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花式投資陷阱
總有一種陷阱能讓你血本無歸
巴菲特有句名言：“投資的第一原則是永遠不要虧錢，第二條原則是永遠不要忘記第一條規則。”投資者的每一分錢都是血汗錢，防範風險永遠比博取收益更重要。如果做不好風險管理，積累再多的財富都可能化為烏有，從1萬到1億可能需要一輩子，但從1億到1萬有時卻只需要一瞬間。
對於機構投資者來說，經過長期的實踐檢驗，形成了投資範圍和倉位的嚴格限定，比如，很多銀行在投資債券的時候，只能投AA級以上債券；保險投資單一股票不能超過總資產的5%；又比如公募基金投資同一公司發行的證券合計不得超過產品淨資產的10%等。這些風控措施讓機構一般不至於血本無歸。
但對於個人投資者來說，投資知識不完善，缺少投資紀律，很容易把雞蛋壓在一個籃子裡，最後竹籃打水一場空。尤其是這幾年，監管相對寬鬆，金融創新產品不斷湧現，而且形式越來越複雜，別說一般個人投資者看不明白，很多專業機構投資者都是霧裡看花。
有幾個案例對我們觸動特別大。第一個是某個非常知名的明星朋友，對金融不太懂，就聽別人的推薦買了幾百萬P2P，本來覺得收益很高，結果後來那個平臺跑路了。第二個是我身邊的一位非常成功的企業家，2016年的一天突然告訴我，五千萬投資了一個新三板產品收不回來了，那個產品的名字我從未聽聞，事後證明就是詐騙，資金竟然是直接匯進了騙子的個人賬戶，連託管銀行都沒有。
這些發生在身邊的真實案例讓我震驚，不再於他們虧了多少錢，而是如果連信息面很廣的明星、企業家都對風險沒有意識，現實中得有多少的無辜老百姓因為踩雷而傾家蕩產？
中國整個社會真的需要補一節投資風險的基礎課。為此，我們從2019年就開始定期跟蹤梳理市場上所有的爆雷金融產品及機構，分析其爆雷的原因、後續處理、追償可能等，併為投資者提供投資和避險建議。截至目前，我們前前後後已經梳理分析了超過1000個爆雷案例，相關成果彙總成一本500多頁的《從1億到1萬：中國式投資爆雷大全》。
今天這篇報告是我們整本書的開篇綜述，主要包括兩部分：
花式投資陷阱：基於對大量案例的分析為大家梳理出股票、地產、基金、P2P、信託、理財、海外等17大類投資陷阱及其中代表性的案例，總結分析它們爆雷的邏輯及共性，幫助大家揭開投資陷阱的面紗。
花式投資陷阱
總有一種陷阱能讓你血本無歸
(一) P2P投資陷阱
P2P互聯網借貸平臺，自出現誕生以來，由於一直沒有被納入到現有的監管體系中來，行業中的亂象紛呈。主要是很多騙子平臺以高收益為誘餌，虛構項目信息，設立資金池，借新還舊。從激進經營爆雷到直接詐騙跑路的事件比比皆是，e租寶、鑫利源、校園貸、月光寶盒等曾經炒得火熱的機構生存一兩年就紛紛跑路停業。
第一種投資陷阱是平臺自融自保。自融是平臺發標為自身融資，自保是平臺為投資人提供本息保障。比如快鹿系就曾用自己的影視公司，走自己的通道公司，靠自己的擔保公司，用自家的P2P平臺，最終投向了自家的《葉問3》。
圖表1 快鹿集團投資關係圖
第二種投資陷阱是借新還舊。這種騙局是典型的龐氏騙局，主要是通過借新還舊，償還高額利息，一旦新增資金放緩或者停止進入時，整個體系就會崩盤。大部分P2P問題平臺都有龐氏騙局的影子如善林金融、中融民信、錢寶網、唐小僧等。
其中唐小僧作為業內著名的四大高返平臺，主要通過虛設債權、虛構借款人信息、虛假宣傳的手段，以5%-24%的年化收益，向高達277萬名投資人募集資金，入金總額160.45億元，其中116.04億元用於兌付早期投資者本息，造成最後11萬名投資者高達50.4億元損失。
第三種投資陷阱是違規進行線下銷售。根據《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》的規定，P2P這種形式的產品是不允許通過線下門店開展推介、銷售業務，僅能在互聯網、固定電話、移動電話以及其他電子渠道上進行銷售。但實際上有很多P2P平臺另設公司，然後打著融資撮合中介的名義，將線下募集的資金“推介”給自己的P2P平臺，進行變相的線下銷售。
有180億待付，曾經堅持不回應、不兌付、不清盤的信和大金融就是這樣的一家P2P平臺。信和財富的經營模式主要是線下募資（信和財富），線上產品售賣（信和大金融、金信網、資產家）的模式，售賣的產品主要是大額信用貸（信和匯金、信和惠民等進行發放）。2018年年中開始就已經以債轉慢為藉口不予兌付。2019年5月末，信和大金融、金信網被曝已被經偵查封。
第四種投資陷阱是向關聯方輸送利益。P2P行業由於長期沒有監管，雖然有所謂的借款人信息披露，但基本都形同虛設，通過皮包公司轉移資金的現象非常普遍，如果資金流入到屬於實控人自己的公司，就構成了自融，但如果流入到其他相關方的公司，就變成了和關聯方的利益輸送。
愛投資作為業內知名的P2P平臺，在長期的運營中就存在給關聯方進行利益輸送的行為。平臺借款大戶大多都是關聯方，其中有一家名為南華深科的公司借款在2億左右，其實控人恰好是愛投資的B輪投資領頭方恆潤華創的實控人，其在愛投資中持股比例為6.25%。當代系在愛投資平臺借款在2.5億左右，而愛投資實控人趙春霞曾當選當代系旗下ST廈華非獨立董事，而ST廈華和愛投資的擔保機構微弘商業保理是同一實控人。星河系在平臺借款目前未知。愛投資實控人旗下的步森股份的股權就是趙春霞從星河系實控人徐茂棟手中接盤的。
第五種投資陷阱是打折回收債權，收割投資者。P2P平臺不只是投資之前全是雷，甚至平臺出了問題也都是雷。很多P2P平臺在爆雷後都會在兌付計劃中為投資者提供即時退出的選項，只不過如果選擇這一選項，就要接受投資者持有的債權進行打折。一般來說，厚道靠譜一些的打折在七折左右，窟窿太大隻能通過收割投資者完成兌付的打折比例一般在1-3折。這主要是因為一般爆雷平臺經過經偵催款，最終可以追回的資金就在30%-40%這個水平上，爆雷平臺自主完成的資產清算，肯定會小於這個數字，更不用說還有很多平臺通過低折扣回收債權收割投資者。
圖表2 各公司以物抵債方案
