潔能、北京銀行、賽輪輪胎、遼寧成大5家上市公司的全部股份被司法凍結及輪候凍結。
據天眼查數據顯示，今年1月13日一天，新華聯控股新增6條被執行信息，1月14日一天新增8條被執行信息。
1月23日，大公國際決定維持新華聯控股的主體信用等級AA+，但評級展望調整為負面。大公國際稱，2020年新華聯控股將面臨31.6億元債券到期和5億元債券回售，其中3-4月份債券到期金額共計20.1億元，債券回售額度5億元。
虧損出售遼寧成大
新華聯控股“斷臂求生”
對於資金幾度限於緊張的新華聯而言，不是沒有想過自救。
2月9日，遼寧成大公告稱，新華聯控股擬向韶關高騰轉讓上市公司約7927.28萬股無限售流通股（占上市公司總股本5.18%）及其所包含的全部權益，轉讓價格為16.9元/股，總價款共計約13.40億元。
公開資料顯示，遼寧成大雖為醫藥企業，但股東實力雄厚，其中史玉柱等大佬暗藏其中，加上持有廣發證券(港股01776)、中華聯合保險控股有限公司等金融公司股權，因而受到資本追逐。在金融開放等各項利好加持下，新華聯控股放棄遼寧成大的股權，可以說是忍痛割肉出讓“核心資產”了。
從交易價格來看，這筆著急出售的股權，對於新華聯控股而言更是一筆“虧本買賣”。按照當初16.9億元的買入價格，新華聯出售遼寧成大股權，淨虧3.51億元。
而更早之前，2019年上半年，新華聯控股曾減持北京銀行4.86%股權，套現約60億元，且將所持有的清水源7.14%股權全部清倉。今年2月11日，新華聯控股公告擬再減持賽輪輪胎約2%股權。
據新華聯控股公告，未來還將繼續減持旗下所持公司股權，目前新華聯控股持有賽輪輪胎14.72%的股份，是其第一大股東，計劃減持不超過2%的股份；持有宏達股份9.62%的股份，計劃減持不超過6%的股份。
文旅轉型遭遇困境
資本大佬傅軍能否成功翻盤？
那麼，作為百強企業、營收超千億的房企集團，新華聯控股緣何走到了債務違約、資金陷入危局的緊張局面？
這可能還是和過去槓桿擴張兇猛以及房企轉型有關。
作為執掌新華聯控股集團的掌門人，資本大佬傅軍的成功曾受很多人關注。在上世紀90年代時期，傅軍帶領著新華聯從地方房企逐步發展成為涉足地產、酒店、餐飲、化工等眾多領域的企業集團。
2003年至2007年，傅軍開啟了資本運作。新華聯國際(港股00969)通過借殼實力中國、東嶽集團(港股00189)成功登陸港交所。同時，新華聯集團參股的長豐汽車在A股上市、皇城集團在馬來西亞上市。2011年，新華聯成功借殼聖方科技登陸深交所。此後，新華聯控股藉助上市公司平臺展開多筆融資、進行快速的資本快擴張。
善用槓桿、長袖善舞的傅軍很快將新華聯控股的產業版圖擴大至影響力頗大的企業集團。截至去年底，新華聯控股旗下全資、控股、參股企業100餘家，其中包括12家控股、參股上市公司。20019年新華聯集團營業收入首次突破千億元，公司再度躋身中國企業500強和中國民營企業100強。
不過近年來，房企行業遭遇去槓桿的壓力，資金壓力緊張，流動性危機若隱若現，房企轉型動作頻頻。然而，在轉型過程中，行業卻一度陷入“房企轉型，不轉就死，轉了死得更快”的魔咒之中。較早進行文旅地產轉型的新華聯控股，也難以逃出這樣的魔咒。
2011年開始，新華聯控股旗下子公司新華聯正式上市，並開始了在文化旅遊地產項目的轉型。2015年，新華聯文旅在長沙拿下了新華聯銅官窯國際文化旅遊度假區項目，計劃總投資100億。
2017年，新華聯文旅加速轉型，將銅官窯古鎮、鳩茲古鎮和西寧童夢樂園等三個大型文旅項目的建設提速推進。2019年，新華聯四大文旅景區全面投入運營，當年被確定為新華聯“文旅運營年”。
