今天我們學習《股市真規則》的第二十五章——能源行業的內容。能源種類很多，現在新能源也層出不窮，但是在當前，最主要的能源還是石油和天然氣，在下面的分析中，我們還是以石油和天然氣為重點。
一、 上游公司
- 1、 原油勘探和開發公司
我們一般說的能源公司主要指的還是原油勘探和開發公司，最主要的主要有石油輸出國組織（OPEC），還有一些大型公司，如埃克森美孚、殼牌公司，還有國內的中石油、中石化、中海油等。
- 2、油氣管道輸運公司
管道運輸公司是油氣成本最低的運輸方式，安全性也比海運、道路運輸要好得多，管道運輸對價格不敏感，這是非常重要的特點，意味著管道運輸公司可以非常賺錢，我國也已經把三大石油公司擁有的長輸管道全部整合為國家管網公司，這將是一個非常有優勢的公司，值得我們高度重視。
- 3、 煉油廠
煉油廠是把原油煉製成我們日常使用的汽油、煤油、柴油、航空煤油的公司，儘管有一些專門的煉油廠，但大多數煉油廠是綜合石油公司的一部分，比如在國內三桶油就擁有大量的煉廠。
長期來講，煉油廠的利潤比石油開採企業要低得多，因為在這個行業缺乏OPEC這樣的行業組織的保護，因而競爭非常激烈，而且週期性很強，這一方面來源於原料及原油價格的週期波動，也來源於市場需求，因此煉油的行業週期頻率並不一定和原油波動一樣。
二、 服務提供商
在這個行業服務提供商一般也被稱為油服公司。油服公司為石油公司提供服務，一般是地震研究和勘探以及鑽探和養護業務。
與能夠保持長期高盈利的油氣生產企業相比，油服公司創造利潤則比較困難，一是由於競爭激烈導致利潤率不高，二是行業的週期性也使公司盈利很不穩定。
隨著原油開採的持續進行，開採原油的地方也越來越偏遠、埋深也越來越深，因此更加需要油服公司的服務，因此，長期來看，對先進的服務技術是增加的，這也是行業的福音。
在油服公司中，國際上比較著名的有哈里伯頓、斯倫貝謝、貝克休斯，國內的有中海油服、石化油服、長城鑽探等。
三、 能源行業的影響因素和競爭優勢
- 1、 影響因素
油價無疑是對能源行業最重要的影響因素。對於石油行業來講，按照目前的形勢，在當前甚至今後幾十年，原油的銷路是不成問題的，因此影響效益的主要是成本和價格。
石油的開採成本是基本固定的，當然這要看不同的地區，如中東的採油成本大約每桶15美元，而北海就相對較高，國內更是要高出幾倍，區別非常大，石油公司的利潤幾乎完全取決於油價的高低，但是，儘管石油公司的利潤波動很大，長期來看盈利能力還是很優秀的。
對於煉油行業來講，利潤與油價的聯繫沒有那麼強，因為它可以把成本最終轉嫁到消費者身上，當然在一定程度上也要受經濟景氣或者低迷的影響。
- 2、 競爭優勢
1） 有行業組織OPEC
OPEC就是石油輸出國組織，大家都不陌生，它控制著全球三分之一以上的產量，通過控制產量增減來影響油價的漲落，直到現在，OPEC的影響力還是相當強的，也正為有了這個組織，石油公司的利潤得到了可靠的保障，沒有完全陷入到殘酷的低價競爭中去，與之相比，煉油業就沒有那麼幸運了。
2）規模優勢
規模優勢幾乎適用於任何行業，能源業也不例外。對於上游企業來講，規模優勢很重要，但地質情況和地理位置及所處環境情況也是重要因素；對於煉油行業來講，規模優勢的重要性更強，規模則是決定性的影響。
四、 成功的能源公司到底長得什麼樣
- 1、財務指標優良
雖然油價波動很大，但是優秀的石油公司能夠保持一直盈利，這是很難得的，要知道，油價最高到100多美元，最低到過10美元，在這麼大的跨度內能一直保持盈利，可以看出優秀石油公司的盈利能力有多強。
與石油公司相比，煉油行業的盈利能力要略遜一籌，對於它們來講，在不景氣的年份有點虧損也沒什麼，但重要的是它們要能在景氣度高的年份獲得很高的收益，這樣平均一下盈利能力還算不錯。
- 2、負債清晰
能源行業是典型的週期性行業，因此負債情況對於公司在低迷的時候能否渡過難關非常重要，一般來說，在本行業負債比率低於1是判斷公司是否優秀的標準，更優秀的公司則完全沒有負債。
- 3、儲量補償比率遠大於1
對於石油公司來講，新增探明儲量和產量一樣重要，因為今天的新增探明儲量就是每天產量的基礎，如果新增探明儲量跟不上，那以後的發展就沒有了根基。
- 4、選擇了最有利的方式使用現金流
能源行業是成熟行業，意味著不必像科技公司一樣需要巨大的再投入，這個行業可以產生充沛的現金流，優秀的公司一般用來分紅或回購公司股票，除非它們能找到更好的投資機會。
五、 能源行業的風險
能源行業有三個風險值得考慮：
- 1、OPEC失去影響力
OPEC畢竟沒有包括全部的產油國，尤其是俄羅斯、美國這樣的重要產油國，但是通過這些年的歷史看，俄羅斯等非OPEC成員也基本能與OPEC保持默契，畢竟共同的利益是一致的，應該來講，今後相當長一段時期，OPEC的影響還是能夠持續的。
- 2、 政治風險
能源尤其是石油和天然氣一直就屬於戰略物資，因此受全球政治影響是非常明顯的，政治動盪可能帶來的軍事衝突無疑會直接使石油開採陷入停滯，影響是非常巨大的，石油的重要性大家都懂，這也是美國控制中東的最主要目的，因此政治風險不得不防；但好的一方面是政局越動盪，原油的價格越高。
- 3、 新能源的替代
新能源的大規模使用當然代表著石油天然氣的末日，但好在石油本身不僅是能源，也是重要的化工原料，因此它的價值是一直存在的，並且，到目前為止，還沒有哪種新能源能夠真正代替它。
六、 投資建議
能源行業確實是風險比較大的行業，需要的投資大，受政治等影響也大，但好在這個行業的利潤也很豐厚，長期業績非常好，因此還是值得長期持有的，也值得我們下大力氣進行研究，從中尋找更好的投資機會。
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