□本報記者 張凌之
作為泰達宏利基金投資副總監，也是正在發行的泰達宏利消費行業量化混合型證券投資基金（下稱“泰達宏利消費行業混合”）的擬任基金經理，劉欣在談到他的投資理念時說：“投資就是要堅持長時間做正確的事，並知道投資的收益來自哪裡；要控制投資風險，這是讓你能足夠堅持獲得最後正確結果的保障。”
在產品佈局上，劉欣也選擇了一條適合“長跑”的賽道——消費行業。在他看來，國內大內需市場的背景下，消費行業競爭格局持續向好，疊加消費升級趨勢下提價或產品結構升級帶來的均價提升，消費龍頭盈利能力有望持續提升。在投資方法上，劉欣選擇了基本面與量化相結合，在深度挖掘企業價值的基礎上，藉助量化保證研究的廣度，從而分散風險。
佈局適合“長跑”賽道
年初以來，部分A股消費白馬企業股價持續走強，從估值情況來看，大消費板塊無論市盈率還是市淨率，均處於相對高位。對於為什麼選擇在這個時點佈局消費行業，劉欣表示，消費行業屬於長週期的產業投資邏輯，我國消費品龍頭當前淨資產收益率（ROE）與美國消費品龍頭持平，而國內大內需市場下，消費行業競爭格局持續向好，疊加消費升級趨勢下提價或產品結構升級帶來的均價提升，消費龍頭盈利能力有望持續提升。
除此之外，劉欣認為，消費行業的下游客戶都是個人客戶，因此消費行業的議價能力非常強，對個人來講更多是去接受這個價格，因此，消費行業有較高的盈利能力。
“我認為長期來看消費行業是非常好的一個賽道。”劉欣表示：“作為開放式基金，生命週期不是一年兩年，而是一個永續的產品。作為永續的產品最重要的不是去追熱點，而是要選擇一條好的賽道。如果是一條好賽道，任何時點佈局都不是差的時點。”
基本面與量化方式相結合
泰達宏利消費行業混合基金的選股採用以基本面為主，量化相結合的方式。對於為什麼選擇量化跟基本面相結合，劉欣表示：“這種方式可以將基本面的‘深度’與量化的‘廣度’有機結合。”
在劉欣看來，兩種投資方式都有各自的優勢，基本面投資可以去深入一個公司，瞭解公司的方方面面，它的深度非常強。而量化投資用了大量的數據手段，可以更快獲得別人沒有的數據，因此量化在廣度上具有優勢。
具體到如何將二者的優勢結合，劉欣介紹，在投研框架下，其管理的團隊由量化與基本面團隊組成，兩者並存且互相借鑑。“對於我們配置權重在3%以上的公司，要有研究員的重點推薦，因為一個公司股票持倉較多時，需要對它有深入的瞭解，因此需要基本面的支持。同時，我們也會藉助量化保證研究的廣度，從而分散風險。”劉欣表示。
在構建選股池上，劉欣表示，會重點關注企業的三個指標。首先，企業過去的盈利能力是不是夠強，是不是夠穩定，如果企業的盈利能力強或穩定，是因為其有強大的業務補充，這是基本面可以解釋的問題，而盈利能力強的結果則通過數據分析得出；其次，企業在行業中是否具有龍頭地位，過去較強的盈利能力能否演變為未來仍然較強，這需要量化與基本面相結合去分析；最後，要看企業的估值是否在一個合理的區間。
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