2019年以來銀行間和交易所共有164只債券發生違約（按首次違約計），涉及的債券本金規模達1343.94億元，其中有41家發行人首次在債券市場發生違約。債券違約的特徵可以用以下四句話來概括：
行業較分散，民企未改善，城投低風險、重整在提速。◆行業較分散
總體來說，2019年新增違約主體的行業較為分散，這一特徵與往年一致。自2014年有債券違約事件以來， 28個申萬一級行業中已經有26個出現了違約，違約主體的行業覆蓋度很高。從另一個角度看，除綜合行業外，違約主體次多的化工行業的違約企業數量佔比為9.4%，這說明違約主體在行業中的分佈較為均勻。
值得一提的是，違約主體最為集中的是綜合行業。一方面，這是因為該行業發行人的數量較多。另一方面也是更為重要的，這體現出債券違約人在企業經營特徵上的規律：過度多元化的企業更容易違約。
◆民企未改善
自2018年的集中違約以來，民企債大量違約的趨勢並沒有得到實質性的改善。我們認為，未來中小銀行的信用供給會不可避免地出現收縮，這將對民營企業融資造成較為不利的影響。
◆城投低風險
市場對城投債的擔憂在兩個方面：一方面，投資者擔心中小銀行的信用供給收縮影響至城投債；另一方面，投資者擔心結構化融資受阻後城投主體的債券融資會受到影響。事實上，上述兩個因素可以歸結為“市場不給力”，不過對於城投主體而言，核心風險來源是“政策不給力”。但在“加大逆週期調節力度”的大基調下，政策對城投融資更為友好。
◆重整在提速
作為違約後續處置的重要手段，近年來違約主體被申請破產重整的數量明顯增多。自2018年債券市場違約增多以來，被申請重整的發債主體也開始增多，2019年更甚，全年共有20個發債主體被申請破產重整，這一數量明顯高於往年。2020年以來，北大方正集團亦被裁定破產重整。
1、2019年違約事件全梳理
2019年截至目前（2020年2月26日，下同）銀行間和交易所共有164只債券發生違約（按首次違約計），涉及的債券本金規模達1343.94億元，其中有41家發行人首次在債券市場發生違約。
這些發行人的特徵可以用以下三句話來概括：行業較分散，民企未改善，城投低風險。1.1、行業較分散
2019年截至目前的41家新增違約人分佈於綜合、化工、機械設備、建築裝飾、商業貿易、輕工製造、有色金屬、房地產、汽車、食品飲料、電子、紡織服裝、計算機、農林牧漁、通信、醫藥生物、傳媒這17個行業（按申萬一級分類）。總體來說，新增違約主體的行業較為分散，這一特徵與往年一致。
我們一直強調，我國債券市場的違約主體並無明顯的行業規律。自2014年有債券違約事件以來， 28個申萬一級行業中已經有26個出現了違約，違約主體的行業覆蓋度很高。一方面，違約數量最多的行業是綜合；另一方面，違約主體第二多的化工行業違約企業數量佔比為9.4%，這說明違約主體在行業中的分佈較為均勻。
值得一提的是，違約主體最為集中的是綜合行業。一方面，這是因為該行業發行人的數量較多。另一方面也是更為重要的，這體現出債券違約人在企業經營特徵上的規律：過度多元化的企業更容易違約。
1.2、民企未改善
自2018年的集中違約以來，民企債大量違約的趨勢並沒有得到實質性的改善。2019年全部新增違約人多數為民企，共計32家，依然保持在較高水平，2020年初以來，市場上已有2家新增違約主體，均為民企。我們認為，在包商銀行事件的影響下中小銀行的信用供給會不可避免地出現收縮，這將對民營企業融資造成較為不利的影響。進一步來看，前期融資過於激進的、業務過於多元化的主體，其暴露出風險的概率更高。
1.3、城投低風險
城投債券風險依然可控，市場比較關注的2018年新疆兵團六師的技術性違約、2019年的呼和經開回售事件都很快得到了解決。市場對城投債的擔憂主要集中在兩個方面：一方面，投資者擔心中小銀行的信用供給收縮影響至城投債；
另一方面，投資者擔心結構化融資受阻後城投主體的債券融資會受到影響。我們認為，上述兩方面因素同時影響到了城投公司和民營企業，但與民企相比，城投更容易得到地方政府的協調和救助，因此其受到的影響將顯著低於民企主體。事實上，上述兩個因素可以歸結為“市場不給力”。2013年銀行間市場“錢荒”時市場明顯更“不給力”，當時並沒有城投債出現違約。與2013年相比，當前的情況要好得多，因此城投主體所面臨的壓力也小得多。對於城投主體而言，影響大的並不是“市場不給力”，而是“政策不給力”。例如，17Q1-18Q3這段時間內，有關隱性債務治理的政策力度較大，因此城投主體感到了壓力，也導致了城投債收益率的上行。
目前的政策基調與上述那段時間有較為明顯的不同，更加強調“加大逆週期調節力度”。例如，2019年6月初中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合發佈《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，要求“鼓勵依法依規市場化融資，增加有效投資，促進宏觀經濟良性循環，提升經濟社會發展質量和可持續性。”
出於對2020年政策的考慮，我們仍然看好城投債，我們堅定的認為城投債仍是一個比較安全的品種，2020年城投債的違約風險依然可控。2020年，“穩增長”仍是主基調，而穩基建是穩經濟、穩就業的重要方式，城投平臺作為基建承擔的重要主體將受益。且城投主體有一定的資質下沉空間，但不宜全面下沉，應注意規避類城投平臺。
