本期摘要
一、政經聚焦
中 國
中國允許進口美國大米，美國豁免部分商品關稅
美 國
特朗普在與美聯儲的較量中讓步
日 本
日本央行將維持強刺激措施
新興市場及其他國家
韓國央行表示2019年將維持寬鬆貨幣政策，並設立2%的開放式通脹目標
沙特國王大舉改組內閣
全面與進步跨太平洋夥伴關係協定正式生效
二、國家主權評級動態
聯合資信公佈2018年第四批19個國家信用評級結果
標普上調薩爾瓦多主權信用等級至“B-”
三、主要經濟體利率及匯率走勢
美債收益率波動下降，各國國債利差多數延續收窄趨勢
美元指數持續下降，非美貨幣集體走強
四、國際大宗商品價格走勢
國際原油價格震盪反彈，但難掩低位行情
黃金價格延續上週漲勢
一、政經聚焦
中國允許進口美國大米，美國豁免部分商品關稅
12月28日，中國海關總署發佈公告稱，根據中國相關法律法規以及中美雙方簽署的關於美國大米輸華植物衛生要求議定書，將允許美國大米輸華。美國輸華大米應符合《進口美國大米檢驗檢疫要求》，本公告自公佈之日起實施。與此同時，美國貿易代表辦公室表示，預計將批准對984宗中國產商品豁免關稅的申請，覆蓋價值340億美元貨品。
聯合點評：自12月初中美雙方領導人在APEC峰會上達成協議後，中美兩國貿易團隊就開始加緊磋商，並陸續釋放緩和信號。在美國貿易團隊將於2019年1月赴北京談判的背景下，中國海關總署允許美國大米輸華除了滿足本國居民對優質大米的需求及實現加入世貿組織的承諾外，更是展現了中方對於中美貿易談判的誠意，有利於中美貿易摩擦的最終解決。
特朗普在與美聯儲的較量中讓步
12月26日，美國總統特朗普的兩位高級經濟顧問公開宣佈，總統曾表示與美聯儲主席傑伊•鮑威爾存在政策分歧，但鮑威爾的工作是百分百安全的，總統無意解僱鮑威爾。對特朗普來說，他仍然堅稱美聯儲加息太快，但他對於鮑威爾的態度已有所轉變。受此影響，道瓊斯工業平均指數在當天下午的反彈後上漲約1,086點。
聯合點評：獨立性是現代央行的標誌，但自今年夏天以來，美國總統特朗普多次抨擊美聯儲及其主席鮑威爾加息，引發了市場對於特朗普可能解僱鮑威爾的擔憂，也加速了美國股市的巨大拋售。特朗普的此次表態有助於緩和政府與央行在貨幣政策方面的矛盾，也有助於穩定金融市場對於美聯儲貨幣政策的預期。
日本央行將維持強刺激措施
12月26日，日本央行行長黑田東彥發表演講時表示，當前海外經濟風險正在日漸增加，特別是最近日本國內外金融市場出現劇烈波動，在這種情況下，正需要日本央行堅持強有力和可持續的刺激措施。與此同時，黑田東彥還指出，各界也必須提防為增強貨幣寬鬆可持續性而引發的副作用。日本央行將留意經濟下行風險，特別是來自海外的風險。如果低利率引發競爭加劇，恐令國內金融機構長期獲利前景承壓，也可能動搖日本金融體系的穩定。
聯合點評：日本國內通脹長期低迷是日本央行維持強刺激措施的主要原因，但國內外金融市場的劇烈波動則給日本央行制定政策帶來了不小的挑戰，尤其是在近期美股大跌的背景下，日本股市也較10月初高點回落超過20%，並正式進入“熊市”，日本央行維持強刺激措施能否取得預期效果仍有待進一步觀察。
韓國央行表示2019年將維持寬鬆貨幣政策，並設立2%的開放式通脹目標
12月26日，韓國銀行發佈年度貨幣政策報告，表示2019年將維持寬鬆貨幣政策，以支持國內經濟復甦、實現既定通脹目標。報告認為，按照目前的預測結果，韓國經濟增長率將保持穩定。韓國央行將密切關注經濟下行風險，包括世界主要經濟體的貨幣政策變化以及貿易摩擦等，適時調整貨幣政策。此外，韓國央行還將設立2%的開放式年度通脹目標。韓國央行宣佈這一開放式通脹目標將從2019年1月1日起生效，並對2019年經濟表達謹慎看法。
