鄭糖在反彈至5000元/噸附近掉頭下行，前期利好消息被消耗殆盡，市場重新迴歸基本面。目前期現價格聯袂下行，且期貨市場遠期合約下跌幅度大於近月合約，說明市場信心不足。目前南寧現貨報價5210—5240元/噸，昆糖報價5000—5060元/噸，和前期相比，現貨報價不斷下調。預計在內外盤均處於弱勢的情況下，糖價難有較大起色。
供過於求格局持續
ISO預計本榨季全球糖市供過於求高達1100萬噸，且下一榨季也不容樂觀，預計將超過850萬噸。巴西降低的產糖量將被印度和泰國的大幅增產所彌補。今年印度政府再度提高下一榨季的FRP，由255盧布/100公斤上調約8%至275盧布/100公斤，該舉刺激印度國內蔗農不斷擴大種植面積，北方邦預計擴大種植面積約1萬公頃，下一年度糖產量可能達到3500萬—3550萬噸歷史新高，增加約10%。儘管印度政府出臺了一些相應對策，例如強制200萬噸原糖出口，建立300萬噸國儲等緩解庫存壓力，但短期來看，在產量猛增的情況下，其應對措施未必能起到預期作用。
泰國方面也面臨類似的情況，2017/2018榨季共54家糖廠開榨，累計壓榨甘蔗1.349億噸，產糖1468萬噸，同比增加46%。唯一減產的主產國是巴西，本榨季產糖出現一定變數，截至6月底，中南部累計壓榨甘蔗2.2億噸，同比增加11.6%，產糖975萬噸，同比減少12.1%。因此，巴西本榨季產糖總量可能減少至2850萬噸，抵消其他國家增產的壓力。
進口成本將增加
我國6月進口白糖28萬噸，同比增加14萬噸，環比增加8萬噸。1—6月我國累計進口白糖138.19萬噸，同比減少3.16萬噸。2017/2018榨季截至6月底，我國累計進口白糖184.22萬噸，同比減少2.79萬噸。
之前我國採取發展中國家進口保障措施，但現在看來，巴西等傳統進口來源國進口量下降，但一些發展中國家的進口量飛速增長。國家發佈取消發展中國家進口配額關稅優惠政策後，此舉對所有進口國家一視同仁，本榨季仍然全部採取配額外90%的政策，8月1日後開始執行。但值得注意的是，進口渠道縮小，走私渠道不斷擴大，今年可能超過150萬噸，糖會上政府部門要求保持高壓態勢，嚴厲打擊食糖走私，打出大案、打出要案、打出震懾力。
下游消費未啟動
截至5月底，全國食糖工業庫存為455.96萬噸，相比去年同期增加55.81萬噸，其中廣西工業庫存282.5萬噸，同比增加63萬噸，雲南工業庫存110.5萬噸，同比增加1.51萬噸。從現貨報價來看，南寧糖價比昆糖價格高約200元/噸，廣西地區走貨不暢，庫存同比增加，下游採購需求較弱。
目前已進入三伏天，但傳統意義上的夏季採購高峰和消費高峰並未來臨，下游需求未回暖。一方面是產量下降，另一方面是果葡糖漿優勢體現，缺乏消費的同時，原有市場份額還被擠佔，糖價上漲壓力重重。
綜上所述，前期糖價回暖受到政策影響，目前糖會上宣稱下半年不會放儲，在進口和走私雙增的情況下，國儲糖暫停投放給處於弱勢的糖市減輕一定的壓力，但在下游消費不暢的背景下，糖價仍然面臨較大困境，將以低位振盪運行為主。
作者：周競；來源：期貨日報；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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