大家有沒有發現，不知不覺，你關注的公眾號都上百了，雖然不怎麼打開看。
瀚葉股份最近拋出了一個重組方案：公司擬作價38億元巨資收購量子云100%股權。而量子云旗下運營了981個公眾號，累計粉絲2.4億人。
其實這個事兒從另一方面想，挺讓人摸不著頭腦的，先不說這九百多個公眾號運營是不是有貓膩，一個運營公眾號的公司賣出了38億元，是不是瘋了？
公司解釋，公司是參照互聯網公司10-15倍PE來估值的，而本次交易對應的動態市盈率為14.3倍，所以38億估值再合理不過了，甚至可以說是良心價。
如果這個邏輯成立，我瞬間覺得騰訊的股價被低估得太多了，畢竟公眾號這塊業務才佔騰訊多大點分量。
客觀來看，武哥想說，測算併購重組估值合理性的，主要是溢價率和增值率——量子云去年賬面淨資產為1.3億元，預估值約為38億元，預估增值率2818.96%，這個數字顯然不低。
如果迴歸正常，公眾號這種資產，或者說所謂的網絡資產，到底怎麼計價？
武哥覺得，價格代表的未來，而不是現在。
現在流失一個客戶比打一個噴嚏還快，粉絲量真真假假難辨。要看的是什麼？看未來5-10年，能夠給所有者帶來的收益。比如穩定的廣告收入，比如穩定電商收入。
但是，如果真要給這種網絡資產計價，一定要在估值上減去一部分。因為，在風口瞬息萬變的互聯網圈，存在極大的不確定性。具體到公眾號這種資產，錢來得快，但風險也很大。
比如封號，以卓偉為代表的一大批八卦類賬號，一夜之間就消失了，二更食堂被永久關閉，甚至咪蒙也被封過一段時間。我算了下，這一下子怎麼著也得蒸發了100億估值吧。
所以，大家要記住！你預估的網絡資產的價值總會比實際價值低，這是鐵定的。
最後，武哥想說，在A股，圍繞定價，總有一些違背常理的事情。比如大股東借錢給上市公司，通常都是免息的；上市公司賣資產，就像進了典當行一樣，統統都是破銅爛鐵；上市公司買資產，價格總是增值N倍，但是，結局往往都不怎麼樣。這些好像在他們眼裡只是價格遊戲，但是，公道自在人心，我們投資者，需要變得沒有那麼好騙。
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