聯合點評：為遏制家庭負債規模膨脹以及房地產市場過熱的風險，韓國央行曾在11月底把基準利率從1.50%上調至1.75%，但在經濟下行壓力加大及通脹壓力低迷的情況下，韓國央行沒有進一步升息的理由。2%的年度通脹目標與過去三年的通脹目標保持一致，但目前韓國通脹率仍然較為低迷，2018年全年僅有三個月高於2%，2019年實現這一目標的壓力仍然較大。
沙特國王大舉改組內閣
12月28日，沙特國王薩勒曼對內閣展開了大刀闊斧的調整。這是自異見記者卡舒吉被殺事件發生近三個月以來，沙特首次調整權力結構。國王薩勒曼宣佈重建沙特安全和政治事務委員會，任命穆薩阿德·艾班為國家安全顧問。同時，任命政壇老將、前財政部長易卜拉欣•阿薩夫為外交部長，原外交部長朱拜爾則被降職為外交國務大臣。此外，王子蘇爾坦調換為新成立的沙特國家航天總局局長。
聯合點評：10月初的卡舒吉被殺事件令沙特國王薩勒曼遭遇了掌權四年以來的最大國際危機，而西方社會廣泛懷疑王儲與記者被殺案有關聯，外界也普遍猜測薩勒曼會試圖引入制衡機制來控制王儲行為。但從此次內閣改組情況來看，王儲依然大權在握，他將繼續擔任安全和政治事務委員會及經濟與發展事務委員會的主席，金融、能源、經濟和貿易部的部長們作為王儲權力團隊中的關鍵人物也保住了職位，因此此次內閣改組可以視為國王希望讓更多經驗老到的人進入政府以輔佐王儲。
全面與進步跨太平洋夥伴關係協定正式生效
12月30日，由日本、加拿大、澳大利亞、智利、新西蘭、新加坡、文萊、馬來西亞、越南、墨西哥和秘魯等11個國家簽署的“全面與進步跨太平洋夥伴關係協定”（CPTPP）正式生效。根據這份協定，簽署國將撤銷或削減工業品和農產品的關稅，在貿易和投資領域提供便利措施。另外，各國還將合作降低手機國際漫遊資費，取消跨境數據交換限制，共同制訂禁止網絡交易詐騙行為的法令等。
聯合點評：由日本引領完成談判的CPTPP原本由美國提出並主導，後來由於特朗普政府擔心對美國經濟造成危害而選擇退出。在CPTPP正式生效後，美國商品在CPTPP國家和地區的競爭力將會下降，而隨著參與方逐步增多，美國商品出口壓力也會持續增加，因此未來美國有很大可能重回CPTPP。
二、國家主權評級動態
聯合資信公佈2018年第四批19個國家信用評級結果
12月28日，聯合資信公佈了2018年第四批19個國家信用評級結果，且均為首次評級（具體評級結果參見下表）。2018年，聯合資信披露的主權信用評級報告達到71篇，相關評級報告可參見聯合資信官方網站（http://www.lhratings.com/announcement/index.html?type=5）。
標普上調薩爾瓦多主權信用等級至“B-”
12月28日，標普將薩爾瓦多主權長期本、外幣信用等級由“CCC+”上調至“B-”，評級展望為“穩定”。標普認為，薩爾瓦多議會最近批准的新債發行方案將有助於償還2019年底到期的歐元債券，在財政赤字持續降低的背景下其政府債務水平也有望趨穩。
三、主要經濟體利率及匯率走勢
美債收益率波動下降，各國國債利差多數延續收窄趨勢
