昨天（12月2日），A股市場衝高回落，三大股指滬指最終微幅收漲，勉強實現12月“開門紅”。截至當天收盤，滬指收漲0.13%，報2875.81點；深證成指漲0.24%，報9605.19點；創業板指漲0.28%，報1669.54點。滬深兩市12月2日成交額達3425億元，較上個交易日基本持平。
在連續下跌之後，12月2日市場出現了久違的上漲。雖然漲幅不大，但確實也給A股市場提供了一個難得的喘息之機。現在，我們要思考的是，12月的這個“開門紅”行情，是止跌的信號嗎？
從12月2日反彈的動力來講，主要還是週末公佈的經濟數據比較給力。國家統計局公佈的數據顯示，11月製造業PMI錄得50.2，較10月提高0.9個百分點，結束六個月的收縮，進入擴張區間，為4月以來最高。12月2日公佈的11月財新中國製造業PMI錄得51.8，較10月提高0.1個百分點，為2017年以來最高。
數據的改善可能意味著前期的逆週期調節政策已經逐漸發力，對抗經濟下行壓力的效果漸顯。這將對A股市場的中長期走勢提供基本面支撐。
但短期而言，市場對基本面因素的反應顯得遲鈍，而對資金面和交易層面的反應更加敏銳。由於12月的資金面和交易層面不容樂觀，因此12月2日的“開門紅”很可能不是止跌的信號。
12月各路資金都將進行結算，年末流動性季節性緊張是慣例。IPO擴容的節奏還保持一定的速度，解禁減持的潛在壓力仍不容小覷。而機構投資者為了鎖定利潤進行的減倉和調倉行為還未結束。其實，市場情緒整體偏於謹慎是很現實的狀況。近期滬深兩市單日成交額回落至3400億元的水平，就是說明投資者參與交易的意願十分低迷。
真正的“考驗”還沒到來
12月2日，A股市場三大股指均小幅收漲，迎來12月份的開門紅。這個開門紅雖然漲幅不大，但還是給大家帶來了一絲希望——也許A股這就要止跌反彈了。
滬指從3000點跌到2900點之下，這個過程反覆曲折，現在人心思漲。不過，我還是要潑一盆冷水。在我看來，12月份A股市場真正的“考驗”還沒到來。
12月各路資金都將進行結算，年末流動性季節性緊張是慣例，而最緊張的時刻——12月中下旬還沒到來。
股票市場供給增加，IPO擴容的節奏還保持一定的速度。巨無霸“郵儲銀行”尚未上市交易，發審委+註冊制這個兩個供給渠道一起發力，新股登陸市場的節奏也沒放緩。
解禁減持的潛在壓力仍不容小覷。12月的最後一週，A股解禁市值高達1337.64億元，在全年52個週中排名第六，是2019年最後一個解禁小高峰。
交易層面，機構投資者為了鎖定利潤進行的減倉和調倉行為還未結束。從季節規律性來看，12月份歷來是易跌難漲，創業板指、滬指的上漲概率分別為22%、43%，其本質原因在於，臨近年底，機構投資者兌現收益，風險偏好趨於收縮，市場情緒趨於謹慎。
宏觀層面，最新公佈的PMI數據雖然向好，但單月高頻數據的說服力還是不足。一是需要同期其他經濟數據的佐證，二是要考察未來幾個月數據改善的勢頭能否延續。
另外，由於某些眾所周知的原因，原先市場預期的經貿關係改善，極有可能又陷入了低谷。
從技術分析的角度，放量反彈的中陽線可能是我們想要看到的止跌企穩的信號。但很可惜，近期滬深兩市單日成交額在3400億元水平徘徊。而在滬指跌破年線這個關鍵支撐位之後，需要尋找更有力的下檔支撐。根據價值中樞理論測算，新的支撐在滬指2830-2840點區域。
總結
“開門紅”雖好，但還不是能夠讓我們樂觀的理由。12月2日的上漲，本質上是一個超跌反彈。我們對12月行情整體偏弱的判斷沒有改變，投資者還需要繼續等待明確的止跌信號出現。總之，在這個12月，A股市場將要面臨的真正考驗還沒到來。現階段還是安全第一，多看少動。
股市有風險，投資需謹慎，點關注跟上吃肉不迷路
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