鵲·鷂丶
首席投資官評論員門寧：
去年11月6日，在港股上市的中國恆大（03333.HK）公告稱，凱隆置業和恆大地產及公司控股股東許家印與第三輪投資者訂立第三輪增資協議，引入600億元。
本輪增資中蘇寧出資最多，達到200億元，具體由蘇寧控股集團旗下蘇寧電器集團全資附屬公司南京恆潤投資，恆大地產本輪增資完成後，南京潤恆將持有其4.70%的股份。
很多人很納悶，為何許家印當時已經成為中國首富，資產2900億，還要拿蘇寧的投資呢。這個其實並不難理解，筆者詳細解釋：
1、許家印的擁有的資產主要為恆大的股票，而非現金
許家印的資產中，最主要的是其擁有的中國恆大（hk3333）的股票。查詢恆大的股東結構可知，許家印通過鑫鑫(BVI)有限公司和均榮控股有限公司持有恆大100多億股股票，在當時價值3000多億港幣。
股票是有價證券，其價值是3000億不代表就可以當作3000億來花，也換不來3000億現金。如果許家印大筆套現，恆大的股票一定對大跌，許家印的資產也會相應縮水。
現在恆大的股價只有21港幣，許家印的資產跟高點時縮水了三分之一。
2、恆大負債率一直偏高，引入戰略投資者有助於降低負債率
恆大一直是三高，高槓杆、高效率、高速擴張發展。在房地產快速發展的時候，恆大的藉助負債發展很快，因此在起步較晚的情況下，能夠追上萬科，成為房地產界的巨擘。
但是去年時政策明顯發生變化，許老闆知道高速擴張會有風險，於是考慮引入戰略投資者，用投資者的錢置換掉負債，畢竟負債到期要還本付息，投資者的錢是不用還的，在不景氣的時候用投資者的錢明顯更有優勢。
3、戰略投資可以增加合作深度
蘇寧有商業，也有地產（例如蘇寧廣場），與恆大合作可以促進其地產的效率，另外可以獲得恆大數百萬業主的資源。而恆大引入蘇寧，可以與蘇寧合作開發蘇寧的地產項目，且可以合作開發業主的商業需求，這個合作可謂雙贏。
所以張近東投資恆大，也就不足為奇了。
首席投資官
富人們之間的友誼，就是相互參股，參股越多關係越深，所謂用利益推動朋友關係，而不是用朋友關係促進利益。
相互成立的公司越多，越代表各自勢力範圍可以融合。所以說，許家印雖然是首富了，也需要張近東這個大佬的支持呢，或者說相互支持吧。
再說，蘇寧線下那麼多門店，許家印又是做房地產的，誰都能猜到之間共同利益的地方挺多。許家印和馬雲的關係也不錯，他們之間的交易也很多，蘇寧與阿里巴巴更是相互參股，蘇寧投資阿里巴巴， 然後賣掉股份，都賺了上百億了，可惜阿里巴巴戰略入股了蘇寧，蘇寧股價不漲，目前遇到大熊，更是狂跌不止呀。
另一方面，所謂的首富也是虛的，是數字財富，是媒體大概估算出來的，多是用所持股份折算出來的，具體到恆大集團，各子公司，你都不知道是欠款多還是利潤多呢，所謂的首富，也極其容易變成首負了。就如同中國首富王健林，現在就焦頭爛額，之前的首富黃光裕，那更悲催得很。
房地產是高槓杆的業務，蘇寧張近東老闆的錢卻更實在許多，待上市公司中國恆大融資時，張老闆有不少閒錢，所以他就大投資一把了。
第三方面，根本原因還是在於彼此的需求上，蘇寧旗下公司出資200多億元，一定是高於財務投資的戰略入股，二者檯面之下都已制定具體的合作細節和利益交換了。也就是說，看似許家印需要張近東，其實也是張近東需要許家印。
說不定還跟馬雲有關呢，中國各大公司之間，其實全世界都類似，都是相互滲透，相互持股的，相互界定勢力範圍，複雜得很呀，我等吃瓜群眾，就只好看得雲裡霧裡，別最終被耍得團團轉就好。
財經作家邱恆明
一個合格的企業家並不會有了兩千多億就可以不在乎幾百億，企業家之所以會成為企業家是因為他們看到的事物並不是表面上的幾百億，可能在這不多的資金中可以映射出更多的商業合作，能夠帶來更多的合作伙伴，在未來的商業合作中可以帶來更多的盈利。企業家之所以會成功也是因為他們能夠真正懂得積少成多的道理，所以在這件事情中我們更應該學習到的是他們的格局、商業版圖及成功之道