本週，美國總統特朗普擬辭去美聯儲主席鮑威爾消息令市場震盪，儘管美財長梅努欽稍後否認了這一說法，但國會無法就美墨邊境圍牆達成共識導致美國政府關門延續，市場情緒波動較大，美債收益率波動反彈。中國國債收益率本週表現走低，中國1年期國債與美債利差大幅上升10.48個BP，平均利差由負轉正，達到0.0747%；5年期國債與美債平均利差走擴1.85個BP，達到0.4206%；10年期國債與美債平均利差收窄0.63個BP，達到0.5280%。日本方面，美債與1年期、5年期和10年期日本國債平均利差均表現收窄，收窄幅度分別達到7.38、3.50和1.40個BP。美債與歐元區公債1年期、5年期和10年期收益率平均利差分別收窄6.46、2.16和3.86個BP。美債與英國5年期和10年期國債收益率平均利差分別收窄6.08和6.03個BP。
美元指數持續下降，非美貨幣集體走強
本週，受美股持續下跌、美政府關門等多重因素影響，美元指數表現延續上週下跌行情，雖於聖誕節後有所反彈，但仍不敵周內跌幅。週五，美元指數收於96.3738，周內累計下跌0.21%。
本週，受美元指數持續下跌影響，歐元、英鎊和日元延續上週強勢行情。歐元方面，歐洲央行本週表示計劃在2019年下半年開啟貨幣政策正常化進程，這在一定程度上安慰了部分市場情緒。隨著歐洲政治問題緩解、美元指數持續下跌，本週歐元持續走強，週五歐元兌美元收於1.1444，周內累計收漲0.36%。英鎊本週表現有所震盪，週一強勢衝至1.2711，但隨後回落，週五英鎊兌美元收於1.2699，回吐週一漲勢，周內累計小幅下跌0.09%。日元方面，受美元指數持續下跌影響，避險情緒上漲，日元周內持續走強。美元兌日元週五收於110.3000，周內累計下跌0.14%。
本週，美元指數延續下跌行情，人民幣獲被動支撐，在、離岸人民幣均表現小幅走強。週五，美元兌在岸人民幣收於6.8658，周內累計下跌0.45%；美元兌離岸人民幣收於6.8819，周內累計下跌0.30%。
四、國際大宗商品價格走勢
國際原油價格震盪反彈，但難掩低位行情
本週，國際原油價格低位小幅反彈，但難掩整體低位行情。受美股持續下跌影響，原油價格仍然表現不振，周內最低達到42.36美元/桶，創15個月新低。周內整體跌勢放緩，但市場看空情緒高漲。美國能源信息署(EIA)週五公佈報告顯示，截至12月21日當週，美國原油庫存減少4.6萬桶至4.414億桶，市場預估為減少286.9萬桶。上週俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加79.9萬桶，連續5周錄得增長。美國精煉油庫存增加0.2萬桶，市場預估為減少52.9萬桶。美國汽油庫存增加300.3萬桶，連續4周錄得增長，且創27周以來最大增幅，市場預估為增加2.8萬桶。此外，上週美國國內原油產量增加10萬桶至1170萬桶/日。周內受中美貿易戰出現積極進展等穩定面因素影響，原油等風險資產出現一定提振，聖誕節後第一個交易日，原油價格衝破47.00美元/桶，但整體經濟放緩以及原油供應過剩問題仍在打壓油價。週五原油價格收於45.12美元/桶，周內累計上漲5.72%。
黃金價格延續上週漲勢
本週，黃金價格延續上週漲勢。本週美國政府關門持續，美股持續下滑，市場避險情緒蔓延，黃金價格延續上週漲勢。本週最高價一度突破1284.70美元/盎司，週五，黃金價格收於1283.40美元/盎司，周內累計上漲0.86%。
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