1.4、重整在提速
隨著信用債違約的常態化，債券違約的後續求償也成為了投資者乃至監管機構的關注焦點。2019年12月24日，最高人民法院和三大部委聯合召開了“全國法院審理債券糾紛案件座談會”，討論化解債券違約以及加快完善債券違約處置機制。2019年12月27日，央行、發改委和證監會聯合起草的《關於公司信用類債券違約處置有關事宜的通知（徵求意見稿）》公佈。
國內債券違約後的求償並沒有統一的處理模式或流程，大致可以通過債務人債權人是否協商一致分為自主協商和司法程序兩類，而破產重整則是進入司法程序後常見的一種求償方式。自2018年債券市場違約增多以來，被申請重整的發債主體也開始增多，2019年更甚，全年共有20個發債主體被申請破產重整，這一數量明顯高於往年，而2020年以來，北大方正集團亦被裁定破產重整，重整的速度明顯加快。
2、41家發行人違約事件全梳理
2.1、眾品食業
發行人眾品食業為民營企業，截至2020年2月26日，眾品食業共涉入2起債券違約事件。公司應於2019年1月7日、2019年4月11日分別兌付16眾品02回售款及16眾品01本息，因公司流動資金緊張，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司除違約債無存續債券。
債券違約前的重大事項有：重大仲裁；主體評級調低等。後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.2、康得新
發行人康得新為民營企業，截至2020年2月26日，康得新共涉入4起債券違約事件。公司應於2019年1月15日支付18康得新SCP001本金和利息，因公司流動資金緊張，截至本息兌付日終，公司未能按照約定籌措足額兌付資金；此後18康得新SCP002、17康得新MTN001、17康得新MTN002陸續違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：新增涉訴資產查封及凍結；高層人事變動；收到證監會警示函；債項評級調低；主體評級調低等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議， 完善信息披露工作。
2.3、寶塔石化
發行人寶塔石化為民營企業，截至2020年2月26日，寶塔石化共涉入2起債券違約事件。公司應於2019年1月29日和2019年9月26日兌付“14寧寶塔MTN001”“ 14寧寶塔MTN002”本息，因公司流動資金緊張，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：債券和主體評級調低等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議， 完善信息披露工作。
2.4、東方園林
發行人東方園林為地方國企（與2019年9月被國資企業“朝匯鑫”收購，此前為民營企業），截至2020年2月26日，東方園林共涉入1起債券違約事件。公司已於2019年2月1日將18東方園林CP002的本金5億元支付到上海清算所應收固定收益產品付息兌付資金戶，但由於財務人員操作失誤，截至2019年2月12日下午5點，未能及時將3000萬元利息支付到上海清算所。財務人員已於2019年2月12日下午5點37分完成3000萬元利息支付到上海清算所的操作，於2月13日完成兌付。
截至2020年2月26日，公司違約債券已足額償還，除違約債以外公司有存續債券5只，債券餘額為23.02億元。
債券違約前的重大事項有：實控人轉讓股權；債券隱含評級調低等。
2.5、國購投資
發行人國購投資為民營企業，截至2020年2月26日，國購投資共涉入10起債券違約事件。公司應於2019年2月1日兌付“16國購01” 回售款和利息，但由於賬戶被查封、現金流短缺以及籌融資渠道受限等原因，無法按時償付該期債券利息及回售本金。此後16國購02等8只債券陸續發生違約，且因“16國購01”違約導致“16國購債” 觸發交叉違約保護條款。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：主體評級調低；重大訴訟；業績預虧等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議， 完善信息披露工作。
2.6、龐大集團
發行人龐大集團為民營企業，截至2020年2月26日，龐大集團共涉入3起債券違約事件。公司公告稱，原定於2019年2月20日兌付的16龐大03回售本息將延期支付，應付款為1.19億元，構成實質性違約。而未回售部分因交叉違約及加速清償條款於2019年3月20日加速到期。2019年9月5日，公司被河北省唐山市中級人民法院裁定重整，存續債券立即到期應付。
截至2020年2月26日，公司除違約債以外公司無存續債券。根據公司公告，2019年12月11日，法院已批准龐大集團重整計劃，普通債權及有財產擔保債權對應擔保財產無法覆蓋的債權部分，以債權人為單位，每家債權人50萬元以下（含 50萬元）的債權部分，由龐大集團在本重整計劃執行期限內以現金方式全額清償；超過50萬元的債權部分，除留債展期清償的普通債權外，以每100元普通債權分得約16.72股龐大集團資本公積轉增股票。
