四面修路三面堵，一城霧霾半城土，週末就宅起來分析環保行業吧。我們先介紹下環保行業的整體狀況，再介紹下里面的上市公司。

一、環保行業的整體表現

我們可以從兩個角度來分析一個行業（企業），一個是產品市場，一個是資本市場。產品市場反映的是企業的經營業績，資本市場體現了企業的股價走勢。

另外，我們經常可以看到企業的股市表現與業績表現相背離的情況，即企業的收入利潤很好，但是股價不上漲。環保行業就出現了這種背離的狀況。

從收入增長率上看，環保行業已經連續5年保持了高增長，從2013年的16.03%增長至2017年的33.07%。

但是，資本市場的資金似乎並不喜歡這個行業。這一年來，滬深300上漲了14.67%，但環保指數下降了16.7%。既然有好的業績做支撐，那麼我們就只能等一個風口，讓豬飛起來。

二、我國環保企業分類

我國環保行業起步較晚，當前正處於快速發展階段，且很大程度上依賴於政府政策的推動。環保產業的主要細分領域包括空氣汙染、水處理及固廢處理等。

根據東財行業分類，環保行業屬於公用事業下面的子行業，與水務行業是平行的行業。

下面我們就根據東財的行業分類，介紹各個細分板塊都有哪些上市企業。

1、水務板塊

水務板塊一共有16家上市企業，其中代表性的水處理企業有首創股份、創業環保以及國禎環保等。

2、環保板塊

環保板塊共有46家上市企業。這些企業的業務構成，可以通過查看年報中的主營業務構成分析獲得，這也是我們判斷企業是做什麼業務的、最常用的方法。

三、環保企業的盈利如何？

收入規模最大的環保企業是三聚環保，碧水源排在第二，除此兩家就沒有收入過百億的環保企業了。而且85%以上的環保企業收入規模在50億以下，並集中在10億—20億之間。這說明行業集中度還不是很高。

另外，通過上面的業務構成分析我們也看出來了，這些環保企業的業務比較雜亂，並沒有哪家的單一業務收入可以挑起大梁佔到總收入的80%以上。

通過這些企業2017年的淨資產收益率（加權、扣非）看，環保企業整體的盈利能力不高，有63%的企業的股東回報率都在10%以下，只有7家企業的股東回報率＞15%，三聚環保屬於那種規模大、同時還能賺錢的企業。

四、總結

通過分析環保企業的收入規模和賺錢效益，以及看到環保企業雜西雜八的業務構成，我們大概也知道了，資金不喜歡這個板塊也是有理由的。但我覺得環保企業最大的風險是政策風險，這是一個由國家政策推動的行業，而且多是搞不懂的名詞大忽悠，沒有大量的資金沒有政策做保底，怎麼能忽悠下去。

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