本欄目聚焦 · 上市公司
公司摸不透？財報看不懂？
用簡單易讀的語言，
講公司與行業的故事給你聽！
相關閱讀：
1.【行業篇】風電行業要復甦了嗎？從數據角度，讓你看清趨勢
2.【公司篇】金風科技：風電行業復甦，肯定少不了這家風機龍頭躺收紅利
金風科技隸屬於風電行業，那麼也就意味著，存在其特有的週期性。行業所處的環境，要比分析公司本身更重要。
今天我們就來扒拉扒拉風電行業與金風科技最常被人詬病的幾大問題。
棄風限電問題真的在逐步緩解嗎？
這得從棄風限電產生的緣由說起。
棄風現象在風電大國普遍存在，並非是我國的個案。
棄風最大的原因是上游風電與下游電網的不匹配。
比如，風電項目的吸引力超過電網建設，後者的投資建設趕不上前者的發展步伐。或者，風電項目建設週期短，電網工程建設週期長，電網接納能力不足。此外，風電的輸出不夠穩定也有一定影響。
最終導致風電場被強制限制發電量甚至是暫停勞作。
那麼，這可以說是我國風電行業產能過剩了嗎？
非也。
▼圖：2017年我國主要電源結構
我國為兌現到2020年實現非化石能源佔一次能源消費比重達到15%左右的國際承諾，近年來大力推動風力等清潔能源的建設。目前，風電是我國第三大能源，位於煤電、水電之後，但是佔比卻僅4.54%。
想象空間不要太大。
所謂我國能源產能過剩的說法，針對的是煤炭和煤電。
因此，棄風限電現象的本質其實是，資源錯配。而非天花板的問題。
解決手段呢？
一，保證消納，或者加大當地電網建設，或者打通跨區輸送通道（建設特高壓輸電線路），或者把風電項目轉移至消納能力強的地區（比如中南部）。二，提高風機核心技術，使風電的輸出更加穩定。前者靠國家政策，後者靠企業自身。
與光伏、電動車等其他新能源產業一樣，風電也是靠補貼驅動發展起來的。當前依然是倚賴於國家政策的變動。
那麼，為了解決棄風限電的問題，國家採取了哪些手段呢？
2017年2月，國家能源局發佈《關於發佈2017年度風電投資檢測預警結果的通知》，將內蒙古、黑龍江、吉林、寧夏、甘肅、新疆等棄風限電較為嚴重的六省劃為風電開發建設紅色預警區域，同時規定紅色預警地區不得核准建設新的風電項目，電網企業不得受理紅色預警區域風電項目的新增併網申請（含在建、已核准和納入規劃的項目）。
這就是“紅六省”名稱的由來。
紅六省是我國傳統風電裝機大省。其中內蒙古隸屬華北，黑龍江、吉林隸屬東北，寧夏、甘肅、新疆隸屬西北。
受紅色預警機制的影響，紅六省新增併網大幅下降，棄風率隨之不同程度地降低。目前，僅有甘肅、新疆兩地棄風率高於20%。
同時，風電開發建設逐漸向中東部和南方轉移。
此外，國家發改委、各地政府等也相繼出臺各路對策。從2016年至2017年，與之相關的大大小小的政策，一共有十多份。
政策通過開展風電跨省區市場化交易、替代燃煤自備電廠發電、合理安排火電機組深度調峰、開展電力輔助服務市場試點等工作，積極促進風電等新能源消納，明確了各地區保障性風電上網數量以及優先上網政策。
2017年，全國棄風率降至11.9%。
棄風限電的改善意味著什麼？
疊加特高壓線路竣工投產，紅六省有望逐步放開解禁，繼而行業需求觸底反彈。
以及，利用小時數提升，運營商盈利能力增強，繼而吸引場外看客入場。
較高的風電運營收益率是推動行業發展的核心驅動力，也是風電招標量維持高位的根本原因。而影響風電運營收益率的核心因素來自於標杆上網電價和利用小時數。
陸上風電和海上風電的景氣度不一樣？
如果從絕對值來看，陸上風電毫無疑問是大贏家。
但如果換做增速，那麼，近年來海上風電新增裝機增速高於陸上風電。這是事實。
這就引申出兩個問題。
一、陸上風電要走退坡路了嗎？
在我看來，未必。不要忘了分散式風電的存在。
分散式風電並不新鮮，早在2009年該概念就被提出。但至2016年底，才開始受到真正重視。2017年以來，國家的扶持政策明顯升級，並且受到地方政府的積極響應。
一切才剛剛開始。
什麼是分散式風電？是指位於負荷中心附近，不以大規模遠距離輸送電力為目的，所產生的電力就近接入當地電網進行消納的風電項目。
這樣的概念意味著什麼？
分散式風電項目只需要充分利用電網現有變電站和配電系統設施，一般無須新建，方便就近消納，可緩解棄風限電的問題，並且有效降低電能損耗。不佔用國家核准計劃指標，權利下放到各省，對於紅六省等受限地區，可採用分散式風電的方式獲取建設指標，新建風電項目。
發展空間是不是很廣闊，大有可為？
二、金風科技的陸上風電幹得不錯，海上風電能不能行？
我們知道，金風科技是國內風電龍頭供應商，連續七年保持市佔率第一。2017年公司在國內的市佔率達29%，領先第二名14個pp，較14年提升近10個pp。
但這些成就，更多的來自於陸上風電。海上風電如何呢？
在金風科技有這麼一句眾人耳熟能詳的話，同時也是他們的經營理念——
風電是一場長跑，能否笑到最後，靜氣與耐心極為重要。
對於海上風電的開發，金風科技表態：積極但謹慎，跟進但不冒進。
那麼，讓我們來看兩組數據。
可以說，數據很好地佐證了金風科技對待海上風電的態度。2017年，金風科技海上新增裝機容量210.8MW，行業內佔比是18.1%，而2016年數據是8.1%。雖不是第一名，但卻是個進步優等生。
相比陸上風電，海上風電的開發有很多風險因素，不僅是風電項目，更是海洋工程。有關技術指標方面的東西不多說，市場數據即可說明一切。
那麼，就讓我們保持耐心，等待邏輯的驗證吧。
❤本文完❤ @中富聚焦(zfjujiao)
▼ 公司精選系列 ▼
揚傑科技 | 傑克股份 | 藍焰控股 | 金風科技
坤彩科技之基本面 | 坤彩科技之業績
解碼行業
帶你讀懂邏輯
精選公司
偏愛細分龍頭
定期跟蹤
VIP服務限免中
鄭重聲明：本報告所參考資料來自於網絡公開信息，所涉及的公司及個股僅作為研究分析使用，報告中的信息或所表達意見均不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議。請牢記投資有風險，風險且自擔。
閱讀更多 中富研究所 的文章