warsenhor
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鯨魚傳媒小沫
錢夠咯，
農業阿飛
資產只是數字，上市資產更是故事，許多所謂幾個億身價，讓他拿個幾百萬拿不出，一方面他的錢是算好花的，還銀行，拆東牆補西牆，另一方面大佬開支大，沒有多餘錢流動。但並不代表他運作不到家。數字在，故事在，負債率多少不重要。當然張近東向許老闆處參股，是戰略合作，互相看好。
易寫發探訪
一、大手筆
11月6日下午，中國恆大（03333，HK）發佈的公告顯示，蘇寧控股集團旗下蘇寧電器集團之全資子公司南京潤恆將向恆大地產戰略投資200億元……
當然，同時出錢的不止“蘇寧”一家，山東高速集團、深圳正威、嘉寓、廣州逸合、四川鼎祥六家企業入局，他們一共給了“老許”600億元。（大手筆啊！）
限於篇幅，小編不能將公告全文展示，但其開篇就談到了重要信息。
（1）第三輪投資者按照增資前人民幣3651.9億元的定價，向恆大地產增資人民幣600億元資本金，佔恆大地產14.11%的權益。
（2）三輪增資完成後，投資者合計向恆大地產投入人民幣1300億元資本金，獲得36.54%的權益。
（3）恆大地產業績承諾：2018年淨利潤不少於500億、2019年不少於550億、2020年不少於600億。
二、劃不划算
雖然公告的內容很多，但總結起來就一句話“我們恆大很不錯，你們投錢，未來三年可以拿到很大的好處！”
嗯，好處肯定是有的，只不過得看它有多大。為此，小編給大家粗略的算了一下投入和收穫。
投入：投資者增資1300億，拿到36.54%的股權。
收穫：三年承諾利潤1650億，按照36.54%的權益比例，這一批投資者（蘇寧、山東高速集團、深圳正威等）可以分到602.91億元，年平均收益率差不多是15%。
年收益率15%是多，還是少呢？
對此，我們可以先看兩個例子。
參與增資的蘇寧和山東高速最近數年，淨資產收益率都沒超過15%/年。
（1）2008-2016年，蘇寧雲商淨資產收益率從2008年的高位31.6%下滑至2016年的1.41%。（這個收益率還不如將錢存銀行收利息）
（2）2008-2016年，山東高速淨資產收益率一直維持在12-15%。
蘇寧是自家賣電器的生意真心不賺錢，得找其他路子；山東高速是每年收取大量過路費，錢不知往哪兒投。
所以，恆大的收益率這麼高，且體量又大，自然就成了增資方的“好項目”。
三、幹嘛分錢
現在，事情變得有點“詭異”了，恆大自家地產生意這麼好，幹嘛不“自己獨吞收益”，反而給別人分好處呢？（“老許”剛剛以2900億身家晉升“首富”）
實際情況可能是“債”太多，壓力山大。
2017年中期報告顯示，恆大的資產負債率高達88.74%。而且，負債上升已經持續數年了，2014年是76.31%,、2015年是81.22%、2016年是85.75%。（年報數據）
其實，欠錢多的不只恆大一家。
2017年上市房企三季報顯示，A股136家上市房企負債合計超過6.04萬億元，同比增加1.40萬億，增幅達23.21%。（平均一家上市房企背445億的債）
其中，綠地控股地產資產負債率為88.85%，萬科A為83.53%，揹債問題上與恆大不遑多讓。
四、小願景
對於引入第三輪投資者的原因，恆大地產公告顯示出發展戰略和模式的轉變。
以前：追求規模（高負債、高槓杆、高週轉、低成本）“三高一低”
未來：規模+效益（低負債、低槓桿、低成本、高週轉）“三低一高”
落實到減債這個問題上，恆大首席財務官潘大榮曾透露，2017年末將恆大資產負債率降低至67%左右，2018年末至60%左右，2019年末是55%左右。