債券違約前的重大事項有：股份凍結；業績預虧；主體評級下降等。
2.7、秋林集團
發行人秋林集團為民營企業，截至2020年2月26日，秋林集團共涉入3起債券違約事件。公司應於2019年3月1日兌付16秋林01回售本金及利息，公司流動資金緊張，截至本息兌付日終未能按照約定籌措足額兌付資金。此後16秋林01、16秋林02本金及利息提前到期未兌付，發生違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：涉及訴訟等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.8、東方金鈺
發行人東方金鈺為民營企業，截至2020年2月26日，東方金鈺共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年3月18日兌付17金鈺債利息，因公司流動資金緊張，截至利息兌付日終，公司未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：債券評級調低；業績預虧；股票質押等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議， 完善信息披露工作。
2.9、勝通集團
發行人勝通集團為民營企業，截至2020年2月26日，勝通集團共涉入9起債券違約事件。2019年3月7日，公司向山東省東營市中級人法院申請重整。2019年3月19日，公司公告稱存續的9只債券因進入重整程序導致違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：主體評級調低；重大債務訴訟；公司重整等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議， 完善信息披露工作。
2.10、三胞集團
發行人三胞集團為民營企業，截至2020年2月26日，三胞集團共涉入6起債券違約事件。公司未能於2019年3月19日兌付“12三胞債”本息。隨後16三胞02（私募債）、16三胞02（一般公司債）、16三胞03、H7三胞02
、16三胞05等五隻債券陸續違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券已向銀行賬戶撥款1.86億元，但仍處於拖欠狀態，除違約債以外公司存續債券有2只，債券餘額29.24億元。
債券違約前的重大事項有：主體評級調低；股份司法凍結；資產出售等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.11、天翔環境
發行人天翔環境為民營企業，截至2020年2月26日，天翔環境共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年3月25日兌付16天翔01本息，因公司流動資金緊張，截至本息兌付日終，公司未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：對外收購；質押股份觸及平倉線；業績虧損等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.12、天寶食品
發行人天寶食品為民營企業，截至2020年2月26日，天寶食品共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年4月9日兌付“17天寶01”本息，因公司流動資金緊張，截至本息兌付日終，公司未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：股份凍結；重大訴訟；債券評級下降等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.13、中民投
發行人中民投為民營企業。公司應於2019年4月8日兌付16民生投資PPN002本息，公司流動資金緊張，截至本息兌付日終未能按照約定籌措足額兌付資金。隨後18民生投資SCP004本息於2019年4月22日到期應付，公司延遲2日後於2019年4月24日完成本息的兌付。此外，應於2019年5月28日兌付的18民生投資SCP005本息於2019年5月30日完成本息的兌付。而應於2019年7月18日兌付18民生投資SCP007本息，於2019年7月22日完成本息兌付。2019年8月26日，由於資金劃轉不及時，18民生投資SCP006的償付本息仍有部分資金未能於當日17點前及時支付，2019年8月29日完成兌付工作。
截至2020年2月26日，公司部分違約債券仍處於拖欠狀態，除違約債以外公司存續債券有4只，共84.52億元（不含已回售的本金）。
債券違約前的重大事項有：借款超上年末淨資產20%；人事變動；出售轉讓標的公司等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.14、雲南中小企業（集合）
