05.24 頭部券商馬太效應愈發明顯 62家券商年內IPO保薦業務“顆粒無收”

“IPO項目現在不好承攬，在強監管和吸收優質企業上市的背景下，好的項目大都被龍頭券商承攬，我們只能分一羹湯了！”一位中型券商投行人士這樣對《證券日報》記者說道。

這是今年以來券商IPO保薦業務的一個縮影。據數據統計顯示，無論是IPO上市家數，還是券商保薦收入，今年以來均出現大幅下滑。截至記者發稿，今年以來登陸A股企業共52家，擔任IPO項目主承銷的券商共31家，券商IPO保薦收入為24.26億元，比去年同期下降了67.53%。

據記者統計，目前具有保薦機構資格的券商共93家，在一定程度上，可以說年內有62家券商尚未完成一單IPO項目承銷保薦業務，佔比高達2/3，投行間競爭格局進一步分化。

62家券商IPO保薦業務

年內“顆粒無收”

記者根據最新數據梳理發現，今年以來共有52家企業完成IPO並順利登陸A股，為主承銷商貢獻約24.26億元保薦收入。與去年同期的74.71億元相比，今年以來券商的保薦收入驟降67.53%，下降了近七成，券商IPO收入大幅下滑趨勢明顯。

從平均保薦收入來看。今年以來擔任IPO項目主承銷的券商共計31家，券商平均保薦收入達到7826萬元。而去年同期，有207家企業順利登陸A股，參與保薦工作的券商共計53家，實現保薦收入74.71億元，平均保薦收入達到1.41億元。今年平均保薦收入相較去年減少了將近一半。

值得一提的是，今年以來，31家券商瓜分了24.26億元的IPO保薦費用，而目前具有保薦資格的券商共計93家，這意味著有62家券商IPO保薦業務在今年年內(截至5月24日)“顆粒無收”，佔比高達2/3。

在除去聯席承銷保薦的項目後，記者統計發現，中信證券和中信建投證券均以保薦6家項目遙遙領先，其中中信證券攬入保薦費3.07億元，排名第一；中信建投證券攬入保薦費2.65億元，居第二位；中金公司保薦2家，獲得保薦收入1.72億元，暫列第三。此外，華泰聯合證券、廣發證券、招商證券和國信證券的IPO保薦收入均超過1億元，分別為1.6億元、1.5億元、1.46億元和1.29億元；世紀證券、中投證券、長江證券以1649萬元、1794萬元、2138萬元排在後三名。

中金公司憑美凱龍IPO

獲1.36億元收入

從保薦收入排名不難看出，投行龍頭搶得先機，“馬太效應”正逐步顯現。

愛建證券財富管理研究院分析師張志鵬表示，在否決率居高不下的情況下，優質龍頭企業的IPO項目成2018年投行業務的重點，龍頭券商與中小券商投行業務差距或將會進一步擴大。伴隨 CDR的落地，龍頭券商業務優勢將進一步凸顯，頭部券商的馬太效應愈發明顯。此外，民生證券非銀分析師周曉萍也指出，在CDR業務的持續推進下，相比中小券商，大型券商在國際業務上具有更強的綜合實力，在獲取CDR投行項目上具有絕對優勢，有望獲取存託、保薦兩部分收入，增厚投行業務收入。

目前來看，中金公司拿下了單筆保薦費用最高項目—美凱龍，該項目使中金公司直接收入保薦費用1.36億元。其次是為養元飲品擔任主承銷商的國信證券，單筆保薦收入為1.29億元。今年以來單筆IPO項目所貢獻的保薦收入在1億元以上的僅有這兩單。此外，因藥明康德、華西證券、可順股份、盈趣科技、愛嬰室、江蘇租賃、亞普股份上市A股帶來的單筆保薦費用均在7000萬元以上。