(二) 股票投資陷阱
股票是最常見的投資品之一，參與度非常高，但收益卻不太理想，“七虧二平一賺”是常態，股票投資陷阱經常是股民虧損的主要原因。
第一種投資陷阱是上市公司財務造假。上市公司財務造假就是投資的上司公司本身有問題，基本上來看是以公司財務造假為主，主要是上市公司通過財務造假來誤導投資者，結果由於各種原因騙局敗露，基本思路都是圍繞虛增資產、虛減負債和虛增收入展開的。我們為大家總結了十種上市公司常用的財務造假方法，希望可以為各位投資者提供一些借鑑。
圖表3 上市公司財務造假十大手段
2019年上市公司財務造假不得不提的三家公司，分別是康美藥業，康得新和東旭光電，這三家財務造假的特徵都非常類似，也就是所謂的“大存大貸”，採取的財務造假方式主要是虛增或者挪用上市公司貨幣資金。“大存大貸”這種現象說的是現金很多，但是由這些現金產生的利息反而很少，同時上市公司不用這些現金，而是用高利率去借很多的錢，這種財務特徵非常奇怪，就相當於自己兜裡有錢，卻非要去借高利貸一樣。
東旭光電賬上趴著183億的貨幣資金，結果卻連30億的中票都要違約。而5月份的時候深交所就已經問詢過這個問題，當時東旭光電的回答是截至2018年末，賬上受限資金僅有48.9億。但受限資金加歸集（疑似挪用）資金加起來，也只有130億，如果賬上真的有53億資金，本次中票回售絕無壓力。
實際上東旭集團挪用上市公司資金的渠道就是集團內的財務公司。東旭財務的存在就如同很多集團內的財務公司一樣，主要是利用集團內某些子公司閒置的資金，“支援”集團內其他的子公司。只不過，這次資金被利用的是上市公司，“支援”的就是東旭集團了，而這一業務的具體情況，從未在東旭光電的年報中得到過詳細的披露，這就成了一個資金在上市公司和大股東之間黑匣子一樣的通道，隱藏了無數不為人知的風險。
第二種投資陷阱是莊家操縱股價收割。莊家操縱股價收割就是投資的股票基本面沒有太大的問題，但是流通股被人操縱，或者大股東與外部人員勾結，也就是有所謂的“莊家”操縱股票，核心的操縱手法都是通過釋放併購重組、優質業績等利好消息或者資金對倒，短時間內快速拉昇，讓普通投資者認為股票未來還有很高的升值潛力，一旦投資者跟風買入，就會被這些“莊家”收割。
股價操縱的手法多種多樣，但總體來說，主要有四種操作方式。第一種是單純通過多賬戶操作拉高股價吸引散戶高位接盤然後再出貨。第二種是勾結上市公司實控人通過“高送轉”等利好消息或者熱點題材拉昇股價然後出貨獲利。前面兩種股民應該深有體會，之前被罰了超百億的某徐姓大佬，擅長的就是此類操作。第三種是利用自身的市場影響力，散佈虛假消息給散戶薦股，拉昇股價然後再高位出貨的方式。這種一般都是通過各種包裝出來的專家薦股、冒用名人、專家相似賬號的方式來欺騙投資者。第四種是操縱境外股票尤其是港股。近些年來，很多莊家也走出國門，不只侷限於A股市場的操縱股價，港股等海股票市場股票操縱的案例也越來越多。
圖表4 2019年崩盤的港股
第三種投資陷阱是上市公司“黑天鵝”。上市公司“黑天鵝”就是由於上市公司或者實控人並不需要披露所有信息，包括公司的具體經營和實控人的其他行為等，結果違法違規，導致投資者在面對突發性的公司產品造假、高管被刑拘入獄等情況時，投資受到損失的陷阱。
最典型的就是因疫苗造假而退市的長生生物。這個案例相信大家非常熟悉。長生生物爆雷的情況也非常簡單，主要是由於生產的狂犬疫苗造假，直接被處罰退市，高管也進了監獄。但對於普通投資者來說，上市公司產品造假尤其是這種高科技產品的造假，是很難發現的，這種經營上的問題轉移到股價上，就是又一次妥妥的黑天鵝事件了。長生生物一路跌停，後面更是直接退市破產，對於投資長生生物的投資者而言，毫無疑問是血本無歸了。
第四種投資陷阱是配資平臺捲款跑路。配資平臺捲款跑路是純粹的騙局，也是2015年牛市崩塌的罪魁禍首之一，這種幫助投資者加槓桿的平臺以一個比較高的利率給投資者提供資金，從而起到放大投資者收益和虧損的作用，一旦虧損額度接近投資者本金，配資平臺就會通過平倉操作實現旱澇保收。
配資平臺自從2015年去槓桿之後，受到監管的嚴厲打擊，銷聲匿跡了一段時間，但從2019年以來，股市的快速回暖讓配資平臺又開始活躍起來，而且很多平臺在2018年的時候並沒有將投資者資金投入股市。這樣的話只要股價一直下跌，投資者的損失就變成了平臺的盈利。但是沒想到2019年股市開始回暖，結果資金根本沒有入市，投資者的盈利也就無從兌現了，因此2019年初的時候出現了很多捲款跑路的配資平臺。
(三) 信託投資陷阱
信託產品是一種基於信任而建立的財產代管制度，受託人“受人之託，代人理財”。被委託的可以是資金、房產等各類資產，投資方向則更加寬泛，除了傳統的貸款、證券等，甚至還可以是文玩字畫。不過由於信託牌照在經歷整治後僅剩下68張，為了保住牌照，行業內逐漸形成了剛兌的慣例。
第一種投資陷阱是假借信託之名詐騙。比如華宸信託員工高普賓捏造虛假信託轉讓項目，聲稱原項目投資者急需用錢，需要折價轉讓手中的信託項目，為了避免轉讓麻煩，需要直接將錢款打入原投資者賬戶。詐騙人員利用職務之便偷出合同及資金繳款收據，私刻該公司公章、財務專用章、業務專用章、合同專用章，同時在華宸信託辦公時間和辦公地點與投資者簽訂合同。自2012年起騙取22人資金接近8000萬元，華宸信託後續賠付了超千萬元。
第二種投資陷阱是為關聯方大肆融資。信託並沒有自融的說法，在給關聯方融資的行為中，主要有兩種方式，一是給深度關聯方是融資，二是給自己體系內融資。這些都不是違法行為，但是這樣的行為就會產生很強的道德風險。在這種陷阱裡，信託主要起到的是募集資金和通道的作用。
比如四川信託發行的 “博邦”系列集合資金信託計劃成立於2017年3、4月，存續期為一年，預期收益率6.4%，共募集資金28億元，投資範圍為受讓國之傑持有的安信信託股票收益權。2018年業績大幅虧損，“博邦”系列一年期滿之後，17只產品全部展期。