發行人雲南中小企業為集合企業，包括了維和藥業，普爾頓，積大製藥，川金諾，天浩股份，錦苑花卉。截至2020年2月26日，雲南中小企業共涉入1起債券違約事件。發行人應於2019年4月22日兌付13雲中小債本息，因經營不善，維和藥業公司、天浩金屬公司無法按時支付13雲中小債本金及利息，昆明產業開發投資有限責任公司為其代償13雲中小債本息合計1.15億元。
截至2020年2月26日，公司違約債券已完成兌付，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：人事變動；擔保人代償等。
2.15、中信國安
發行人中信國安為公眾企業，截至2019年7月19日，中信國安共涉入7起債券違約事件。公司應於2019年4月28日兌付15中信國安MTN001利息，公司因流動資金緊張未能按照約定籌措足額兌付資金。隨後中信國安MTN001利息，18中信國安MTN001利息，18中信國安MTN002，15中信國安MTN003，14中信國安MTN002，16中信國安MTN002，15中信國安MTN004截至本息兌付日終，公司均未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司存續債券有1只，共16億元。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降；所持股權被司法凍結等。
2.16、金洲慈航
發行人金洲慈航為民營企業，截至2020年2月26日，公司共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年5月15日兌付17金洲01回售款和利息，公司流動資金緊張，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降；業績預虧等。
2.17、騰邦集團
發行人騰邦集團為民營企業，截至2020年2月26日，騰邦集團共涉入2起債券違約事件。公司未能於2019年6月10日和2019年6月18日足額支付17騰邦01，17騰邦02的債券利息，構成實質違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.18、豐盛集團
發行人豐盛集團為民營企業，截至2020年2月26日，豐盛集團共涉入11起債券違約事件。公司因流動資金緊張，未能於2019年6月17日兌付17豐盛02回售金額和利息，隨後18豐盛01，G17豐盛1，16豐盛01等10只債券在截至本息兌付日終，均未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降；公司名稱及經營範圍變更等。後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.19、北訊集團
發行人北訊集團為民營企業，截至2020年2月26日，北訊集團共涉入2起債券違約事件。公司應於2019年6月25日兌付18北迅03利息，公司流動資金緊張未能按照約定籌措足額兌付資金。隨後18北訊04於2019年7月16日實質性違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司存續債券有1只，共7億元。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.20、大富配天投資
發行人大富配天投資為民營企業，截至2020年2月26日，大富配天投資共涉入1起債券違約事件。公司未能於2019年7月12日兌付16配投01本金和利息，構成實質性違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.21、精功集團
發行人精功集團為民營企業，截至2020年2月26日，精功集團共涉入11起債券違約事件。由於公司流動資金緊張，公司未能於2019年7月15日如期兌付18精功SCP003利息，隨後18精功SCP004，17精功02，16精功PPN003等10只債券截至本息兌付日終，均未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
債券違約前的重大事項有：股份凍結；資產凍結等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.22、安徽外經
發行人安徽外經為民營企業，截至2020年2月26日，安徽外經共涉入5起債券違約事件。由於發行人融資計劃均未如期實現，境內外資產處理均無實質進展等原因，公司應於2019年7月15日兌付16皖經02的回售款和利息未能如期兌現，隨後16皖經03，16皖經建MTN001、18皖經建MTN001、18皖經建MTN003陸續出現違約情況。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券2只，債券餘額9.94億元。
債券違約前的重大事項有：主體評級下降等。
後續償債主要方法：努力籌措資金，償債保障措施落實，同時加強自身經營，召開債券持有人會議，完善信息披露工作。
