數據顯示，2019年正榮地產(06158)先後獲得包括境內外13家知名投行機構出具點評研報，機構給出的平均目標價為6.60港元，最高目標價8.37元。
優質土儲促規模淨利雙增長
2019年以來，房地產行業始終在下行壓力中前行，行業向具有規模的頭部房企靠攏，在受到政策調控和銷售放緩雙重壓力之下，擁有優質的土地儲備便成為房企能夠實現業績持續增長的基礎。
正榮地產在2019年頻頻出手，拿地城市均為經濟增長前景較好、住房需求保持強勁、商品房均價仍然處於很健康合理水平的強二線城市。華泰國際認為，正榮已做好了保持在“千億銷售俱樂部”的準備，這要歸功於其將土地儲備集中在1、2線城市(截止2019年6月底佔其總建築面積的71%)。德意志銀行指出，低成本的一、二線城市土儲將加強正榮地產的競爭力，令其成為該等城市市場復甦的主要得益者。
今年以來，正榮地產始終秉承穩健投資原則，密切關注土地價格及政策變化，今年拿到的土地均圍繞六大區域核心都市圈深耕，多次拿地恰逢當地城市房地產回暖週期和政策利好。土地儲備規模在2019年良性穩步上升。大華繼顯指出，公司的抗週期土地收購策略降低了核心城市的土地購買成本。即使在整體下滑的銷售環境下，正榮仍能保持超過25%的毛利率。
財務穩健融資多元化
在進入“新三年”高質量發展期，財務結構優化成為正榮地產在新戰略中的重要規劃之一。正榮地產2019年中報數據顯示，正榮地產淨負債率維持了下降趨勢，由2018年底的74%下降為70.8%，低於TOP20房企80%的平均值。尤為不易的是，在行業融資收緊的背景下，加權融資利率也有所下降，截至2019年6月30日，正榮的加權融資利率從2018年年底的7.8%下降至7.6%。
海通國際指出，正榮地產成本控制能力乃同業最佳之一，其2018年全年銷售及行政開支只佔合約銷售額的16%。東吳證券表示，正榮地產的管理費用率、銷售費用率和財務費用率明顯下降，未來有望進一步下降。2017和2018年，公司銷售費用和管理費用之和佔合約銷售金額的比例已經從4%以上下降到2%以下。摩根大通認為，有效的財務管理促使正榮地產抗風險能力明顯提升。
值得關注的是，正榮地產今年先後獲得國內外包括中誠信、標普、穆迪、惠譽等信用評級機構上調評級，4月穆迪將正榮地產集團的主體評級由B2上調至B1，評級展望為穩定。標普也將正榮地產集團的評級展望上調至正面，確信評級為B。而在境內評價方面，中誠信證券評估有限公司給予公司AAA主體信用評級，評級展望屬穩定。9月國際三大評級機構之一的惠譽將正榮地產的主體評級上調至B+。
市值增長具備彈性空間
目前，投行機構普遍認為正榮地產的市值被市場嚴重低估，基於其強勁的銷售增長和財務結構的持續改善，未來升值空間大。
數據顯示，今年13家給予正榮點評研報的機構給予公司平均目標價為6.60港元。德意志銀行給予正榮地產目標價每股6.76港元，較現價有潛在31%上升空間。海通國際基於分類加總估值法估算其資產總值為760億人民幣，目標價7.5港元。建銀國際預期正榮地產2018-2021年的核心利潤複合增長率高達45%，重申“買入”評級，將其目標價由每股5.47港元上調至每股6.5港元。同樣重申“買入”評級的還有巴黎銀行，將正榮地產目標價上調至每股6.43港元。12月3日華泰金融在研報中給予正榮地產“買入”評級，目標價上調24.5%至6.1港元。
東吳證券表示，正榮地產發展進入了新的階段，全國性佈局基本完成，費用管控能力持續提升，獲取項目時有更強的自主權，因此盈利能力持續得到提升。西南證券指出，正榮地產繼2018年躋身地產界千億營收陣營之後，定位為“改善大師”，專注中高端改善型客戶開發優質住宅物業，隨著未來市場改善型住宅需求的釋放，銷售有望有質有量穩定增長。
今年13家出具點評研報的機構均給予正榮地產買入或增持的評級，對公司前景表示看好。根據正榮地產12月份披露的2019年11月未經審核經營數據顯示，正榮地產在今年前11個月已完成累計合約銷售金額約人民幣1165.33億元，距離全年1300億目標僅一步之遙。在進入高質量發展期的正榮地產，目前全國性佈局已基本完成，財務結構持續優化，獲取項目時有更強的自主權，因此在2020年正榮地產盈利能力有望持續提升。
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