如果把工業品分開看未來的走勢一目瞭然，最早下跌的是有色，有色的定價在國外，在此前歐洲PMI連續下滑以及日本經濟也開始萎靡、美元開始走強的時候，有色最早反應了市場的預期，國內的黑色在二季度開始上漲至八月底，黑色的上漲和有色沒有同步的原因在於黑色是國內定價，政府通過行政手段壓縮供給造成市場的短缺，在市場需求並沒有崩塌的時候，壓縮供給可以提高價格，同時在加上利率下滑、貨幣放水因素，把價格拉上來了，如果我們把今年的需求和去年做一個對比很容易看出實際上需求並沒有出現大幅利好，財政支出從去年的3%下降2.6%，房地產投資雖然不錯，但是增速並非是特別明顯，而下半年的專項債釋放的基建預期也最多是比上半年好，但絕非超預期的好。因此我們可以總結出螺紋的上漲主要因素在於壓縮供給導致市場的短缺造成的。目前的價格已經把供給因素全部反應出來了，那麼下來就要面臨兩個問題，第一：壓縮供給能否繼續？第二需求能否穩住？假設第一個問題可以做到，那麼第二個需求能否穩住，黑色主要在於房地產和基建，如果僅從房地產銷售面積和投資增速來看前七個月的確不錯，但是如果我們細分來看，幾大地產公司8月銷售面積大幅下滑，三四線銷售更差。需求端如果出現比較差的預期那麼僅靠供給拉抬價格就變成了泡影。同時 進入四季度停工的影響也是對需求的影響，因此我們認為目前黑色是處於絕對的高位，05合約的下跌可能會超出市場的預期，下來的走勢可能會分兩種，第一種直接跌下去，第二種跌到10月中旬或11月然後開始反彈，
之後在2019年一季度開始大跌，以上兩種無論是哪種都確定了遠期合約的下跌。05合約的價格也反映出了市場的悲觀預期。所以我們認為當下是黑色系的強弱轉換的窗口期。對於後期的走勢我們是持悲觀態度。螺紋操作建議：螺紋做空05合約安全邊際非常高，從技術上看螺紋月線已經反應出了市場的下跌預期，短期內無非是修復周線而已，對於這種修復如果出現反彈則是做空的最佳機會。我們建議05合約可以長線持有。
熱卷操作建議：熱卷的基本面相當於螺紋來說更差，從兩者的價格可以看出，同時熱卷的下游可能會面臨比較大的下跌幅度，供給端熱卷的庫存增幅明顯高於螺紋。05熱卷做空。反彈就加空，和螺紋一樣周線修復結束後下跌開始。
焦炭操作建議：焦炭雖然是在今年限產的主要品種，前期的價格打的很高，近期需要有個回調，焦炭我們認為正套的安全邊際更高。
焦煤操作建議：建議做空焦煤01合約，焦煤大的行情估計很難有，大概率的還是區間震盪為主，建議逢高做空為主。
動力煤操作建議：動力煤現貨挺價意願強烈，5500大卡報價630-635，六大電廠庫存1513.94，可用天數26.28天，短期看動力煤價格仍然不弱，如果考慮到經濟週期的因素，明年上半年的共振，那麼動力煤遠期合約05價格可能會面價比較大的下跌，近期的操作我們認為做多01做空05。
05合約悲觀已經出現，需求端可能會面臨問題，做空05合約安全邊際很高。
浙商期貨研究中心能化部
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