2015年5月23日，映客ios1.0版本首次發佈，奉佑生大概沒有想到，不到一年時間，自己為“宅男”開發的緩解孤獨的產品演化成了年度最大風口。更沒想到，200餘家直播平臺同時跑出，自己常被人調侃“普通話三級”的人，也造出了個視頻行業龍頭。
投資界（ID：pedaily2012）7月12日消息，映客今日登陸港交所上市，首日掛牌交易開盤大漲，開盤報4.32港元，較發行價3.85港元上漲12.21%，盤前競價成交4619.38萬港元。15分鐘後，漲幅突破40%。
“越宅的人越能做好社交產品”
創辦映客之前，奉佑生曾在湖南老家做了三年基層公務員，然後轉戰互聯網，敲下了A8新媒體集團的第一行代碼，隨後創辦了多米音樂、蜜live兩個音樂產品。踩著70後的尾巴，你很難想象這個技術宅男有朝一日能做起膚白貌美歌喉甜的生意。
“越宅的人越能做好社交產品，因為這群人才最懂孤獨”，奉佑生在不止一個場合陳述這樣的觀點，“即使面對老婆，內心世界也無法完全敞開。現實生活中，很難找到一個可以清楚溝通、有共鳴的傾訴對象，線上的虛擬世界或許可以”。為撫慰人性中的孤獨，做了十幾年在線音樂後，奉佑生開始轉戰線上直播。
於是便有了“甜蜜的隱憂”。
上市前夕，奉佑生回到自己拔節生長的A8，與老同事們分享自己的創業體驗，“我們的收入爆的太快了，可以說是現象級的增長，幸福來的太突然，我們寧願它來的慢一點”，慨嘆之下，有些許“悔創阿里傑克馬”的得意，又憶往昔披荊斬棘之實苦，“當時我們團隊只有30人，根本接不住這麼大流量，服務器經常崩壞，工程師拼命加班都頂不過來。”
彼時的奉佑生大概沒有想到，自己試水的這個領域，半年之後，競成一片藍海，近300家同屬性平臺蜂擁而出，資本迅速跑馬圈地，掀起互聯網圈的腥風血雨。這個技術宅男，居然在3.4億直播用戶的大市場中殺出，坐穩了秀場直播的頭把交椅。
招股書中稱，截至2017年12月31日，映客已經有1.945億名註冊用戶，根據市場調研機構Frost & Sullivan，2017年在國內的移動直播平臺中，映客活躍主播人數排名第1，收費排名第2，付費用戶人數排名第3。
不差錢的映客
“中國互聯網歷史上，很少有這種能夠3年快速成為一個爆款並且快速實現盈利的公司”，奉佑生對老同事說，成立3年，赴港上市，儘管質疑從未間斷，但奉佑生底氣頗足，“映客有穩定的現金流”。
招股書顯示，映客上線的第一年便取得了盈利。2015年~2017年的營收分別為2870萬元43.34億元、39.41億元，經調整的純利潤分別為146萬、5.68億、7.91億元，而淨虧損分別為4942萬元、14.67億元及2.4億元。
對比今年5月登陸紐交所“遊戲直播第一股”虎牙的盈利數據，虎牙2016年、2017年及2018年一季度分別實現營收7.97億元、21.85億元、8.46億元，歸屬虎牙的淨利潤分別為-6.26億元、-8097萬元和3140萬元，只在2018年一季度實現了盈利。
“遊戲直播需要支付遊戲版權及賽事成本、高清帶寬成本，不如泛娛樂、秀場直播變現直接。秀場直播簽約主播就可以開播，實現現金流”，一位直播行業的從業人員表示。不過他同時提醒道，“遊戲直播的用戶留存更強，投資人士應該注意上述兩家直播平臺過度依賴直播業務的問題”。
財報顯示，映客的業務主要分為直播業務、網絡廣告和其他業務三大板塊，而公司收入大部分來自直播業務，2015~2017年，直播業務所得佔其總收入的比重分別為94.6%、99.8%、99.4%。
對於這個收入比例，映客的說法是，其網絡廣告業務的發展策略一直較為保守，只與少數廣告商進行合作，併力求開發干擾少的廣告；之後會通過廣告能力進一步拓展廣告業務。
從收入趨勢來看，映客於2015年上線，當年營收平平，2016年趕上直播的風口之後，一年營收暴漲137倍，隨著浪潮衰落，2017年營收略有收緊，同比下降9.07%。
儘管映客直播用戶數量增長放緩，用戶粘性則表現良好，月均每付費用戶充值金額呈現上漲趨勢，由2016年的峰值1.86億元（三季度）飆升到2017年的6.73億元（四季度）。
2017年紛紜膠著9個月的與宣亞國際的聯姻案，根據重組方案公佈時期的數據，映客在時期內營收是宣亞國際的八九倍，這場聯姻一度被業內稱之為“蛇吞象”，最終聯姻未果。
“雖然近來香港市場氣氛並不算好，但選擇這個時點在香港上市，是對映客充滿信心，因為公司有充足的現金流、有很強的盈利能力。未來，映客將聚焦三個方向：廣告業務拓展、娛樂產業鏈化和多元化行業滲透，這也將是映客短、中、長期的成長空間所在”，在6月27日在香港進行的路演中，奉佑生如是說。
股東曾賺8億
在直播領域，映客還有另一個頭銜——孤膽英雄。相比倚仗微博的一直播，背靠360的花椒，拿騰訊大額投資的鬥魚、虎牙、快手，映客進駐的資本雖多，但著實缺少大爸爸。