這是典型的深度關聯案例。國之傑與四川信託存在交叉持股的現象，國之傑通過宏達股份間接持有四川信託0.06%的股份，當然這一部分可以忽略不計，但是四川信託通過上海國正投資間接持有國之傑8.9%的股份，足以說明四川信託為何為安信信託連發了17只信託產品提供融資，結果安信信託超百億產品逾期外加投資印紀傳媒失敗，產品出現逾期風險。
圖表5 四川信託與安信信託存在深度關聯
第三種投資陷阱是為單家公司大量融資。這種陷阱分為三種情況，一是單隻產品規模過大；二是一個信託公司發行多隻信託給同一家公司融資，結果總規模過大的情況；三是多隻信託給一家公司融資，結果導致規模過大的情況。第一種情況發生的概率很小，也不會有信託公司發一隻規模很大的產品給其他公司融資。一方面發行信託的企業本身資金短缺，大規模融資的本息償付壓力大。另一方面，融資方抵押物變現、擔保方籌款都需要較長的時間。
一旦多家信託公司給同一家看似實力雄厚的企業都發了產品，就會造成公司知情而信託公司不知情的局面，一旦這家企業惡意騙貸或者是經營不善出現風險，這些信託產品都會面臨逾期的風險。比如，去年7月凱迪生態披露的逾期債務涉及國元信託、浙金信託、湖南信託等多家信託公司的27筆信託貸款，單個信託融資規模一兩個億，最大的一個是至信266號的9.3億元，最後總規模高達31.8億元。
第四種投資陷阱是名股實債。名股實債就是指信託公司名義上購買的是公司股權，但實際上以股份回購協議的名義約定在未來的某一天，公司需要溢價回購股份，溢價的這部分就是投資的收益率。因此任何在某一時點，附帶溢價回購股份的協議都是名股實債，名為股權，實際上是信託借給公司的一筆債權。一般典型的名股實債的債權會得到法院的支持。但是一旦因為協議設計不合理，法院極有可能在最終判定中認定信託的股權投資性質，最終面臨投資完全損失的境地。
最典型的是新華信託。新華信託的“湖州凱旋”融資方湖州港城置業破產清算中，新華信託被債務管理人（湖州市吳興區人民法院）否認普通債權人身份，不過這並非典型的名股實債。新華信託追求普通債權人身份失敗的原因主要是新華信託交易結構設計成股權款+資本公積金的形式，並在實際中參與了公司管理，做成了不倫不類的名股實債模式，結果最終被法院認定為股權投資者。
(四) 理財飛單陷阱
飛單，其實就是業務員拿著自己公司的工資，但是替其他公司賣產品的行為。這些產品的“好壞”不一，但業務員可以從中獲得遠高於自己公司產品的提成。近些年這一定義又有所擴大，業務員售賣虛假不存在產品的行為也算是飛單。不過據相關統計，在銀行業內，售賣其他公司理財產品的飛單僅佔27.4%，而售賣虛假不存在產品的案例高達72.6%。
如果縱數理財飛單歷史，就不能不提平安的金賽銀事件。金賽銀作為深圳的一傢俬募基金管理公司，2015年爆雷的資產總額接近60億，金賽銀負責人王維奇跑路，客戶的幾十億資金無處追討，無處申訴；而平安人壽被曝由其業務員向客戶兜售的鉅額金賽銀理財產品無法兌付。通過高檔豪華會所裝門面、拉攏政府官員打著政府項目的旗號推銷、打平安保險擔保的幌子、宣傳公司掛牌上海股交中心等方式，金賽銀公司吸引了大量投資者購買其理財產品，但這些錢實則進入了王維奇的個人私款。這一事件的背後，存在著一條“有毒資產”轉嫁鏈條：信託公司把信託貸款、債權等問題產品轉給第三方私募接盤；私募公司金賽銀通過動員平安員工“接飛單”等方式，打通了平安集團的銷售渠道，募得鉅額資金，最終挪作它用，導致原本就存在問題的資產鏈條斷裂。
圖表6 金賽銀事件資金流向圖
在這起事件中，金賽銀自身的問題是爆雷的主要原因。一是過度擴張導致項目的風控不足，項目回款出現問題。二是由於資金池、超額募集等問題。三是存在很多假標，類龐氏騙局。這和最近很多平臺爆雷的原因都一樣，只不過有的公司真標多一點，有的公司大部分都是假標，純粹是龐氏騙局。
(五) 私募基金陷阱
私募基金和公募基金不同，作為非公開募集的投資產品，本身就具有100萬的銷售起點，只允許合格投資者進行投資。相較於公募基金，私募基金投資限制少，投資標的多，監管限制少，操作靈活。一方面私募基金的特性為投資者博取更高的收益提供了便利，另一方面也為眾多形形色色的私募基金陷阱的產生創造了條件。根據我們的研究，私募基金的投資陷阱主要有三種，分別是挪用基金資金、未盡職管理、勾結被投公司。
第一種投資陷阱是挪用基金資金。私募基金投資騙局的表現形式多種多樣，但最常見的就是資金離開託管賬戶後，被私募基金管理人私下挪用或者是資金根本沒有進入到託管賬戶中。
給大家講個中精國投的例子。中精國投成立以來發行的10只產品中，有9只是票據類私募，收益率6個月高達8.3%，12個月9.3%。2018年6月14日，中精國投所有產品兌付逾期待兌付超過18億元，基金實控人失聯。其中五隻私募產品應該經由太平洋證券進入兩家保理公司，繼而購買銀行承兌匯票，但資金卻被兩家保理公司挪用，疑似被實控人拿這筆錢去收購雷科防務的股權去了。
第二種投資陷阱是未盡職管理。一般來說，基金管理人的管理成效跟超額收益的分成息息相關，也是保證私募基金管理人盡職管理的最大保證，但是由於股權及其他類私募基金監管的限制，導致很多備案的基金管理人或是能力不足無法發現項目中的問題，或是風格激進過於看重市場規模，大肆發行一些質量堪憂的產品，結果導致投資標的出現了各種各樣的危機，導致投資者利益受損。
盈泰財富雲就是一個大量發行產品，結果由於未盡職管理，導致產品大面積爆雷的案例。盈泰財富雲旗下的資管公司發行了240只產品。其中有224只是確定為自己管理的產品，有3只為疑似關聯方發行管理的基金，共佔比95%，其餘僅有13只為外部管理人發行的產品。盈泰財富雲有大量產品投向中弘股份、騰邦國際等問題上市公司。以其中的某些問題產品為例，投向中弘股份的產品規模就18億，而目前中弘股份已經退市，可以說是已經近乎全部損失。投向騰邦國際25億，騰邦國際的債務困局仍然未解，反而是被眾多旅行社拒絕合作。寶藍物業甚至已經深陷債務危機，盈泰財富雲甚至涉嫌在寶藍物業已經沒有可執行財產的情況下對其劃撥資金。
圖表7 盈泰財富雲爆雷產品原因彙總
第三種投資陷阱是基金管理人勾結被投公司。這種投資陷阱的核心就在於基金管理人用投資者的錢去投資一些價格明顯虛高的資產，這虛高的部分，就是管理人和被投企業的利潤來源。