按照計劃，新華聯今年在文旅上拓展的節奏還會進一步加快。據傅軍在去年10月表態稱，“未來三年，新華聯將在四川至少投資200億元，主要發展三大項目，包括閬中古城的旅遊項目，廣元曾家山旅遊項目，以及與四川發展控股有限責任公司合作，開發溫泉度假項目。”
不過，文旅項目投資龐大、回報週期長，如何盈利也是市場關注的重點問題。加上此次疫情衝擊，包括餐飲、旅遊、酒店等各大產業均會遭遇嚴重衝擊，新華聯的文旅佈局無疑也會受到影響。
據保利投顧研究院表示：“此次疫情對純旅遊經營型企業影響最大，尤其是以經營主題樂園類為主的企業，景區全部關閉，企業不僅沒有盈利，還要承受著設備和資產維護的費用。”據悉，疫情期間，文旅地產龍頭華僑城、融創文旅全面關閉了各旅遊景區和主題旅遊活動，有測算顯示，僅春節假期，文旅產業損失就超過5000億元。
如何熬過危機，可能成為擺在新華聯控股和傅軍眼前最大的問題。
波及上市公司緊急回應
股價跌幅近四成
控股股東的債務危機引爆，也讓旗下上市公司受到了波及。
對此，上市公司新華聯也回應稱，上市公司與新華聯控股為不同主體，具有獨立完整的業務及自主經營能力，在業務、人員、資產、機構、財務等方面與控股股東相互獨立。新華聯控股本期中票未能按期兌付事項預計不會對上市公司生產經營產生直接影響。
新華聯同時指出，上市公司未向新華聯控股及其關聯方提供任何形式的擔保；新華聯控股及其關聯方不存在違規佔用上市公司資金的情況；與新華聯控股及其關聯方之間的業務往來均為正常的經營性業務往來，不存在控股股東非經營性佔用上市公司資金的情況。”
值得注意的是，新華聯自身也存在一定的債務隱憂。
據公告顯示，新華聯控股為上市公司新華聯發行的“15華聯債”、“新華聯物業資產支持專項計劃”及部分其他債務的擔保人，本期中票未能按期兌付事項將導致其對“15華聯債”、“新華聯物業資產支持專項計劃”及其他被擔保債務的擔保履約能力產生不確定性。
從財務狀況看，新華聯轉型文旅以來，資金壓力加大，業績表現也並不樂觀。2019年前三季度，新華聯實現營業收入56.25億元，同比下降了8.8%；實現歸屬母公司股東的淨利潤1.63億元，同比下降46.64%。
此前，因控股股東的同業拆借借款逾期以及合同糾紛，新華聯文旅收到了深交所發來的問詢函，要求解釋企業的資金安全、債務風險和股權質押等關鍵問題。
同時，控股股東新華聯控股質押率高企，也意味著能夠解決企業債務問題的手段實際十分有限。據新華聯此前披露，持股超59%的新華聯控股質押率高達97%以上。
據新華聯文旅2019年半年報顯示，文旅板塊等其他銷售收入佔比升至40%左右，來自房地產銷售收入佔比下降至60%左右。在疫情衝擊下，文旅行業普遍創收艱難，而房地產銷售收入也遭遇重創，如何解決資金問題對新華聯而言成為關鍵。
同時，上市公司新華聯也出席了高管地震。2019年12月23日晚間，新華聯發佈公告稱，董事長兼總裁蘇波因個人問題正在公安機關協助調查，相關事項尚待公安機關進一步確認。隨後，新華聯董事會免去蘇波董事長職務並改選了董事及改聘總裁。今年1月，新華聯副總裁劉巖提出辭職報告。
在二級市場，新華聯股價始終處於跌跌不休的走勢。數據顯示，從去年10月至今，新華聯股價從5.60元階段高位一路下跌，區間跌幅近40%，市值蒸發超40億，目前新華聯市值僅為65億。
債務危機和疫情影響的雙重衝擊下，這家千億企業集團新華聯控股能否順利渡過危機，目前仍是未知數。
本文源自證券時報網
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