双星新材(002585)成立于1997年，2011年于深交所挂牌上市。公司专业致力于先进高分子复合材料、光学膜、光电新材料、新能源材料、热收缩材料领域，拥有四大生产基地，现已发展为国内具有影响力聚酯功能膜(BOPET)、光学膜生产及深加工产业集群，掌握了自主研发的核心技术，已成为业内领先的膜材料生产企业。
BOPET具有机械强度高，耐热、耐寒性好，易回收，无毒、无味等特点，并可通过复合、镀铝来提高其热封性、气体阻隔性和光线阻隔性，目前广泛应用于各类食品、饮料、医药和日用品的包装，并已逐步拓展至建筑、电子、电气、光学和光伏发电等应用领域。目前，我国普通BOPET仍维持稳定增长，行业需求增速维持在15%左右，特种功能BOPET在国家政策支持的大背景下，将迎来快速发展机遇。
光学级聚酯基膜为光电产业链前端最为重要的战略材料之一，为BOPET行业技术壁垒最高的领域。应用最广的是液晶面板行业，背光模组用光学膜是液晶显示器面板的关键设备之一。全球光学基膜基本由国外大公司生产，高档光学基膜产品市场被四家外国公司的产品垄断，占据国内背光模组约70%市场份额。随着国内平板显示产业的迅猛发展，光学膜在市场中需求量巨大，但目前国内的光学膜产能极小。上市公司中双星新材等相继公告生产光学膜，光学膜成为我国加快培育和重点发展战略新兴材料之一。
公司的BOPET膜产量长期领先于行业增长，2018年产量34.8万吨，同比增长12.77%。公司为国内最早一批完成直熔法产能投产的行业龙头，具有较高的规模成本优势。根据公告，公司年产1亿平米的光学膜项目，于2016年6月投产，2018年全年转固，2017年定增募投的年产2亿平米的光学膜项目，仍在建设期。二期项目建成之后，总共3亿平米光学膜产能有望成为国内光学膜规模第一，加速成长。2019年3月，公司从三星VD600多家供应商脫颖而出，入选三星VD核心合作伙伴十三家成员之一，成为三星VD光学膜片全球供应商。
安信证券表示，公司上市以来持续加码BOPET业务，目前产能已越居全国第一，BOPET营收占比持续提升至95%以上。未来产能集中在特种及光学膜等增长市场，上游PTA和MEG产能释放，成本端持续稳中向下，公司高端产能放量有望迎来盈利拐点。预计公司2019-2021年的EPS分别为0.19元、0.37元和0.53元，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为7.27元，相当于2020-2021年PB估值1.04和1.0倍、PE估值19和14倍。
记者 刘希玮
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