2019年年度財報季到了，這個財報季顯得很特別：疫情尚未結束，企業的財報不只是體現出去年成績，同時會就企業受疫情的影響透露一些信息，疫情後企業的發展是人們更加關心的話題。

作為泛娛樂直播的代表玩家，映客在2月27日發佈盈利預警公告：2019年全年淨利潤不超過5500萬。從預警公告來看，映客2019年下半年營收和利潤數據都不錯，前期戰略佈局的價值已經凸顯，其營收有可能超過17.83億人民幣，同比2018年下半年、環比2019年上半年分別增長超過10%以及20%，淨利潤或達到8000萬人民幣左右，成功實現扭虧為盈。

疫情發生後，很多企業賬面資金撐不過半年。映客卻沒有這方面的焦慮，截至2019年6月底映客擁有可變現金融資產高達31.5億人民幣，現金流充沛表明映客主營業務即直播發展穩健。2019年上半年為什麼虧損？映客官方解釋是：“由於行業競爭激烈，直播業務主業收入減少導致營收下滑，而虧損的原因是為搭建產品矩陣，增加研發投入以及為拓寬用戶覆蓋範圍而增加的資金投入。”簡單地說就是搭建產品矩陣。2019年經濟下行壓力本身就已很大，經歷疫情越來越多企業會變得保守，停止擴張甚至收縮業務，看樣子映客卻不會改變擴張步伐。映客為什麼會在別人恐懼時如此“貪婪”？

映客為什麼要在別人恐懼時“貪婪”？

2016年前後應該是直播行業的黃金時代，2018年行業出現天花板，新用戶增速、用戶付費轉化率和用戶付費能力均出現疲軟，泛娛樂直播平臺增長速度普遍出現不同程度的放緩。秀場鼻祖9158母公司天鴿互動創始人傅政軍直言：直播就是一個白銀市場。因此，突破天花板成為直播平臺努力做的事情，大家方向各有不同，有的是瞄準海外市場比如YY，有的是基於直播做產品矩陣比如映客。

導致映客2019年上半年轉虧的關鍵原因正是因為其要“佈局產品矩陣以突破增長天花板”。映客提出“直播+”戰略後就已不再是一家直播公司，而是泛娛樂公司。

最初映客通過內容佈局來落地“直播+”戰略，2019年進而升級成通過產品矩陣滿足更多市場多樣化、多場景和不同群體的娛樂和社交需求。其做產品矩陣映客的思路非常清晰，不是眉毛鬍子一把抓，而是圍繞一根主線即“娛樂+社交”進行產品矩陣佈局，娛樂是因為映客是做泛娛樂直播起家的，因此有基因；社交則是因為娛樂與社交是天生一對，騰訊、陌陌、字節跳動均是兩條腿同時走路。

映客2018年財報就曾透露，其已形成產品矩陣，當時陸續孵化和上線了6款產品，其中大部分都跟社交有強關係，產品做出來了就要做市場推廣。2019年產品矩陣佈局在繼續，在社交外佈局音視頻娛樂領域，涵蓋年輕化的音頻互動產品、中老年視頻直播產品。可以說，映客2019年上半年虧損最關鍵的原因就是為了做產品矩陣進行了配套的研發投入與市場投入，做產品矩陣的目的則是要突破直播天花板，贏得更加廣闊的

佈局產品矩陣不只有自主研發一條路。手握充沛現金流的直播平臺收購苗頭不錯的App已是尋常操作：2018年陌陌收購探探，天鴿互動以超2億元收購無他相機66.4%股權後共持80%股權，2019年YY以14.5億美元的總交易金額收購海外視頻社交平臺BIGO，10月底映客宣佈以8500萬美元的代價全資收購積目App，這是一款上線於2016年4月15日的陌生人社交平臺，主打年輕人用戶，95後（Z世代）用戶佔比接近80%，分佈以中國一二線城市為主，用戶性別比例相對均衡，對於映客來說，這次收購只有一個目的，就是強化互動娛樂生態的社交屬性，形成“社交+娛樂”的閉環。

覆盤就能發現，映客2018到2019年投入大、花錢多的事情都是在佈局“社交+娛樂”產品矩陣，2020年映客依然在推出更多新品。有的已經商業化，如線上戀愛交友APP“對緣”；有的還在投入期，有一定試錯成本，產品都有成長週期和商業化週期。

所有做產品矩陣的互聯網公司都不是一擊即中，往往做了幾十個產品才會有一個大獲成功，比如騰訊在去年就推出了十多款社交App，到目前都沒有大獲成功；再比如字節跳動被稱為App工廠，但在成功的App卻有大量名不見經傳的產品在試錯。想要只靠幾款產品成功是不現實的，我們看到映客很有耐心，陣腳很穩，節奏不亂，沒有什麼熱做什麼，圍繞“娛樂+社交”這根戰略主線。可以說，映客清晰地知道自己想要什麼樣的未來，針對此堅定不移地投入，冒著利潤下滑的風險。

淨利潤下滑只因為堅守“長期主義”

如果映客不做產品矩陣佈局，將錢省下來放在賬上買買理財產品，2019年利潤不會下滑不說，大概率還會增長。然而如果這樣做，映客就不會擁有未來，直播的天花板大家都看到了。