大成創新資本-歲蘭千里併購1號專項資產管理計劃就疑似是這樣的一隻產品，目前被投資公司股東套現退出，上市遙遙無期，投資者資金根本無從追回。
這一案例中，基金管理人百歲蘭投資的三家企業與保千里均存在大量業務往來。當時被投的三家企業武漢赫天光電、天津市嘉傑電子是保千里的供應商。廣州澳視互動則是保千里的供應商。從媒體報道來看，起碼武漢赫天光電和廣州澳視互動這兩家公司在被投資期間盈利出現大幅激增。同時2015年中有兩名自然人突擊低價入股武漢赫天光電，出資6000萬元購買武漢赫天光電53%的股份，僅僅一年之後就以4億元的高價轉讓給這項資管計劃。而武漢赫天光電深陷保千里實控人莊敏涉嫌侵佔上市公司利益一案，由莊敏主導付給武漢赫天光電的大額預付款最終由保千里全部計提還賬損失。因此可以推斷，這件事中保千里實控人莊敏涉嫌利用少量劣後資金套取投資人投資的嫌疑。
百歲蘭在此事件中負主要責任。第一，百歲蘭實控人與保千里有大量的業務往來。百歲蘭實控人擁有的另一家企業動力盈科是保千里的供應商，保千里的貢獻的營收佔動力盈科營收的36%。第二，百歲蘭剛剛成立第一個產品就是投向利益相關方，管理明顯有問題。第三，根據規定，單個企業的投資不能超過3億元，但百歲蘭僅投向武漢赫天光電的資金就高達4億。第四，根據第三方出具的盡調報告，澳視傳媒，天津嘉傑投前估值分別為2.8億元，3.38億元，而百歲蘭給出的投後估值是5億元和5.2億元，溢價率接近100%。在此次事件中，百歲蘭最起碼是未盡勤勉義務。
圖表8 大成創新資本-歲蘭千里併購1號專項資產管理計劃結構圖
(六) 股權投資陷阱
“人無股權不富”是一句老生常談了。股權投資作為高收益、高風險的一種投資品，總會出現各種各樣的暴富神話，但同樣地，各種股權投資陷阱也開始逐漸出現。總的來說，股權投資陷阱主要是兩種：
第一種投資陷阱是單純的詐騙。通過邀請投資者成為公司合夥人或向投資者虛稱企業已經或即將上市、發售原始股的方式，向投資者鼓吹一夜暴富的美夢，實則利用投資資金非法集資。
最開始的股權投資陷阱是所謂的原始股騙局，現在隨著大家對股權的認知越來越深，這類陷阱正在逐漸減少，但依然有很多這樣的騙局活躍在中國的三四線城市。公司登陸主板及創業板之前的股票都可以被稱為是原始股。比起其他投資方式來說，相比於其他投資品，原始股一直都是一種騙局高發的投資方式。
這種騙局一般直接或間接出售空殼公司股權。比如在上海股權託管交易中心掛牌的上海優索環保以定向發行“原始股”作為手段欺詐投資者，還一度發售股權理財，向投資者承諾48%的年收益。非法融資超過2億元，涉及上千名投資者。或是藉由新三板協議轉讓，提前買入某隻公司股票然後高價轉讓給投資者。2017年就有人曾以第三方賬戶購入400萬股利偉生物，買入價格為1元。然後以原始股的名義，按照11元每股的價格以協議轉讓的方式將其出售給投資者，最終獲利超過4000萬元。由於投資者最終購入了新三板股票，公安機關最終並未立案。
第二種投資陷阱是接盤高價股權。一般這種陷阱裡出現的公司是好公司，股權也是好股權，唯一的問題就是股權價格非常貴，遠遠超出合理的價格，只是前一持有人套現的一種手段。這種陷阱往往見於知名獨角獸公司上市前的一段時間，各類股權投資基金輪番炒作，將獨角獸股權炒作的非常高，在上市後又會面臨破發的風險，因此在上市前突擊將這部分股權轉讓給投資者就是最好的選擇。
每逢獨角獸上市，總會有各種各樣的二手股權流出，但一般都是標的非常好，但是價格非常高。到了後來，一種專門於投資這些二手股權基金的S基金，也逐漸開始流行起來。但實際上不論是二手股權還是S基金，其實都是一樣的邏輯，如果這個投資標的非常好，價格還顯著低於市場估值，那為什麼投資者會賣掉它呢？
事實上，在這個以機構投資者為主的一級股權市場上，很難會有質優價廉的二手股權流落到市場上，即使流出，也是會被更加專業的機構拿下，更別說流入到普通投資者手中了。事實也證明如此，我們統計了一些知名的獨角獸企業上市後的表現，其中大多數都跌幅都超過了50%，僅有美團和瑞幸兩隻股票高於上市價格。其餘公司像聚美優品、趣店等公司市值已經小於累計融資額，像小米等公司已經跌破了上市前幾輪融資的估值，連最後幾輪投資的投資者都出現了虧損，受讓方難逃高位接盤的結局。
圖表9 獨角獸公司境外上市表現
(七) 公募基金投資陷阱
基金投資的問題在於基金經理和基金投資人立場的不同，存在很強的道德風險。基金經理手中掌握大量資金，可以輕易的影響股價，不論是拉昇股價還是進行利益輸送都有相當大的難度被查到。公募基金投資的問題一是大家所熟知的老鼠倉，二則是基金經理與利益關聯方進行利益輸送。
第一種投資陷阱是最常見的老鼠倉。基金經理的老鼠倉主要是在基金建倉前，提前買入相關股票，待基金建倉完畢拉高股價後再出售手中股票獲利的案件一直層出不窮。比如自2009年1月起，原長城基金經理韓剛利用任職優勢先於或同步買入、賣出相同個股。最終韓剛被判處有期徒刑1年，罰款31萬，成為第一位因為利用未公開信息被追究刑事責任的基金從業人員。原博時精選基金經理馬樂買入與基金相同股票等76只，成交金額高達10.5億元，從中非法獲利1883萬餘元，是當時國內最大的“老鼠倉”案。
第二種投資陷阱是利益輸送。這裡所說的向利益關聯方進行利益輸送主要有3種形式：
一是基金通過頻繁交易向券商股東繳納高額佣金，進行利益輸送。某基金支付給券商股東的佣金高達佣金總和的22.6%，雖然低於證監會30%的上限規定，但是仍然有很大的利益輸送嫌疑。二是基金公司利用新產品向老產品進行利益輸送。很多時候基金為了保證標杆產品的收益率，會通過發行新產品拉昇股價，向標杆性的老基金產品進行利益輸送。三是基金經理與外部人員勾結，高買低賣，進行利益輸送。之前某基金公司旗下多隻基金屢次進行“逆市”操作，基金淨值大幅下跌，給投資者造成巨大損失。
圖表10 基金公司利益輸送方式
(八) 海外購房陷阱
