作為加密貨幣行業裡精準價格模型之一stock-to-flow的創建者、同時也是業內最知名的匿名市場分析師，PlanB最近聲稱期貨並不會對比特幣價格產生“不公平”的影響。
為什麼人們會覺得期貨能影響比特幣價格？
實際上， 芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期權交易所（CBOE）、Grayscale 等機構都開發了基於比特幣價格變動的產品，為那些不想冒險的投資者提供服務。由於芝商所期貨和現貨價格存在價差，因此比特幣在找到有意義的支撐位之前，將會繼續保持下跌趨勢，直到價差被填補。
那麼，為什麼加密貨幣會出現期貨和現貨價差呢？這是因為與傳統股票市場不同，比特幣和其他加密貨幣是全年無休、時刻處於交易狀態的，而芝商所的比特幣期貨產品卻是每週僅有五天交易時間：從美國中部時間每週日下午五點開始，到每週五下午四點結束，而這就是問題所在：由於現貨交易和期貨交易存在時間間隔，就會導致出現價格差異，而這些價差需要用現貨價格“填補”。
通常而言，交易價格反映了買方和賣方之間所有可用的潛在價格區間，這樣才能較為準確地評估資產的真實價值。這麼說可能有點難以理解，實際上在很多情況下，期貨價格和現貨價格之間的價差會不斷縮小，直到最後逐漸消失（因為賣空），然而反彈走高。在傳統市場裡，交易員可能會故意這麼做，因為他們通常會為了自己的利益去操縱市場價格。只要期貨價格的時間足夠長，那麼與現貨之間的價差最終都會被填補。
PlanB：期貨發佈後，比特幣價格“沒有異常”
在最近發佈的一系列推文中，PlanB認為，期貨並不是導致比特幣價格表現異常的“罪魁禍首”。根據stock-to-flow模型，即使在2017年12月芝加哥商品交易所首批期貨合約產品上市之後，比特幣價格表現也是符合預期的。
如今，比特幣已經成為了一個每天交易額高達數億美元的行業。2019年，一些市場評論人忽然注意到比特幣期貨合約結算時間似乎與比特幣現貨價格下跌相吻合，結果不少人懷疑期貨可能是導致比特幣價格波動的原因之一。
但是，PlanB對此觀點進行了反擊，他在推特上表示：
“以我的觀點，比特幣價格不受期貨操縱。芝加哥商品交易所於2017年12月推出了比特幣期貨合約產品，當時許多人認為比特幣期貨的推出將會壓制現貨價格，但結果比特幣現貨價格在2017年12月創下了歷史新高。按照我之前所預期的，其實有沒有比特幣期貨，比特幣價格在2017年底價格飆升都會發生，沒什麼特別”。
比特幣當前價格走勢與2017年高位之前的狀況相似？
基本上，基於釋放給礦工的“新”比特幣和流通中的現有比特幣之間的相互關係，Stock-to-flow走勢圖可以反映比特幣過去和未來價格。雖然加密行業中有些人認為這個模型“不靠譜”——比如另一位推特用戶、也是加密貨幣交易所Bitfinex大宗交易員J0e007此前就把那些認可Stock-to-flow模型的用戶形容為“成千上萬的木偶”，但總體來說，這個模型應該已經被證明在一定程度上是有效的。
但是PlanB認為，即便比特幣達到歷史新高的20,000美元后邁入熊市，期貨也不會讓後市變得更糟，他說道：
“2017年10月，比特幣價格為7,000美元，芝商所隨後宣佈上市比特幣期貨合約產品，很多人認為此舉會給加密行業帶來希望，因為期貨的推出有可能吸引機構投資者入場，當時甚至有人喊道：牛群來了。然後，比特幣在2017年12月翻了三倍，達到2萬美元高位。但牛群並沒有如期而至，結果比特幣價格再次下跌到7,000美元，接著進入到長達兩年半時間的熊市。”
事實是，比特幣市場最近的確開始向好
實際上，期貨市場從來沒有“操縱”過比特幣價格，相反最近的比特幣期貨市場可能受到比特幣價格的上漲而開始向好。在經歷了3月12日“黑色星期四”之後，比特幣價格正在悄然復甦，本文撰寫時為6,670.39美元，24小時漲幅達2.38%，市值約為1280.29億美元。
隨著交易量激增和持倉量徘徊在歷史高點附近，全球比特幣期貨交易額一度達到250億美元，也創下了自2019年10月下旬以來最高水平。
此外，另一個比特幣指標——巨鯨數量也表現出市場向好的跡象。據加密數據平臺Glassnode披露，持有1000 BTC+的巨鯨數量已經超過2017年比特幣價格高位時期水平，這表明雖然市場依然呈現動盪趨勢，但巨鯨依然認為目前是囤積比特幣的好時機，而且認為市場仍然有一定增長空間。此外，持有0.1BTC+的地址數量也創下歷史新高，達到2,976,151個。這意味著投資者依然堅持持有比特幣，也許是考慮到即將到來的區塊獎勵減半會刺激價格進一步上漲，因此不願意將自己持有的加密貨幣轉移到交易所。
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