5月22日，美國眾議院投票通過了要求改革2010年《多德-弗蘭克法案》（以下稱多-弗法案）的議案，而在今年3月該修正案已經在參議院表決通過。僅過兩天後的5月24日，特朗普就簽署修改多-弗法案，這是2010年至今美國最大的金融監管改革，公開角度來看，此次改革旨在給中小型銀行減輕監管壓力。我們認為，它本質上是美國金融體系的進一步自由化。
此次改革特點是把重點放在對美國中小銀行的減輕監管壓力上，並沒有對多-弗法案進行一刀切的否定。例如，修訂案將需要面臨美聯儲嚴格監管的銀行資產規模從500億美元提高至2500億美元，並且對資產規模低於100億美元的小銀行和信用合作社從交易、放款到資本規定方面給予全面放鬆。這意味著，美國監管機構未來將只對13家最大型的美國銀行進行監管約束。
雖然在微觀上看，改革多-弗法案能夠為美國金融業每年降低四五十億美元的直接成本，並且降低了對小型金融機構的“過度監管”。但從長遠安全角度來看，這個舉措無疑是對2010年後美式去槓桿的一次徹底否定，從而使美國經濟重新進入加槓桿的操作當中，無疑將給全球金融系統的帶來的更多的安全隱患。
換一個角度來看問題會更明白。自2010年7月多-弗法案出臺至今，美國金融業利潤額累計增長了135%以上；就在週二眾議院投票通過改革法案之前，美國聯邦存款保險公司公佈數據顯示該國銀行業一季度淨利潤為創紀錄的560億美元，同比增幅達27.5%！這些數據客觀上說明了金融行業發展趨勢良好，並沒有受到監管法規的過度約束，以此為理由來修正多-弗法案站不住腳。
有投資機構就公開表示，最近七年以來美國金融系統並沒有遭遇重大危機的折磨，表明多-弗法案本身穩定金融業系統性安全的實施效果還不錯。而隨著特朗普政府宣佈修訂多-弗法案，這種（對期望獲得更多利潤的美國金融業而言）“噩夢般的過度穩定”終於結束了。
在我們看來，修改、或更準確地說美國政府廢除多-弗法案，是特郎普政府上臺後系列金融自由化計劃的重要步驟。仔細琢磨，此前美聯儲的加息與縮表動作，乃至不久前的特朗普減稅計劃，都是為廢除多-弗法案做的各類熱身準備。顯然本質上廢除多-弗法案後，就等於是旨在收割其他經濟體（客觀上也包括了收割歐洲和日本等國的經濟成果，當然俄羅斯自然不在話下）的任何金融手段都萬事俱備了。因為，表面上特朗普推動的金融自由化是為了支持美國本土製造業和實體經濟發展；但根本上看即使是美國金融業放鬆了監管、實施加槓桿的金融擴張後，釋放出來的貨幣可未必就會往實體經濟方向流動。畢竟通過影響全世界的美國金融政策一緊一鬆的逆向變化，那些已經陷入危機和在危機邊緣徘徊的國家的真實財富，在用美元標價時或許早就便宜的猶如白菜。既然可以如此這般搜刮和抄底全球財富，從而獲取利潤最大化，何必苦哈哈的真去幹實體經濟呢？這麼誘人的機會面前，手握美元—唯一全球貨幣的美聯儲會趨向於何種宏觀操作，恐怕也就不言自明瞭。
聯繫到當下局勢來觀察全球金融博弈，我們有如下判斷。首先，修正多-弗法案將進一步支撐美國股市與美元指數，此前十年期美國國債收益率站穩3%這個關鍵節點或許就是市場對美國金融自由化的明確預期，而那些金融體系不穩定和已經承受巨大貨幣貶值壓力的國家們，例如阿根廷和土耳其等大概率會被剪羊毛；其次，俄羅斯在敘利亞和伊朗方向繼續妥協是俄羅斯石油體系過去一年能享受到國際原油價格持續上漲紅利的重要原因之一，因此俄羅斯繼續選擇妥協也是可以預期的；第三，西方為了換取俄羅斯進一步在中東方向妥協，從而坐實已取得的中東方向博弈成果，估計美國不會馬上對盧布和俄羅斯的公司實施進一步金融制裁；第四，目前特朗普政府採取的穩定和緩和東亞局勢、坐實中東戰略利益的全球策略取得大部分預期效果，那麼簽署改革多-弗法案後，會不會對東亞地區國家採取更多的包括金融手段在內的博弈手段和壓力措施，是非常值得注意的。
最後，特別要提醒，在特朗普簽署改2010年《多德－弗蘭克法案》後，“時間”這一因素較之前任何時候都要重要，這更意味著國際金融形勢隨之發生質變的可能性比以往任何時候都大。
閱讀更多 聚焦熱點資訊 的文章