對於海外購房的投資者來說，無非兩種用途，一是用於投資，豐富資產配置。二是實際使用，不論是為子女留學、移民還是度假使用。據統計，所有的海外置業者中大約有75%的人是考慮投資的因素，56.1%的人考慮子女教育的因素，42.2%的人考慮移民的因素，而居住目的和醫療衛生分別佔37.6%和7.6%。
得益於人口、金融、城鎮化等紅利，國內房地產經歷了過去十多年的黃金時代，投資也都取得了不錯的收益，但是這一邏輯在國外並不一定行得通，由於國家與國家之間有很多的不同，從宏觀的政治經濟環境到微觀的交易持有稅費等等一系列的不同，這種買方和賣方之間的信息不對稱越大，對投資者的專業素質要求越高。
海外購房中的第一類陷阱是純粹的詐騙。 這裡面的案例最著名的毫無疑問就是Barworks公司出售的“工位”，它以15-30萬的價格出售工位，承諾投資者12.5%的投資回報，滿一年還可以再將工位以125%的價格進行回售。什麼樣的房產投資可以做到一年期37.5%的投資收益？最後這些“工位”被證明是一個純粹的騙局。
第二類陷阱則是房產產權不合規。各個國家有不同的法律法規，對於房地產開發這種關乎到國計民生的行業更是如此，很多人利用國內投資者對國外法律法規的不熟悉，大肆出售一些不符合當地法律法規，甚至沒法轉手的房子。
以泰國房地產為例，除了一些特殊的土地之外，外國人購買公寓只能購買一棟樓其中的49%並擁有永久產權，其餘51%必須由泰國人持有。但其實很多地方這51%是沒有人買的，房地產商就會把這些房子包裝成90年期限的房子賣給國內投資者，但其實這只是一份長達90年的租賃合同而已，產權所有人所擁有的權利，投資者一點也沒有。
第三類陷阱是是房產質量差或者是價格虛高。這就是純粹的利用了國內購房者對當地房地產市場不夠了解的信息差，實際上，這樣的“劣質”或者是加價的房產一般也不是對當地人出售的，而是隻針對中國人售賣。比如2008年金融危機後，底特律樓市崩盤，上海某家公司就在國內兜售“5萬美元”的美國別墅。但實際上這些別墅不僅不值5萬美元，每年還要繳納稅費管理費等費用。
第四類陷阱是房地產購買以及持有的相關費用非常高。海外購房在中介環節的費用以及後續昂貴的維修維護成本，都會侵蝕投資者的利潤空間。國外在維護過程中與房產有關的稅費主要由房產稅、維修費、律師費、保險費、管理費等眾多費用，更不用說很多國家甚至有專門針對外國人的額外稅費。尤其是房屋維修費用，中介作為佣金獲取方並沒有動力告知投資者完全的購房信息，投資者如果不問，中介甚至可能會一筆帶過，這就導致很多中國投資者在買入之後才能發現還需要一筆不小的支出成本。
以西城晶華和紐約曼哈頓兩套1000萬元人民幣左右的房子為例。不算稅費，西城晶華該套房屋每平方米價格15.97萬元，Flatiron該套房屋每平方米價格為14.3萬元，兩套房屋每平米價格差異1.67萬元。看似美國房地產有利可圖，但是如果把稅費計入價格，西城晶華每平米17.13萬元，Flatiron每平米16.59萬元，相差無幾。
圖表11 中美兩套價值1000萬元房屋稅費負擔對比
第五類陷阱是房產所在國的匯率問題。各類中介在推銷海外房產的時候一方面喜歡吹捧海外房地產的收益率有多麼高，另一方面又喜歡用人民幣貶值和通脹問題來增加自己的說服力。但這其實只是一種話術而已，仔細來看，它從兩個不同的角度上找到了海外房地產的優點，而忽視了海外房地產的問題。
如果單說房地產的歷史收益率，把所有國家的房地產放到美元的維度來進行比較。國內房地產過去十年總收益率67%，人民幣自從2005年以來直到2015年十年間都是處於升值通道，即使經過了五年貶值，到了今天，兌美元的匯率一共才貶值了2.4%。
而最近被爆炒的東南亞國家呢？印度盧比十年間貶值幅度高達89%，匯率跌了快一半。泰銖雖然這十年裡匯率小幅升值，但1998年金融危機時泰銖貶值幅度高達146%的情況相信大家都記憶猶新。實際上匯率的變動是世界上最難預測的問題之一，任何所謂對沖人民幣貶值的話術，都只是銷售中介為了賣房給投資者設下的陷阱罷了。
圖表12 過去十年亞洲各國貨幣升貶值幅度
第六類陷阱是售後出租的問題。由於國外很多地方房價比較穩定，大多數情況下房產更多的是作為消費品存在，因此在購入房產後，很難通過房價升值獲利，投資者一般都需要通過出租來獲得足夠的收益。而國內投資者不可能時時刻刻在國外經營出租事宜，如果投資者輕信投資中介“包租”的承諾，結果由於管理不善、地理位置不好等原因，要麼無法出租，根本就沒有出租收益，要麼高昂的運營費用吞噬掉了投資者本身的出租收益，最後只能是竹籃打水一場空。
(九) 海外投資陷阱
由於當前外匯管制的存在，國內投資者在選擇海外股權投資時僅能選擇直接兌換美元或者投資QDII基金。但是由於國內資本項下的外匯兌換並未放開，因此國內個人投資者所謂投資都是以消費為名將資金轉移至境外，然後進行投資的行為。這種行為非法但監管不嚴，國內通過海外券商、美元基金等進行投資的行為大多屬於此類。
由此產生的海外投資騙局主要是“出口轉內銷”的騙局。主要是海外華人或者中國居民通過在國外發行或設立的專門針對中國投資者的基金、假投資平臺或者是財富管理公司，以海外背景作為噱頭，吸引中國投資者的資金。
近日剛剛爆出的某第三方理財董事長疑似跑路事件中，該公司以“香港背景”，“2008年金融危機中憑藉九級風控體系實現盈利”等為噱頭像投資者宣傳，但是實際上這家公司只是其購買的一家香港空殼公司，連辦公地點和員工都沒有。發行的理財產品中包含大量虛構的投資項目。同時流程極不規範，第一是投資範圍不清晰。投資範圍規定十分寬泛，無從探究底層資產究竟是什麼。第二是打款賬戶不規範。公司以“合理避稅”為由使用第三方公司賬戶作為投資者打款賬戶。第三是平臺盡職審查未盡職責。合作方的P2P平臺“XX寶”不僅出現兌付危機而且至今仍未建立第三方存管。
(十) 移民陷阱
目前中國有接近1000萬人移民國外，這其中投資移民佔比接近50%。目前此類陷阱主要是三種，一種是純粹屬於詐騙的移民項目。2013年一名美國商人以虛假EB-5項目為誘餌，從250名中國移民投資人手中騙走1.45億美元投資金額以及1100萬美元管理費。想要避免這一類騙局，需要投資者的要求很高既精通移民目標國家語言，又有對移民項目有非常高的認知。如果兩者都不具備，投資者最好直接選擇業內知名的機構進行移民申請以免竹籃打水一場空。
