民間投資在中國經濟中的作用不可或缺，但近兩年國內民間投資意願出現較大波動，投資規模出現增速下滑。
2018年以來，中國民間固定資產投資增速在經歷了兩年下行之後，出現了恢復跡象。不過，2018年民間投資並沒有回到2016年大幅下滑之前的增速平臺。值得重視的是，近期導致民間投資下滑的因素與2015年有類似之處。回顧2015年，造成民間投資下滑的原因主要有四方面：第一，民營企業家對經濟的預期轉悲觀，投資信心不足；第二，項目的回報率明顯下降，與融資成本之間剪刀差擴大；第三，資本市場劇烈波動，吸入並洗劫了民間資本；第四，政府及國有投資的擠出效應。
萬博新經濟研究院副院長劉哲分析，目前，同樣有諸多因素為國內民間投資埋下隱患。第一，內外不確定性疊加，經濟悲觀預期情緒再起。外部環境，全球貿易摩擦仍在持續，中美貿易關係陷入僵局，這將成為明年國內出口的最大不確定性因素。近幾個月PMI指數出現連續下降，國內經濟悲觀的預期再起。
第二，上下游行業的利潤扭曲，可能導致下一期投資增速下降。今年上半年，受去產能擴大化造成的原材料價格上升的影響，上游傳統行業的利潤增速較高，而下游高端製造細分行業利潤增速卻大大低於上游能源原材料行業。這可能導致以民間投資為主導的高端製造業投資增速，未來面臨進一步下行風險。
第三，資本市場波動劇烈，造成股票質押爆倉大幅增加，而股票質押對於民間投資的滯後衝擊，未來可能進一步施壓於民間投資。此外，金融去槓桿對非標產品進行了大力整治，這些非標資金大部分都流向了民營企業。在沒有形成新的有效融資渠道之前，民營企業的資金可能會比去槓桿之前更為緊張。
第四，下半年突擊加碼基建投資，可能造成又一輪的民間投資擠出。今年全年鐵路固定資產投資額將達到8000億元以上，餘下的5個月需完成至少4250億元投資，每月平均投資額是1-7月的1.58倍。此外，8月初，多地公佈了下半年基礎設施重大項目投資建設計劃，投資規模預計高達數萬億。如此聲勢浩大的政府投資很可能再次對民間投資產生擠出效應。
以上四點分別與2015年出現民間投資的下滑原因一一對應，明年國內民間投資出現“昨日重現”的幾率不可忽視！
實際上，今年以來，國企和政府的投資力度大不如前。數據顯示，上半年，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長6.0%，增速比一季度回落1.5個百分點。其中，民間投資同比增長8.4%，比上年同期加快1.2個百分點。但民企投資是否能夠持續，是未來中國經濟面臨的大問題。現階段，這一問題必須引起相關方面的高度重視。從策略來看，今年必須通過大力度的改革，改善營商環境，活化民間資源，擴大民間投資空間，讓民間投資增強對明年的信心。
外部經貿環境的惡化，也加大了國內改革的迫切性。據瞭解，在中美貿易摩擦加劇之時，西方企業都不願意為中國說話，他們已對中國的改革表達了失望。這是非常值得注意的信號，因為在改革開放中，“開放”明明就是為外資服務的，結果這些服務對象對中國表示“失望”，這其實就是外部預期的改變。對此，安邦諮詢（ANBOUND）首席研究員陳功強調稱，今後的改革必須是對內的改革，而不是對外的改革，因為只有對內的改革，才能達到市場增容的效果。實際上，國內根本不缺錢，但卻沒有花錢的地方。這在金融領域就被稱為“流動性差”，而換作市場而言，這就是市場無法增容，市場空間相對狹小。而這恰恰是改革的著力點，需要強力打破國內市場的各種掣肘，使市場容易擴充，以容納更多的資本駐紮進來。
中國迫切需要推動國內的體制改革。對內改革應當更加關注開放國內各市場，通過開放產品和要素市場來充分發揮市場的積極作用。為應對未來中國民間投資出現再次大幅下滑的可能，國內政府需要引起足夠的重視，並且必須予以實質性的解決措施。我們認為，“加大改革、對內改革、擴容市場”是根本性的解決方案，增容國內市場，引導國內資本持續投資，從而可以長久地改變市場投資預期。
要保證中國經濟穩增長，防範民間投資再次出現大幅下滑，中國需要在改善民間投資環境中下真功夫，這需要加大改革的力度，特別是要推進對內的改革，以國內市場的增容為目的，從而避免未來中國經濟出現較大不確定性。
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