股權關係上，招股書披露，映客創始人、董事長兼首席執行官奉佑生持股比例為20.94%，聯合創始人廖潔鳴和侯廣凌分別佔股9.75%，其他註冊股東佔比59.56%，這裡邊包括了多米在線、崑崙萬維、紫輝聚鑫等多個投資機構和企業。
其中，多米在線持股為14.59%、崑崙萬維為10.23%、紫輝持股為6.38%、鄭剛7.29%。而騰訊、宣亞國際的持股數額最新更新的招股書中並未披露，在3月26日映客向港交所提交的首版招股書中，騰訊與宣亞國際各自的持股比例不足1%。
不站BAT，映客也一直都是資本市場的寵兒。2016年6月，映客曾獲劉曉松數百萬元投資；2015年7月，獲得紫輝創投、A8音樂500萬元天使輪融資；2015年11月，獲賽富基金領投，金沙江創投、紫輝創跟投的數千萬元A輪融資。2016年1月，獲崑崙萬維領投的8000萬元A+輪融資。2016年9月，崑崙萬維轉讓映客3%股權給光信資本，總作價2.1億，對應100%股權估值70億元人民幣。
映客的股東很精明，最精明的非周亞輝莫屬。映客上線半年後，崑崙萬維以6800萬元，取得映客增資完成後的18%的股權，多輪融資後，稀釋為13.2318%，其後約20個月時間內，周亞輝在映客估值高位之時，兩次售出所持映客股權，換得8.239億元的回報，回報率上千倍，淨賺近8億！
儘管騰訊曾在映客B輪融資時，以3600萬元的數額對其進行了注資，但與虎牙及鬥魚相比，體量甚微，前者騰訊以4.6億元戰略投資，後者投資6.3億美元。二者都於今年成功IPO。
招股書上，映客亦提到未來的風險因素。政策、用戶留存、能否發掘新的增長點、及行業競爭，是映客主要面臨的問題。
四大直播平臺或都於今年IPO
上市前夕，奉佑生髮布了一篇內部信，信上說，“映客只有700多名員工，卻管理著業內人數最多的主播團隊。我們沒有BAT的加持和站隊，是憑藉自己不斷進步的產品和技術創新能力，在最慘烈的千播大戰中笑到了最後。”
千播大戰打到現在，死的死，賣的賣，儘管直播流量的紅利期已經冷卻，但伴隨著爭議、荷爾蒙和金錢，能活下來的頭部平臺，今年都要迎來上市潮。
5月11日，虎牙登陸紐交所上市，成為遊戲直播第一股；鬥魚TVCOO程超也公開回應稱：“有IPO的計劃，仍在籌備中”，或今年在港股上市，集資總額在3億美元至4億美元之間；還有媒體報道稱，花椒直播或將於2018年底在香港IPO。此外，隨著香港“同股不同權架構”的落實，短視頻平臺快手赴港上市亦有望在今年完成。
目前，直播行業格局已定，鬥魚、虎牙、映客、花椒等直播平臺也在用戶增長放緩的壓力下尋找各自的突圍之道。上市，無疑是最好的選擇。
奉佑生將突圍的秘訣總結為，“對人性的洞察”，他甚至提到了自己曾經在東莞工作的經歷，“東莞的電線杆上面經常貼著各種‘高薪日結’的招聘廣告，我覺得這是一個很人性的點，誰都希望工作完成後當天就能拿到工資。所以，映客主播下播就能提走收入，產生了很好的口碑效應。”
技術層面，創業初期，奉佑生對映客的產品設計提了兩點核心要求，秒開、實時美顏。前者是指一秒內必須能夠打開視頻，後者要實現視頻中一秒24幀的美顏處理速度。儘管這兩項技術當前已相對穩定，但在映客創業初期的2015年，這兩項技術在當時都算不小的突破，“映客的第一版只用了14天開發完成”。
“我們是一個三年的騰訊”
曾接受過騰訊的注資，奉佑生也不認為映客是騰訊的親兒子。登陸港交所，映客的股票代碼是3700，“這個代碼是我選的，3代表映客成立三年，700，因為我看到了騰訊是0700。對標騰訊當年上市時，還沒映客現在的市值和收入高，所以我們是一個3年的騰訊”，回到A8，奉佑生在和劉曉松的座談中說。
劉曉松大概是最瞭解奉佑生的人之一。14年前，二人一起在深圳戰鬥，隨後轉戰北京，在劉曉松的帶領下共同創辦多米音樂，隨後從多米內部孵化出音樂直播產品蜜live，這也是映客的前身。
談及這位一路上披荊斬棘的“戰友”，劉曉松用兩個詞來形容奉佑生：實在、強悍。“我至今都很感謝他”，劉曉松說，“多米最困難的時候，他跟我說，‘老闆，太難了，公司如果幹不下去了，最後一個走的是我，但如果幹下去了，我想早點走，實在是太苦逼了’。”
作為映客最早的投資人，劉曉松一路看映客摸爬滾打，箇中心酸，盡在眼底，“2015年創業的時候，映客碰到的困難巨大無比。一是當時流量已經被騰訊等巨頭歸集的很厲害了，新浪系也有自己視頻、短視頻，再去做視頻其實難度很大；二是由於各種原因映客APP曾被迫下線過，一方面要約束用戶一些不規範行為，一方面要面對競爭對手的打壓，各種戰役都打得都非常艱苦。在此情況下能把映客做下來，佑生和他的團隊是非常強悍的”。
這也倒成就了映客團隊的狼性，“很多大流量公司都是在流量環境當中被‘呵護’長大的，而佑生的團隊是餓著肚子長大的，你說誰‘打架’厲害？”。
本文為投資界原創，作者：馮穎星，原文：http://news.pedaily.cn/201807/433439.shtml
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