第二種是中介使用違法違規方式進行移民，一旦被當地政府查到，就面臨被遣返的境地。比如最近很火的德國移民就是一個典型的違規案例，雖然各大中介都宣稱買房就能移民，但其實德國並無此種政策，這只是被移民中介包裝出來的買房移民項目。投資者交錢之後，中介就會在德國購置房產，然後以房產作為註冊地址註冊公司，替投資者申請法人簽證。這類法人簽證和買房移民不同之處就在於，法人簽證對投資者是有門檻的，如果不滿足當地政府對企業法人的要求，投資者就無法獲得簽證。
第三種是中介所謂的“二手”方案。很多一線的發達國家並沒有吸引投資的強烈需求，因此也沒有特別多的投資移民項目，因此有投資項目的要麼特別貴，要麼等待時間特別長。因此就會出現非常多的周邊項目，通過這些項目達到曲線進入目的地國。
最著名的毫無疑問就是歐盟、歐元區和申根國家之間的移民項目了。一般移民中介會把這三者混為一談，彷彿只要入籍其中任何一個國家，就可以順利進入歐盟中的一線發達國家，享受國民待遇。但實際上歐元區只是貨幣統一，對於移民的區分並無影響。希臘、西班牙、葡萄牙、馬耳他、塞浦路斯的黃金簽證項目就是各大移民公司重推的項目。但實際上，取得這些國家的永居（綠卡），並不等於取得國籍。以塞浦路斯為例，僅取得塞浦路斯永居的投資者，由於塞浦路斯並非申根成員，僅能在塞浦路斯生活，如果想要進入歐盟或者申根區，還是需要申請簽證的。只有拿到護照（入籍）之後，才能夠進入歐盟的成員國境內生活。
圖表13 歐盟、歐元區、申根區國家範圍
(十一) 海外保險陷阱
以香港為主要購買地的海外保險，和房產、移民一樣，也有著眾多的投資陷阱，如果單純聽信了銷售的話，就去購買海外保險，到了需要保單無法按照預期兌現的時候，才發現被坑了。
第一個陷阱就是保險詐騙。不論是由誰來監管，欺詐永遠是金融業無法避免的一個問題。連安盛保險這樣的知名保險公司都會牽涉到保險欺詐案件中，更不用說其他的中小型保險公司了。安盛保險Evolution投連險就是這樣的案例，一夜之間鉅虧95%。基金銷售和管理機構涉嫌詐騙，而安盛保險則涉嫌盡職調查失職。
第二個陷阱就是信息不對稱，摩擦成本高。以香港保險為例，整個香港市場有超過160家保險公司，保險品種很多，保險條款非常複雜，並且中文版本是以繁體記錄，表述方式也與大陸不盡相同。比如，在分紅問題上，香港監管機構並未對紅利的演示做出明確要求，大多數產品採用6%作為向客戶的演示水平，但是由於其本身並沒有強制性，實際上很多產品無法達到這一水平，能否實現更多的需要看保險公司的資產管理水平。
第三個陷阱就是匯率風險高。涉及到幣種轉換的購買必然存在匯率的風險。而保險作為一個存在長繳費週期和長收益週期的產品，所存在的匯率風險無法忽視。香港保單通常以港幣或美元計價，由於港幣按固定比率與美元掛鉤，因此在繳費週期和收益週期內，人民幣對美元的匯率的波動會傳遞到居民購買的保險產品的價值，而這些風險全部由投保者承擔。
第四個陷阱就是隱性成本高。還是以香港保險為例，在香港購買保險，存在很高的隱性成本。一方面，從保費的支付和獲賠來說，2016年10月中國銀聯暫停了對香港保險繳納的支付渠道，同時大陸居民到境外購買的人壽保險和投資返還分紅類保險都是金融和資本向下的交易，由於當前外匯管理政策尚未開放這些項目，存在政策風險。而獲賠來講，由於香港是美金和港幣保單，無法直接賠付人民幣，因此獲賠後還需要進行外匯兌換。另一方面，一旦產生糾紛，需要在香港依據英美判例法系下進行判決，對於大陸居民十分不利。
(十二) 房地產投資陷阱
無論是高檔還是低檔社區，無論是不是知名開發商出品，房地產的侵權事件每天都在中國的房地產市場發生。投資者遭遇的侵權行為涉及到廣告宣傳、銷售環節、交付環節、配套變更等各個方面。不僅在購房前有可能掉進開發商的認購陷阱，在購房後，開發商的很多“臨時操作”也會讓購房者有苦難言。結合以往案例，我們梳理了目前最主要的三種房地產騙局：
第一種投資陷阱是製造現場熱銷假象。在銷售現場，開發商為了營造銷售興旺的氣氛，經常會在售樓中心的房源公示欄上打出“售完”的字樣，讓購房者覺得已經沒有多少套房屋。故意製造緊張感，使購房者在沒有認真考慮的情況下就衝動的籤合同，交定金。更有甚者存在捂盤的行為，即開發商領到了預售許可證，卻沒有按照規定將所有房源一次性推售，而是根據銷售需要分層多次開盤，人為製造熱銷假象。據新聞報道，2017年南京的一處名為雲樹公館的樓盤領取了2幢、3幢兩棟樓的預售證，上網房源總套數共1051套。然而開盤後雲樹公館展廳現場並沒有所有房源的公示，公示房源的樓層也少了大半。銷售人員表示開盤當天就賣出了400多套，然而開盤1000套賣出400套和開盤500套賣出400套顯然效果不同，如此一來也有助於開發商推出後續房源時順勢漲價。根據南京房管部門的相關規定，領取商品房預售許可證後的樓盤，必須在10天內一次性公開銷售全部房源，分層賣房的這一行為已經涉嫌嚴重違規。
第二種投資陷阱是開發商捲款跑路。開發商在建設過程中，如果出現資金鍊斷裂，無法繼續施工，甚至負責人跑路的情況，購房者可能面臨全部銷售款的損失，也要繼續承擔銀行貸款的還款責任。應對這種情況，政府通常會介入與開發商和其他利益關聯方協調復工事宜，幫助企業清產核資、申請破產重組等等，但所需時間較長，不確定性大。
2015年廣西南寧紅日山湖“維權門”事件中，該項目一期按照合同原定於2014年12月31日交房，然而到了交房日期後並未兌現，開發商一再延期交房，到最後直接宣佈停工。據瞭解，農業銀行於2013年批覆同意投放6億元貸款用於紅日山湖項目建設，到2014年3月已累計發放貸款4.45億元。但後來農行發現紅日公司大量挪用銷售貨款，多次責令其資金歸還，但公司一直不配合整改，且擅自到房管部門對農行抵押物非法撤押，最後農行暫停放貸，確認開發商資金鍊斷裂。購房者經過3年艱難維權，直到2018年在南寧市委市政府的協調下開發商才分四次初步交付了所有住宅。
