近日，B站公佈了上市之後的首份財報：季度內收入翻倍，虧順收窄，活躍用戶數增加，吹散了此前美股震動帶來的破發陰影。從上市首日近2400萬手的成交量，到第一季度近9億的營收，B站已被業界視為國內視頻網站迭代時期湧動的新血。
B站財報顯示，第一季度B站總淨營收達人民幣8.680億元（約合1.384億美元），與去年同期相比增長105%；第一季度淨虧損為人民幣5780萬元（約合920萬美元），與去年同期的淨虧損人民幣6740萬元相比有所收窄。
同時，該季度B站月度活躍用戶數量達到7750萬，同比增長35%，環比增長8%，其用戶的日均使用時長達76分鐘，日均觀看2.67億次，同比增長137%。
B站營收“偽視頻、真遊戲”，利器or風險？
這個成績如何？或許稱得上欣欣向榮。
同期赴美上市的愛奇藝也公佈了財報，愛奇藝實現營收人民幣49 億元 (7.78億美元)，同比增長 57%。運營虧損為人民幣 11 億元（1.72億美元），運營虧損率為 22%，去年同期的運營虧損為 10 億元，運營虧損率為 34%。歸屬愛奇藝的淨虧損為 3.96 億元，低於去年同期的 11 億元。
在國內互聯網視頻網站的市場上，“優愛騰”三大巨頭已經格局已然十分清晰，愛奇藝無疑是國內主流視頻網站的代表，B站則以二次元社區“精神家園”另闢蹊徑，劍走偏鋒，殺出重圍。在商業模式上，二者截然不同，但最終目標都是解決視頻網站虧損的現狀——上市後，B站與愛奇藝虧損都在大幅收窄。
或許，B站比愛奇藝更多一層的焦慮是，作為一家被二次元群體擁躉的視頻網站，它營收主要依靠的卻是遊戲。
上市之前，B站公開的招股書顯示， B站2017年總收入為24.68億，同比上年增長372%，而這部分收入裡遊戲業務收入佔比達到83.4%，直播業務佔比7.1%，廣告業務佔比6.5%——B站的主要營收是依靠遊戲業務。
同時，B站90%的遊戲玩家直接來自B站社區用戶，很少依賴外部流量。
也就是說，B站社區為遊戲業務完成了導流,遊戲是主要盈利方式，而傳統視頻網站以付費會員與廣告為主的變現模式在B站處在邊緣位置。
B站的商業變現模式引起了公眾的注意，B站雖然保持著相當的營收能力，但是營收業務相對單一，其引以為傲的二次元相關的PGC與UGC融合內容社區，使它在年輕群體中擁有超乎尋常的用戶忠誠度與象徵意義，但並沒有產生實質性以社區模式為核心的經濟觸手。
上市後，B站似乎有意改善這種局面，但從第一季度收入構成來看，遊戲業務收入依舊佔比78.92%。財報顯示，季度內遊戲業務收入為6.88億元人民幣，同比增長97%，這部分收入中手遊《命運/冠位指定》（Fate/Grand Order）佔比達到71.8%，該手遊在B站遊戲中心熱度超過200萬，評分9.1分，站內相關遊戲解說視頻，劇情解析，原創同人，宣傳視頻等PUGC內容迅速增加。
下半年B站還將推出的獨家代理遊戲，包括音樂遊戲《BanG Dream》、女性向手遊《A3!》 和《無法觸碰的掌心》。如《無法觸碰的掌心》很早之前就在B站遊戲中心開啟了預約，目前預約人數超過了38萬，評分達到9.8分。
遊戲是B站區別於愛奇藝等主流網站的變現方式，遊戲端收入與其內容、類型、粉絲用戶直接相關，B站黏性極高的遊戲粉絲圈層為其變現提供了基礎。
而讓人憂慮的是，手遊雖然具備爆發式的變形能力，但是生命週期並不長，隨著遊戲市場的迭代，用戶與收入都會出現波動，媒體報道，2017 年第三季度，B站手遊平均月付費用戶達到74.3 萬人，而第四季度數量回落到了64.4 萬人。而今年第一季度達到80萬。
主流視頻網站作為主要業務的廣告收入，B站也開始發力，季度內廣告業務收入達到7040萬，佔總收入8%，同比增長144%。雖然有增長，但廣告業務對於B站而言依舊有些尷尬。曾經以“零收費、無廣告”打天下的B站註定無法走傳統視頻網站會員收費去廣告的路子，隨著大會員與新番付費的推行，B站試探著找到用戶付費的水花，B站開闢廣告區，在推送內容中插入廣告信息流，但廣告業務依然不能成為營收主力。
