“過往三年恆大美元債融資規模逐年走高。”
出品：財經塗鴉
據公司情報專家《財經塗鴉》消息，1月16日中國恆大發布公告，擬進行美元優先票據的國際發售，不過本金總額、發售價及利率等詳情尚未釐定。
源於2019-2021年債券償付高峰期的到來，房企美元債發行高潮在2020年繼續。
繼朗詩地產、新城發展、佳兆業集團分別以10.75%、6.80%、9.95%的票面利率發行2億美元、3.5億美元以及3億美元的優先票據之後，年內已有18家房企以美元債的方式融資74.92億美元，其中旭輝集團、龍光地產以及佳兆業集團年度已發債兩次。
同其他房企融資目的類似，恆大本次票據發行的理由為：為其若干現有債務（包括2020年票據）再融資及用作一般公司用途。此處所指的2020年票據，系恆大曾經發行的於2020年到期的7.0%的優先票據，本金合計金額為16億美元。
過往幾年,恆大美元債融資規模逐年走高。2017年恆大合計發行美元票據25億美元，票面利率介於7.0%-9.5%，含2020年到期的7.0%優先票據5億美元；2018年恆大通過旗下景程有限公司合計發行美元優先票據28億美元，票面利率介於11%-13.75%；2019年恆大美元債發行總量飆升至60億美元，票面利率介於6.25%-10.5%，含2020年到期的7.0%優先票據11億美元。
2017-2019恆大美元債發行情況 資料來源：港交所
相對而言，恆大美元債發行頻次並不算高但單筆融資金額大，且習慣一次性發行多筆期限不同的債券。僅以2019年為例，恆大一期2022年到期的9.5%優先票據的規模竟然高達12.5億美元，該年兩次發債均是三期債券齊發。本次發行大概率延續這一趨勢。
財經塗鴉注意到，就在恆大建議發行美元票據的當天，國際三大評級機構之一的穆迪對即將登場的債券給出B2級優先無擔保評級，而恆大的企業家族評級為B1。
穆迪認為，擬議中的債券發行將為恆大提供額外的流動性，並延長其債務期限，但對其信用指標的影響有限。恆大的評級受到公司流動性疲弱和債務槓桿率高的限制，在未來12-18個月，預計公司的槓桿率(以收入/調整後債務衡量)將繼續提高至50%-60%，而在2019年上半年槓桿率約為39%。
回顧恆大本身，2016年其一度衝頂房企銷冠，至今仍維持行業前三。1月2日，恆大公佈2019 年的營運數據及2020年合約銷售目標：其在2019年全年實現銷售額6010.6億元，超額完成6000億元的內度目標，同時，擬定2020年銷售目標為6500億元。
2019年房企銷售排行TOP10 資料來源：易居、克爾瑞
分析人士指出，在去年樓市持續橫盤的背景下，恆大業績表現亮眼的原因是：其高品質、高性價比的產品契合剛需市場，同時其通過實施全員營銷等銷售策略，推動了業績穩健增長；而產品定位剛需以及靈活的營銷策略，將繼續為恆大2020年業績增長提供有力保障。
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