2.23、沈機集團
發行人沈機集團為地方國有企業，截至 2020年2月26日，沈機集團共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年7月17日兌付因破產重組提前到期的15沈機床MTN001回售款和利息，由於行業持續低迷，公司連年虧損，回款不暢，資金出現流動性困難，資不抵債，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.24、浩通物產
發行人浩通物產為地方國有企業，截至 2020年2月26日，浩通物產共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年7月25日兌付18浩通01回售款和利息，由於公司近年來盈利能力不強， 流動性困難，槓桿水平過高，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券2只，共4.19億元。
2.25、沈機股份
發行人沈機股份為地方國有企業，截至 2020年2月26日，沈機股份共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年7月25日兌付因破產重組提前到期的15沈機床股MTN001回售款和利息，由於行業持續低迷，公司連年虧損，回款不暢，資金出現流動性困難，資不抵債，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.26、鹽湖股份
發行人鹽湖股份為地方國有企業，截至 2020年2月26日，鹽湖股份共涉入3起債券違約事件。公司應於2019年9月30日兌付提前到期15鹽湖MTN001、16青海鹽湖MTN001、鹽湖01回售款和利息，由於公司對“鎂”項目投入巨大，但效益不高。另外，近年來原材料價格上漲，公司優質板塊的帶來的淨利潤無法彌補高額的投資成本和原料成本，使公司陷入巨大的財務危機，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除總金額61.74億元的違約債以外公司無存續債券。
2.27、頤和地產
發行人頤和地產為民營企業，截至 2020年2月26日，頤和地產共涉入2起債券違約事件。公司應於2019年9月30日兌付“17頤和01”和“17頤和04”的債券利息及本金，由於公司流動性惡化，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.28、東方鋯業
發行人東方鋯業為公眾企業，截至 2020年2月26日，東方鋯業共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年10月08日兌付“12東鋯債”的債券利息及本金，公司由於季度末資金緊張以及籌融資程序緩慢等原因，於2019年10月11先兌付本期債券利息及10%債券本金。
截至2020年2月26日，公司違約債券已償付，除違約債以外公司無存續債券。
2.29、西王集團
發行人西王集團為民營企業，截至 2020年2月26日，西王集團共涉入8起債券違約事件。公司應於2019年10月24日兌付“18西王CP001”的債券利息及本金，公司由於資金週轉困難，截至本息兌付日終，公司未按時支付債券本金和利息。隨後18西王CP002，19西王SCP001，19西王SCP003，19西王SCP002，16西王07，15西王01陸續違約。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有7只存續債券，存續規模45.5億元。
2.30、天廣中茂
發行人天廣中茂為公眾企業，截至 2020年2月26日，天廣中茂共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年10月24日兌付“16天廣01”的債券利息及本金，公司由於經營性現金流持續為負，淨利潤持續下滑等原因，截至本息兌付日終，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.31、金貴銀業
發行人金貴銀業為民營企業，截至 2020年2月26日，金貴銀業共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年11月03日兌付“14金貴債”的債券利息及本金，公司由於利潤大幅下滑，流動性緊張等原因，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券2只，總計金額1.9億元。
2.32、剛泰控股
發行人剛泰控股為民營企業，截至 2020年2月26日，共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年11月08日兌付“17剛股01”的債券利息，公司由於資金賬戶被凍結，流動性緊張等原因，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.33、貴人鳥