B站的直播和增值服務業務季度內收入為9580萬，同比增長151%，佔總體比例11%，財報顯示，這部分增長主要源於針對性的產品優化、主播引入和會員推廣策略的推動。
目前的格局只是暫時的，B站也有用促使營收業務更加多元化，削弱遊戲的比重，B站CFO範昕表示，“我們預計，在未來三到五年內，嗶哩嗶哩總收入的大約50%會來自於在線遊戲，30%的收入會來自廣告業務貢獻，剩餘20%的收入將來自直播業務。”
從“精神花園”到文娛社區，B站“二次元”是否已經遠去？
B站似乎正在逐步加快商業化佈局，它已經是“大人”的模樣了。
最顯著的是B站付費用戶的增加，數據顯示，2018年B站的付費用戶大幅增長，一季度平均月付費用戶數為250萬，較去年同期增長190%。2017年末其月付費用戶為106萬。
這其中或許有年初新番付費、大會員優惠等新活動的影響，但更重要的是這顯示出一個趨勢，B站用戶的付費意願以肉眼可見的速度增強，而這些付費並不只為新番內容。
隨著近幾年主流視頻網站對動漫市場的佈局，國內版權意識與內容付費意識的加強，海外新番的版權被各大視頻網站瓜分，不能在B站上觀看的內容越來越多。如2018年一月霸權新番《DARLING in the FRANXX》是愛奇藝獨播，《紫羅蘭永恆花園》則在B站，四月《妖怪旅館營業中》《刀劍神域GGO外傳》在愛奇藝，B站則有《鬼燈的冷徹2》，而如《我的英雄學院第三季》《女神異聞錄5》等是愛奇藝與B站付費觀看，騰訊則拿到了《命運石之門0》。
對於動漫版權被瓜分，B站CEO陳睿有自己的底氣，“我覺得其實嗶哩嗶哩之所以在動畫這一領域有這麼強的優勢，我並不認為是所謂的在版權方面我們的投入是最大的，這只是其中一個原因。我覺得更重要的一個原因是中國一大半的動畫愛好者愛著嗶哩嗶哩這一平臺，長期聚集在我們的平臺，動畫相關的創作者、意見領袖、中國最熱愛動畫的粉絲都在嗶哩嗶哩平臺上活躍。”簡而言之，B站的二次元社區地位不動搖，動漫內容是一個原因，更大的因素是B站的社區氛圍與大量的PGC內容。
“如果你瞭解中國的動畫愛好者對嗶哩嗶哩的感情，就會知道這不是其他的公司花點錢就能改變的競爭優勢。”
這似乎也成為了B站對抗BAT買買買手段的利器之一，此前招股書顯示，B站由UP主創作的高質量視頻（PUGC）佔平臺整體視頻播放量的85.5%。2018年一季度該比列達到89%。
今年1月，B站還推出了 “bilibili 創作激勵計劃”，up主只要擁有1000粉絲或10萬累計播放量就可以加入此計劃，在加入計劃後，當投遞的單個原創自制稿件達到1000播放量時，即可開始獲得激勵收益，在此之前2016年初B站也推出過“Up主充電計劃”，為up主開通了打賞功能。這些計劃都是在扶持B站上的內容創作者，保持站內長久形成的PUGC內容活性，維持社區氛圍。
這些計劃促使B站用戶活躍度的增加，平臺平均月活躍用戶達到7750萬人，同比增長35%。但同時，B站的內容圈層也越來越多，目前B站一共有24個分區，內容分區裡包括了番劇區、動畫去、鬼畜區、影視區、舞蹈區、音樂區等，內容幾乎覆蓋了整個娛樂產業。
今年4月B站動態區上線了“話題”功能，形成了如微博熱搜一樣的話題榜，粉絲也將此戲稱為“B博”。B站不管是內容上還是平臺規劃上都越來越廣泛，它早就不只是二次元社區，而是新一代的文娛社區。
如它此前上市表示的，B站的目標是“豐富中國年輕一代的文化生活”。而從垂直小眾的“精神花園”走向大眾娛樂的社區，而這其中不知道是一個擴大的過程還是一個迷失的過程。
現在的B站有了新的意義，這家以二次元社區起家的視頻網站，其二次元屬性在慢慢弱化，它引起的更多的是互聯網資本市場的震動。
在資本市場上它是視頻網站的新生軍，代表著視頻網站變現多樣化的可能；在用戶群體中，它有著初代二次元社區的情懷與粉絲濾鏡，也有著新生文娛社區的活躍氛圍，而無論怎麼樣它都已經是一眾社區產品中的標杆性存在了。
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