為了減債，恆大除了引進戰略投資者，將未來土地儲備負增長（即每年下降5%-10%）,還在年初宣佈年底前贖回2/3永續債。在5-6月兩個月內迅速還清總額高達1129億元的永續債,提前超額完成目標,並釋放了近百億元股東利潤。
五、關於我們
當然，小編和大家聊了這麼多問題，用了這麼多數據來分析恆大。最後，我們要歸結到一個點上，恆大值不值得買？
對此，你可以問自己兩個問題：
（1）未來三年，若恆大賺1650億元人民幣，你覺得現在的“它”值多少錢？
（2）恆大的土地值多少錢？
對於地產公司來說，土地既是價值也是風險。
依據恆大地產此前的披露，2017年上半年該公司土地儲備達2.76億平方米，儲備土地原值為4576億元。（一平方米1658元）
回答好這兩個問題，你也就能決定買不買了。（2017年11月7日，中國恆大收報30.90港幣，上漲9.38%）
雲財經網
沒有永遠的敵人，只有永遠的利益
11月6日，剛剛登頂胡潤百富榜首富位置的許家印再引強援，以930億排名第15的張近東向許家印的恆大地產戰略投資200億元。
蘇寧和恆大，雙方的戰場從足球到地產、從海外收購到土地競拍。現在又要從全面交火到前面合作。
雙方的利益訴求點是如何達到一致的，值得引人關注。
這件事來龍去脈要從昨天中國恆大的公告說起。
昨天下午，香港上市的中國恆大發布公告：蘇寧控股集團旗下蘇寧電器集團之全資子公司南京潤恆將向恆大地產戰略投資200億元，恆大地產增資擴股完成後，南京潤恆將持有其4.7%的股份。
同時，在增資擴股後，投資雙方的母公司蘇寧和恆大將在商業物業定製、基建物資的供應鏈及金融服務、智能家居與智慧物業服務、房產銷售的O2O模式創新等方面開展全面合作。
而這也是雙方各取所需的合作。
我們熟悉的蘇寧早已不是蘇寧電器，蘇寧的主要業務已擴展到地產、零售、電子商務、體育等統一的生態體系。
在地產領域，蘇寧廣場的佈局速度已經不遜於領軍的萬達地產，而在足球領域不管是中超球隊江蘇蘇寧還是收購國際米蘭，蘇寧在體育領域的擴張已經明顯成為蘇寧在地產和零售之後的第三大板塊業務。
尤其是蘇寧旗下的pptv聚力體育，在樂視體育資金鍊出現問題後，已完成對中超聯賽已經歐洲聯賽轉播權的全面佈局。在“內容為王”的新時代，蘇寧已經在體育板塊領跑。
蘇寧的優勢，正是恆大的欠缺點。
在地產領域，恆大地產的擴張雖然迅猛，但是利潤點的單一限制了長期發展
在地產領域合作開發的同時，雙方在開發之後的社區合作才是吸引對方的地方。
對於入股邏輯，蘇寧方面表示，恆大作為中國最大的地產開發商之一，在全國擁有大規模的住宅和商業可以給蘇寧提供社區入住，而蘇寧在蘇寧電器和蘇寧雲商的佈局，需要實體社區落地生根。
恆大和蘇寧雙方的合作，不僅能對蘇寧O2O全渠道經營提供有力幫助，降低物業成本，提升經營效率和用戶體驗，加快蘇寧O2O戰略的執行和落地；
同時，蘇寧深耕零售多年，形成的供應鏈能力、互聯網電商服務能力、物流服務能力、IT服務能力也可以通過各種形式輸出。”
同時在足球領域，蘇寧和恆大作為中超的領軍球隊，可以在商業開發方面開展更多合作，而且pptv後期的發展也能給恆大足球在球隊、足球學校後帶來新的入場機會。
首富之間合作，背後一定是經過了完善的調研。未來雙方有可能進一步開展全面業務整合。
文心觀瀾
目前許家印2900億不過是股票的賬面身家，如果許家印拋售套現，就會引發恆大股票的大動盪。到時2900億就不知道縮水剩下多少了。比如去年賈躍亭在胡潤財富榜上，身家就達到了400億，可是樂視依然陷入了財務危機。
扛著
。。。 做生意的哪裡會嫌棄錢多？能多100塊錢就能多進100塊的貨，比起之前，就能多賺10塊錢。這麼淺顯的道理，應該不難懂才對。
錢這個事情，很多時候就像韓信點兵，多多益善。如果張近東用這200億的效益沒有許家印高，那交給許家印用，他就能賺更多錢。