發行人貴人鳥為民營企業，截至 2020年2月26日，貴人鳥共涉入2起債券違約事件。公司應於2019年11月11日兌付“16貴人鳥PPN001”的債券利息及本金，公司由於流動性緊張等原因，“14貴人鳥”相繼違約，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.34、東旭光電
發行人東旭光電為民營企業，截至 2020年2月26日，東旭光電共涉入3起債券違約事件。公司應於2019年11月18日兌付“16東旭光電MTN001A”的回售款及債券利息，公司由於資金出現暫時性週轉困難，“16東旭光電MTN001B”“16東旭光電MTN002”相繼違約，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券1只，總計金額9.56億元。
2.35、北大方正
發行人北大方正為中央國有企業，截至 2020年2月26日，共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年12月02日兌付“19方正SCP002”的債券利息及本金，公司由於流動資金緊張，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
2020年2月19日，北京一中院作出裁定，裁定受理北京銀行對北大方正集團的重整申請，目前北大方正集團有限公司清算組擔任北大方正集團有限公司管理人。截至2020年2月26日，公司所有存續債券立即到期應付，總計待償債券餘額達365.4億元。
2.36、華泰汽車
發行人華泰汽車為民營企業，截至 2020年2月26日，華泰汽車共涉入3起債券違約事件。由於現金流短缺及融資受阻等原因，公司未能於2019年7月26日如期兌付“16華汽02”的債券本金及利息。隨後，雖然發行人積極籌措償債資金，但16華泰02、16華泰03債券利息及回售本金，仍然未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券1只，總計金額11.53億元。
2.37、天物能源
發行人天物能源為地方國有企業，截至 2020年2月26日，共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年8月30日兌付“18天物01”的債券利息，由於公司近一年陷入財務困境，資金流動性緊張，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券2只，總計金額15.75億元。
2.38、輔仁藥業
發行人輔仁藥業集團為民營企業，截至 2020年2月26日，輔仁藥業集團共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年10月18日兌付“16輔仁藥業PPN003”的債券利息及本金，由於公司資金流動性緊張，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。
截至2020年2月26日，公司違約債券處於拖欠狀態，除違約債以外公司有存續債券4只，總計金額14億元。
2.39、呼和經開
發行人呼和經開為地方國有企業，截至 2020年2月26日，呼和經開共涉入1起債券違約事件。公司應於2019年12月06日兌付“16呼和經開PPN001”的債券利息，由於地方財政壓力較大，截至本息兌付日終，未能按照約定籌措足額兌付資金。2019年12月9日，根據經濟觀察網報道，公司償還了“16呼和經開PPN001”部分違約資金，剩餘未兌付的簽署了展期協議。
截至2020年2月26日，公司違約債券已償付，除違約債以外公司無存續債券。
2.40、天神娛樂
發行人天神娛樂為公眾企業，截至 2020年2月26日，共涉入1起債券違約事件。公司應於2020年1月20日兌付“17天神01”回售款和未回售部分利息，其中回售金額為9.22億元（含利息），未回售部分應計利息為0.11億元。
截至2020年2月26日，公司違約債券仍處於拖欠狀態，除違約債以外公司無存續債券。
2.41、康美藥業
發行人康美藥業為民營企業，截至 2020年2月26日，共涉入1起債券違約事件。公司應於2020年2月3日兌付15康美債公司債券的回售金額24.91億元（含利息），但由於公司流動性資金較為緊張，未如期償付回售款，此外債券未回售部分的應付利息為0.02億元，公司亦未如期償付未回售部分利息。
根據公司公告，截至2020年2月3日，通過資產處置等方式公司共籌集到11.3億元用於15康美債回售本息兌付，將通過差異化支付方式，其中面額50萬元（含）以內部分的本金全額兌付，面額50萬元以上部分的本金等比例支付的議案已獲持有人通過。除違約債以外公司仍有10只存續債券，存續債券規模達145億元。
3、風險提示
1.前期已存在明顯瑕疵的主體後續違約的概率仍高，警惕該類主體的違約風險，以及違約後對市場造成的負面衝擊。
2.受到疫情影響，規模較小、現金流短缺的民企受到的衝擊更大；
3.城投風險較低，但目前信用利差壓縮較窄，需警惕個體事件對相應區域債券造成的估值波動。
來源（優維金融空間）
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