第三種投資陷阱是向投資者虛假承諾。為了更好地達到銷售的目的，房地產開發商在銷售前承諾的房屋質量、小區內的居住環境、容積率、綠地、停車位，小區外的學校、交通規劃等都有可能是隻是一種營銷手段，一旦簽訂了合同繳納了房款，到收房的時候就會發現有各種各樣的虛假承諾騙局存在。我們為大家梳理了8種房地產商可能存在的虛假承諾情況，普通投資者在買房之前一定要非常注意，以免踩雷。
圖表14 房地產商虛假承諾
(十三) 期貨交易所陷阱
交易所投資陷阱通常有一定的實物和商品，但是會通過控制操作平臺價格，將某些業務包裝成理財產品向社會公眾出售來非法吸納資金，並承諾較高的固定年化收益率。
事實上，在中國境內，只有上海證券交易所、深圳證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統、大連期貨交易所、鄭州期貨交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、上海黃金交易所這八家交易所是國務院和證監會批准成立的正規交易所，其他則均為地方政府或者商務部此前批准的交易所。而現在，一些野雞交易所卻像雨後春筍一樣冒出來紛紛湧現，宣稱能短期獲得超高回報，實則吞噬著投資人的財富。
在交易所非法集資案件中，涉案規模和影響最大的是昆明泛亞有色金屬交易所。昆明泛亞通過金屬現貨投資和貿易平臺，自買自賣，操控平臺價格，維持泛亞的價格比現貨市場價高25%—30%，每年上漲約20%，製造交易火爆的假象，然後藉此包裝所謂“日金寶”等誘人的高收益產品。但實際上每年漲價20%只是為了讓泛亞的價格永遠高於現貨市場價格，因此也永遠不會有真正的買方，並沒有帶來實際增量資金；而交貨商也因此不需補交保證金，投資者年化13.5%的日金寶理財收益，都是自己的本金或者新增投資者的本金。當新增資金放緩或者停止進入時，整個體系就會崩盤，投資者基本血本無歸。泛亞模式就是利用新投資人的錢來向老投資者支付委託日金費和短期回報，製造賺錢的假象進而騙取更多的投資。2015年12月，昆明泛亞兌付危機爆發，涉及28個省份的22萬人，非法集資金額總計超過430億元，上千名泛亞投資者聚集在證監會門口集會抗議。
圖表15 泛亞模式圖解
(十四) 外匯交易陷阱
外匯市場作為一個國際性的資本投機市場，它的歷史要比股票、黃金、期貨、貨幣市場短得多，然而它卻以驚人的速度發展，規模已遠超股票、期貨等其它金融產品市場，成為全球最大的市場，也給詐騙分子的介入帶來了可乘之機。
中國法律規定大陸不得設立公司組織公民炒匯，國內能夠炒外匯的正規渠道只有銀行。但不少國內外匯交易平臺卻打著國外監管的旗號行騙。
目前最新的外匯騙局毫無疑問就是普頓外匯。根據官網介紹，該平臺是印尼十大券商之一Pruton旗下品牌，後被國人引入中國，是正規的外匯投資理財平臺。運行模式主要為投資者出錢，平臺出技術，採用自動跟單模式在國際外匯市場中賺錢。但實際上該平臺強調的印尼十大券商品牌，號稱由印尼最大銀行存管資金。但平臺在入金時卻是國內註冊的貿易有限公司、裝飾設計有限公司、物流有限公司的賬號，疑似為專業洗錢公司。平臺可以通過操縱後臺數據，使投資者最終虧光本金。
(十五) 數字貨幣投資陷阱
比特幣十年暴漲上萬倍之後，尤其是2017年末和2018年初比特幣接近2萬美元之時，人們對數字貨幣充滿幻想，但實際上，真正有應用價值的、基於區塊鏈技術的數字貨幣只是極少數，大多數字貨幣是毫無實際應用價值的龐氏騙局。
第一種投資陷阱是空氣幣。空氣幣就是沒有實際落地項目支撐，以空手套白狼的方式發行的數字貨幣，並不具有任何實際價值。它唯一落地的只有兩項，一項是白皮書，一項是交易所上市交易。白皮書是為了畫餅，上交易所是為了把餅賣出去。
一般空氣幣都具有以下特點：一是白皮書注重講故事勝過講應用，項目、技術路線圖根本無法落地。二是營銷能力出色，遠超自身的技術能力，甚至團隊根本沒有技術人員。三是代碼並不開源，讓人無從判斷項目到底進展到了哪一地步。
2019年年初大火的某個娛樂幣，聲稱要使用以太坊智能合約創建一個應用於影視行業的系統，消除隔在製片人和觀眾之間的分銷商鏈條，同時為觀眾提供參與影視投資獲取高利潤的機會、為影視公司提供融資渠道。整個過程中，沒有任何項目執行，項目白皮書也只有幾頁蒼白的文字描述。公司官網註冊於1月9日，12日就開始ICO，短短三天就搭建了一個虛假網站，沒有描述任何團隊、技術、研發線路等信息。整個項目從一開始就以通過粗略的包裝騙取資金為目的，設計了完整的退出計劃，僅6周的時間就套現幾十億。
第二種投資陷阱是傳銷幣。數字貨幣投資陷阱層出不窮。除了我們上面說到的空氣幣之外，還有一種披著數字貨幣外衣的傳銷騙局。這種騙局本質上還是傳銷，跟數字貨幣沒有半點關係，騙子們只是把原先傳銷騙局中的商品替換成了時下最熱門的數字貨幣，有些甚至只是名為“數字貨幣”，其實根本沒有使用區塊鏈技術。
一般在境內的傳銷大多是打著數字貨幣的名義，行傳銷之實。境外也有一些基於數字貨幣的傳銷盤，最著名的毫無疑問是涉案金額高達300億的資金盤Plustoken。Plustoken是一款數字貨幣錢包，號稱可以通過在不同平臺之間套利實現盈利，每月可以達到10%-30%的盈利水平，並且一直宣稱由谷歌團隊及韓國三星團隊開發，谷歌和三星共持有項目17%的股份。
但宣傳所謂的“搬磚”賺收益只是傳銷。除了將存幣賺收益的規則定位28天內提幣手續費提高到5%外，還採用十級返傭的推廣模式，第一級是返還下線入金的100%，之後九級返還該級別下線的入金的10%。先來者賺的錢其實是後來的資金。從今年2月至今，一直有媒體在報道資金盤相關內容，最終引發資金盤崩盤。
(十六) 藝術品投資陷阱
藝術品由於高度的非標準性、主觀性以及稀缺性，定價上有非常大的認知差別。藝術品市場也可以說是“坑”最多的投資市場，即使是專家，也可能因為現代高超的做假做舊工藝而看走眼，更不用說普通投資者了。
