04.02 格力“變天”？

昨日，格力電器發佈公告稱，控股股東格力集團正準備轉讓格力電器部分股份，公司控制權可能會發生變動。

據第一財經報道，格力集團將以混合所有制改革、國企退出競爭性行業的名義，公開拍賣所持格力電器的股權。其中，以董明珠為首的格力電器管理層及核心經銷商，很有可能將是最有實力的“接盤者”。

這或許意味著，董明珠將真正入主格力，再也不用擔心退休問題。這一天，董明珠等得太久了。

自從進入格力管理層，董明珠就一直處於“三線作戰”狀態：

• 銷售戰線面對的是美的、春蘭、海爾、科龍等強有力的對手；
• 生產與科技戰線，管理千億規模的生產製造還要抓緊研發創新；
• 內部戰線，與大股東格力集團的纏鬥，掃地出門、身敗名裂、牢底坐穿什麼都有可能發生。更不要說，大股東兩年間換了三任董事長、五名高管入獄等諸多變故。

這一點，萬科要幸運的多。華潤集團罩了萬科管理團隊十來年，上百次董事會沒投過一次反對票，被王石、鬱亮稱為“很好的合作伙伴”。朱江洪、董明珠沒有這樣的幸運，卻有遠勝於王石的“堅韌和兇殘”。

董明珠及前任朱江洪的勝利帶有強烈的個人色彩，不可複製，更沒有從制度上解決問題的空間。

這也是為什麼近年來董明珠將自己與格力緊緊捆綁在一起。

從“沒有董明珠，就沒有格力”的發言，到其主導的資本市場大手筆分紅，再到將自己照片放到格力手機的開機頁面。這些高調行為，固然與張揚的個性有關，更重要的恐怕是想樹立“年富力強、有進取心、不落後於時代”的形象，希望像希拉里那樣贏得選民（投資人）的心。

如今，從制度上解決問題的機會已經出現，董明珠絕對不會錯過這樣的機會。

不出意外，格力將真正姓“董”。

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誰人不識董明珠？

2008年，曾有媒體問董明珠：你可以一個人來面對格力、領導格力嗎？當時她回答：這個問題我覺得有點突然，因為我沒想過這個問題。

2012年8月28日下午，腳踩高跟鞋，身著緊身及膝藍色花紋改良旗袍的董明珠在人群的簇擁下快步走進格力電器2012 年的第一次臨時股東大會，已經沒有08年的猶豫。女王般的氣場，令會場瞬時安靜。

此後，董明珠更是用實際動作告訴你，什麼叫做女王。

接受媒體採訪時，她從不會像那些傳統企業家，謹小慎微、字斟句酌，而是經常語出驚人，引爆輿論。

抨擊“一晚一度電”，“在中國經濟年度人物頒獎臺上與雷軍對賭”、“做手機分分鐘滅掉小米”、派人打來挖牆腳的“友商”HR、 “進軍電動汽車”……勁爆的話術讓她成了極具話題性的網紅企業家，能帶來頂級流量更的企業家。

估計董明珠對“我是陳歐，我為自己代言！”，也印象頗深。營銷出身的董明珠一定清楚，那些說品牌深入人心，無需做廣告的，簡直無稽之談。

你以為你是“老乾媽”，炒菜都要你？

2014年開始，在內部高管的簇擁下，她決定親自上陣，為格力“帶鹽”。不僅格力廣告的主角是董明珠，格力手機的開屏畫面還是董明珠。

格力手機一開機，你就能看到董小姐甜蜜的微笑。

格力生產車間巨大廣告燈箱上，“董明珠”帶著一貫的笑臉和銳利的眼神注視著每一位忙碌的員工——“董總隨時在看著你！”

格力公司的人才公寓名字叫“明珠廣場”；珠海職業學校的人才基地名字叫“格力明珠產業學院”；格力在華中科技大學設立的獎學金名字叫“格力明珠獎學金”。

雖然外界吐槽不斷，但董小姐的嘴角依然帶著微笑。能讓大家“過目不忘”，讓你們諷刺幾句算得了什麼？

在國企中，職業經理人和大股東的關係往往極其敏感。萬科和華潤和睦地過了這多年，不還是因為“野蠻人”入侵，產生了隔閡。

誰不記得，當年要不是她和朱江洪的“努力”，珠海國資委已經早早將格力出售給500強的外資企業。

或許是有過“父子之爭”，董明珠掌權後，一直在試圖加強自己對格力的影響力和控制力，以避免某種潛在風險。

現在格力辨識度最高的，早已不是什麼“好空調格力造”，也不是什麼“掌握核心科技”，而是“董明珠”！

曾經，某空調廠法人也叫做董明珠，還在空調包裝上，標註了“董明珠”這三個字。格力認為對方侵權，就把對方給告了，而且還告贏了。

“董明珠”這三個字，格力已經申請了專利。

明珠當空照，但只能是格力的。董明珠已經成為了格力的“圖騰”。

據一財報道，早在去年春節後，珠海市政府基本已確定，讓董明珠連任。

格力電器目前是珠海市最大的工業企業，如果換人換得好就好，換不好需擔責。想來想去，還是董明珠穩妥點。

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成也董明珠，敗也董明珠

除了言行綁定格力，過去幾年，董明珠也給格力烙上了深深的烙印。

銷售出身的董明珠為格力搭建了優秀的銷售體系，空調業務穩居行業老大。但同時，董明珠較弱的產品能力，也成為格力在產品多元化上尚未取得突破的重要原因。

2012年，董明珠正式接管格力。

當年，公司收入1001.1億，淨利潤74.46億。到2017年，格力的收入增加到1500.2億，增長50%，淨利潤225.09億，增長202.3%。在這個過程中，空調業務收入佔比一直保持在80%以上。