不是所有人都會這麼看。對於企業決策者來說，選擇是要短期的利潤增長還是長期的發展空間，看似簡單的道理實際是艱難的抉擇。投資者往往都是短視且缺乏耐心的，巴菲特的老師格雷厄姆說過一句話：股票市場短期來看是投票機，長期來看是稱重機，短期股價的變化是投資者的多空交易決定，長期股價表現才會體現出企業真實的價值，但很少人會有眼光、耐心和定力去持續進行長期價值投資，去尋找那個未來更可能的大胖子，大部分投資者往往都是短視且缺乏耐心的，企業決策層的眼光、定力和決心就顯得尤為重要。

映客在2019年股價出現下滑，管理層的壓力肯定是有的。然而即便是這樣，管理層依然扛住資本市場的壓力，映客一直堅持“社交+娛樂”的產品矩陣戰略都毫不動搖。在2019年上半年虧損後，2019年下半年拿出8500萬美元收購積目強化社交屬性，如果不這樣做，映客下半年淨利潤就有5個億左右的增量空間。然而，映客顯然不想被短期的業績以及股價表現捆綁住，而是該做什麼在做什麼。可以說，在眾多直播平臺映客是在真正的“長期主義”者。

1997年亞馬遜上市前夕，貝索斯發佈《貝索斯股東信》，他開篇名義地指出：“所有的都將圍繞長遠價值展開（It’s All About the Long Term）”。何為長期主義？在我看來就是

導致映客2019年上半年虧損以及全年利潤同比下滑的原因，正是因為映客不顧眼前利益或者說利潤，一切圍繞長遠價值展開。

突如其來的疫情給中國企業上了一課。曾經重視互聯網布局的企業才能繼續開展業務，比如教育領域的新東方、好未來在網上照常開課，比如百果園的網上訂單增長直接彌補了門店損失，當初不捨得投入互聯網的企業，在疫情結束基本已處於休克狀態，臨時抱佛腳來不及，未來需要提前佈局。

疫情很快就要結束，但黑天鵝會繼續滿天飛，這幾年的世界VUCA是常態，未來會更明顯。VUCA對應四個單詞：不穩定(Volatile)、不確定(Uncertain)、複雜(Complex)、和模糊(Ambiguous)，最初被用來描述冷戰結束後的世界，911事件後則被用於描述混亂的、快速變化的世界環境。在兵荒馬亂的VUCA歲月裡，企業面臨的挑戰將持續、艱鉅、複雜，企業應對的策略唯有堅守長期主義，就像馬雲說有人因為看見而相信，有人因為相信而看見，環境越是撲朔迷離，企業越要透過迷霧、看得更遠。

堅守長期主義的映客正在獲得回報

2019年下半年，映客在收購積目研發新品等戰略擴張不放緩的前提下，淨利潤或達到8000萬人民幣左右，同時下半年營收有可能超過17.83億人民幣，同比及環比增長分別超過10%以及20%。下半年業績向好的原因，映客透露是自2018年以來公司在技術及產品方面的投入初顯成效，除直播業務外，映客旗下多款創新產品業務增長迅速，收入大幅增加。

1、大本營業務穩健發展。

映客在做“社交+娛樂”的產品矩陣時候，堅持守好大本營業務。作為綜合直播平臺的頭部玩家，映客在直播上基於“直播+”戰略向電商、教育、扶貧、綜藝等細分領域延伸完善泛娛樂內容，不斷賦能主播自我成長和強化公會生態。在變現上探索多元化盈利模式，如廣告、電商、訂閱付費，在直播+電商領域新建立“嗨購頻道”探索“內容+社交+購物”的結合。

在直播行業面臨天花板時，映客App在2019年下半年同比和環比均轉好，體現出對存量市場的挖掘能力。守住了大本營的映客在“社交+娛樂”的開疆拓土上沒有後顧之憂，即便利潤下滑，也不用擔心，因為現金流充沛。因此不論是投資佈局還是自主研發產品，映客都有足夠的資本。

2、新業務呈現變現潛力。

映客的新業務還沒有帶來規模化的真金白銀，已有一些實現了商業化。疫情期間映客旗下的線上戀愛交友APP“對緣”成為許多人足不出戶“雲相親”的首選平臺，在春節時期日活躍人數暴漲300%，創造出月均收入近萬元的線上紅娘這一新興職業，有望率先嚐到“直播+婚戀”的頭啖湯。積目不只是貢獻新增用戶的“活水”，則有望通過會員、增值服務、營銷、直播等變現，只要映客認為時機成熟就會打開它的商業化閘門。

3、增長新空間已被打開。

疫情期間直播行業高速增長，雲蹦迪、雲喝酒、雲發佈會等直播現象風靡，體現的是“社交+娛樂”和“直播+”的趨勢，這正是映客長期堅持的路線。春節期間映客APP日活、開播人數、停留時長等各維度數據均有40%左右的漲幅；積目日活同比增長高達200%；直播+婚戀產品“對緣”日活暴漲300%……直播的增長不會因為疫情而結束，映客已掌握先機，已經商用的5G將會創造更多的互動社交娛樂場景，映客也早在積極探索和佈局。

2019年，映客一邊守住直播大本營挖掘存量市場，一邊佈局社交+娛樂產品矩陣出圈。而從2019年下半年業績預告來看，其盈利能力在恢復，前期投入進入回報季，映客“用利潤換空間”的長期主義價值，正在得到釋放。

閱讀更多 羅超頻道 的文章

關鍵字: 美好，一直在身邊 天鴿互動 終得