德克薩斯大學金融學教授John Griffin和研究生Amin Shams在6月13日發表的一篇論文中認為，在去年加密貨幣的價格暴漲中，
至少一半的上漲可能是由價格操縱活動推動的。
Griffin研究了數字代幣在Bitfinex的進出，發現了幾種明顯規律，這些規律表明交易所中的某人或某些人在其他交易所的價格下跌時採取行動成功地推高了價格。要做到這一點，需要使用由Bitfinex的所屬公司創建和發售的，與美元掛鉤的虛擬貨幣Tether來購買其他加密貨幣。
Griffin說：
“這篇論文表明，在去年價格的顯著上漲中，價格操縱在上漲中起到了很大作用。”
這篇66頁論文的作者並沒有任何電子郵件記錄或文件來證明Bitfinex知曉或甚至是實施了價格操縱。研究人員依靠對公共分類賬上的數百萬筆交易記錄進行分析來發現規律。這種方法並不具有結論性，但它在過去曾幫助過政府當局和學者發現可疑活動。
Griffin教授和Shams專門檢查了Tether的流向。他們發現，2017年比特幣價格上漲的一半可以追溯到Tether流入少數其他交易所之後的幾個小時。通常在價格下跌的時候，Tether流入，幾個小時內比特幣價格開始回漲。
其他可用Tether購買的主流虛擬貨幣，例如ETH和Zcash，在這些時間段比比特幣上漲更快。作者發現，價格在支持Tether的交易所裡上漲的速度要快於不支持Tether的交易所；當Bitfinex今年停止發行新Tether時，這一規律就停止了，即下跌後價格不再很快上漲。
倫敦大學學院教授Sarah Meiklejohn率先提出了這種規律。在本週審閱了這篇論文後，他表示，這篇新論文中的分析“看起來很合理”。
分析區塊鏈數據的Chainalysis公司首席經濟學家Philip Gradwell也表示，該研究“看起來是可信的”。他謹慎地表示，充分了解這些規律可能需要更多的分析。
Griffin之前曾撰文指出其他幾個金融市場的欺詐行為。他在2016年發表的一篇文章引起了金融界的關注，該文章指出
與金融市場波動性（VIX）掛鉤的某個金融合約受到了操縱。後來舉報人確認了這些懷疑，目前幾起訴訟正在進行中。麻省理工學院教授Christian Catalini說：
“從Tether與比特幣價格之間的關係在社區內被指出來到現在，已經好幾個月的時間了。很高興看到有學術文章試圖有理有據地評估市場操縱是否正在發生。”
這篇新的論文並不是第一篇指出虛擬貨幣存在市場操縱的學術文章。去年由以色列和美國研究人員發表的一篇論文指出，比特幣2013年的大幅上漲是由當時最大的交易所Mt.Gox的價格操縱活動所造成的。
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