格力空調市場佔有率也遠遠超過第二名美的。

2012年末到現在，格力的股價從6.01元（前復權）上漲到47.21元，翻了近7倍。再加上屢屢大手筆分紅，格力電器成為A股市場最具投資價值的公司之一。

這些成績和董明珠不無關係。但除空調外，格力的產品卻鮮有亮點。收入結構上，2017年格力空調業務收入佔比為83.22%，而美的的這一數據僅為43.12%。

短期來看，格力產品線單一會導致其抗風險能力較弱。

遠的不說，隨著空調行業增長放緩，2015年格力遭遇業績滑鐵盧。當年公司營收從1400億元跌至1005億元，減少了423億元，同比下降29.04%；淨利潤125.3億元，同比下降11.46%。

與之形成對比的是，當年美的集團實現1384億元的營收，同比微跌2.28%；淨利潤127億元，同比增長21%。

長期來看，產品結構的差異，最終會影響其收入和淨利潤的成長性。我們以這幾年為例：

利潤也是如此。2012年，格力電器的淨利潤在74.46億，同期美的淨利潤僅為61.41億，兩者相差21%。截至2018年第三季度，美的淨利潤為190.9億，格力電器淨利潤在212.41億，差距僅為10%。

也正因為如此，格力與美的的資本市場表現的競爭中屢屢處於下風。到昨天收盤，格力動態市盈率為10.12倍，遠遠低於美的集團的17.28倍。

表面上的收入結構問題，背後反映的是董明珠在產品化上的乏力。

這一點在手機上體現的最為明顯。

手機，是董明珠多元化戰略中最早的產品之一。

董明珠自認為，對手機這個產品有著深刻的理解：壽命長、通話清晰、屏幕清晰。聽上去，感覺董小姐說的不就是能砸核桃的諾基亞嗎？

後來手機業務沒有起色，董明珠又要進軍新能源汽車，於是便有了為入股銀隆而怒懟股東一幕。結果自然也是不了了之。

多元化有多重要，董明珠很清楚：“格力在空調領域已經有40%份額，再增長空間不大了，是神仙也沒辦法來弄，必須要擴張。”

早在2014年年報中，格力電器便提出要“將格力電器從一個專業生產空調的企業發展成一個多元化的集團性企業”。

可是結果呢？

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格力姓董？看上去不難

在執掌格力這件事情上，董明珠沒慫過。

2016年10月28日，這可能是董明珠第一次在股東大會上失態。

董明珠左手不由自主地揮舞起來，她的語調極速升高、語速明顯加快，發出怒吼：“你們看哪個上市公司有這麼分紅的？我5年不給你們分紅，你們又能把我怎麼樣？兩年給你們分了180億，你去看看哪個企業給你們這麼多？”她顯的很生氣。

董明珠之所以這麼生氣，主要是因為定增方案在股東大會上被否決。

開這次股東會前，格力停牌提出以定增方式，用130億收購珠海銀隆，以進軍新能源電動車。

進軍新能源汽車是一方面，抵禦野蠻人才是關鍵。那年，萬科的股權爭奪戰引發了中國眾多股權分散的績優公司焦慮，金融街、同仁堂、浦發……這些第一大股東持股比例低於20%的公司，屢屢成為險資舉牌的對象。

“野蠻人”也盯上了格力。2016年中報顯示，寶能系前海人壽已經持有9010.29萬股格力電器，佔總股本1.5%，位列第四大流通股東。

若上述方案通過股東大會，董明珠的持股比例將超過前海人壽，“野蠻人”危機能得到化解。

這次股東大會就是表決上述收購相關議案。中小股東們看到那個幾乎打七折、且多數股票將由董明珠自己認購的配套定增方案後，先是呵呵一笑，然後投了反對票。

董明珠不想成為下一個王石，但股東也不是傻子。

不過董小姐說不分紅是氣話，畢竟成年人做事只看利弊。2018年年中，短短几個月後董小姐又決定分紅了。

在知乎吐槽格力待遇不好的格力小夥伴也突然發現，董小姐說要加薪了。董小姐不僅許諾格力員工結婚時可以領一套房，如果明年營收過3000億，每人還要加薪1000元。

這並不單單是董小姐體諒員工，而是又到了選舉的時候。

格力的這次換屆選舉推遲了半年，改在2019年1月中旬舉行。看著倉庫裡積壓的空調，選舉為什麼推遲半年估計格力的經銷商最清楚。

為了這次選舉，董明珠做足了功課。

2019年1月16日，在股東大會投票前，董明珠還冒著信披違規的風險迫不及待地宣佈了2018年的業績：預計2018年實現營業收入2000億元，淨利潤240億元。給投資者灌足了信心。

最終，根據現場和網絡投票結果，董明珠以134%的得票率，連任格力電器董事長。

此次格力集團退出，董明珠自然不會錯過。

據一財報道，在此次格力電器股權拍賣中，以董明珠為首的格力管理層及其核心經銷商，很可能將是最有實力的接盤者。

目前格力電器的控股股東格力集團持股比例18.22%。董明珠持股比例為0.78%，位居第十大股東。不過格力電器第二大股東，持股8.91%的河北京海擔保投資有限公司是董明珠一手帶起來的格力經銷商體系合資的公司。兩者聯合股份已經達到9.69%。

以董小姐的鬥爭經驗，要拿下格力電器的控制權，或許不會太難。