第一種投資陷阱是贗品。中國藝術品數據公司雅昌(Artron)去年進行的一項研究估計，可能有多達25萬人在中國約20個城市生產和銷售假藝術品。根據紐約時報的一篇相關報道，過去20年裡，據稱是齊白石所作的作品，已在中國的拍賣會上被拍賣了逾2.7萬次，遠遠超過齊白石的真實作品產量。
2011年8月，在北京的一場拍賣中，一套含坐凳的漢代青黃玉龍鳳紋梳妝檯，以2.2億元的價格拍出。但是隨即有專家指出，漢代席地而坐而非使用凳子。2012年某商人最終承認“漢代玉凳”是經他手由明代材料組裝所成。
第二種投資陷阱是藝術品證券化。2016年廣東創意文化產權交易中心將“飛天蠟像”、“獸紋銅鼎”、 “銀雕鳳冠”、“龍紋銀盤”等虛構的文化藝術品掛在平臺上進行交易，通過後臺對商品價格進行調整，使投資者造成虧損。據查，廣文所通過上述手段，共騙取6628 名投資者財物4.19 億元人民幣，直接獲利約 2715 萬元人民幣。
(十七) 實體項目投資陷阱
實體項目投資陷阱表面假借實體項目進行非法集資，但實體項目的資質往往是包裝出來的，金玉其外，敗絮其中，主要是通過官方、外資、知名機構來給自己的項目進行包裝。在最開始主要是一些實物投資，曾經駭人聽聞的蟻力神案、小姑娘案、鄂爾多斯非法集資案等均在此列。到了近些年，已經演變成以實體項目為噱頭，以股權、非法理財產品的形式直接向廣大投資者募集資金。
2019年5月18日向公安機關投案自首的楊卓舒、楊汗青，他們控制的卓達集團就是一個非常典型的實體項目投資陷阱。卓達集團旗下的卓達太陽城理財項目，投入四年後即可返還本金，作為回報，投資者可以獲得一套與本金同等價值的住宅。在卓達新材的理財項目中，卓達集團官網公然宣稱卓達新材2016年產值高達7萬億，其卓達新材的項目宣傳更是誇張，這個項目研發的科技可以用經過處理的竹子和木材替代鋼材，只需要15天就可以蓋一棟別墅，建造高樓只需要打好地基，其餘部分可以通過組裝的方式完成。
投資收益更是根據本金規模，從20%到30%不等。由於週期一般都是一年，如果按照網上爆料所說產品規模高達百億，在這種利率情況下，每年公司的主營業務收入都不足以償還每年的利息。由此實際上卓達集團的理財已經變成了龐氏騙局。
(十八) 博彩投資陷阱
在國內的合法博彩渠道主要是彩票，而彩票騙局多發於互聯網銷售渠道。最初，根據2010年財政部《互聯網銷售彩票暫行管理辦法》規定，互聯網售彩需要由財政部批准。2016年，由於互聯網彩票銷售存在諸多問題，網絡售彩暫停。但是根據相關統計，目前有超過300家的彩票網站仍在暗中運行，甚至有彩票網站公然販售境外博彩產品，目前每年非法平臺售彩金額超過1000億元人民幣。實際上，國內合法的彩票購買渠道只有福彩和體彩，有且僅有線下網點有售。
第一種是針對彩民購彩提供指導，出售“內部資料”。很多騙局主要針對為彩民提供培訓或者資料的方式進行詐騙。一種比較流行的手法就是謊稱自己能夠準確預測中獎號碼或者假冒彩票中心內部人員，將不同的預測號碼發送給不同彩民。每次總有少數號碼預測正確，隨後再引誘其中收到中獎號碼的少數彩民付費加入會員，出售培訓資料，或者以內部人員的身份騙彩民合作收取鉅額保證金。
第二種是利用網絡平臺、微信、QQ群等渠道違法銷售彩票。 這類群體全都是通過線上違法銷售彩票。如浙彩網、喜彩網等均為私自開設的彩票投注站，一年多時間，這兩家網站銷售彩票金額就高達4.7億元，獲利金額超過2億元。這些網站在彩民充值購買彩票後，不去彩票中心出票，或採取非法方式截留彩金，以保證自己穩賺不賠。小額獎金由網站自己兌獎以吸引彩民。如果有彩民中了大獎，私彩網站往往就卷錢跑路，關門了之。
(十九) 消費返利陷阱
消費返利原本是一項常見的促銷手段，但有些人假借返利噱頭，通過互聯網第三方平臺介入商家和消費者的交易過程，許諾在平臺的消費額度部分返回，或通過現金消費送等額積分等形式，誘導消費者註冊會員消費和商家加盟平臺迴流貨款。
圖表16 消費返利騙局的特徵
影響範圍最大、造成後果最為嚴重的是“萬家購物”案。“萬家購物”返利網，聲稱在全國擁有300萬會員，全國2000多個縣市均有代理網點，聯盟商家達10萬家。通過會員會費繳納，“萬家購物”圈得大量資金，截至網站被查處時，“萬家購物”實際已擁有近200萬會員，涉案金額達240.45億元。
(二十) 眾籌陷阱
眾籌作為一種基於互聯網渠道的股權融資模式，主要面向普通投資者。目前由於經營方和投資方雙方信息的不透明、融資款的監管等眾多問題沒有得到很好的解決，多家眾籌平臺包括京東眾籌在內已經實際退出了股權眾籌這個領域，股權眾籌市場不斷萎縮，現在眾籌更多的還是以項目眾籌為主，投資者所獲得的回報，也大多以實物為主了。
第一種投資陷阱是領投方與項目方聯合欺詐。 目前眾籌流行“領投+跟投”的眾籌模式，也就是由專業天使投資人領投，普通投資者跟投的方式，一般採用“同進同出”的方式來保證普通投資者的收益。這樣既降低了領頭人的風險，又為普通投資者避免了審核和挑選項目的時間成本。但是一旦出現領頭人和融資方串通的情況，普通投資者的合法權益就無法得到保障。成都猿團科技就是一個典型的例子。公司成立之初便以“獲得蔣濤投資”為賣點相繼獲得36氪兩輪眾籌，分別為200萬、500萬。最終的結局卻是公司創始人謝恩明通過和領投放勾結，給投資者造成重大的損失。
第二種投資陷阱是不當使用融資款。比如人人投起訴排骨諾米多事件，排骨諾米多利用融資款租賃的房屋出現平房變樓房，產權歸屬不明的問題。與此同時所付租金明顯高於周邊。排骨諾米多所租房屋的均價在13元/平米，而所在區域租賃均價僅為6元/平米，最終雙方經法院判決解除了合同。
第三種投資陷阱是虛假項目融資。這一類眾籌項目直接以假的項目實體進行融資，2015年假冒“三番服飾”的項目發起人不僅偽造公章、品牌授權書，發起成立的眾籌店在開業之後所披露的財務數據均為虛假數據。在詐騙行為被發現之後私下進行資產轉移。目前投資者出資款供給242萬元由人人投平臺進行先行墊付並由人人投代全體投資人對三番服飾違約行為進行訴訟處理。
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