第一財經嘉賓 吳俊琛：
5G
具備差異化競爭力的5G細分，市場價值亟待重估！
本週，圍繞“疫情防控和經濟社會發展工作”主題召開了工作會議；兩次會議皆強調，應加快推進 5G 發展、積極落實信息通信業復工復產建設計劃，為 5G 產業鏈發展吃上“定心丸”。
從宏觀層面，信息通信業是全面支撐經濟社會發展的戰略性、基礎性和先導性行業，數字經濟新基建的復工復產進程，對於全國企業復工復產工作不僅能產生很好的示範和帶動作用，更能起到重要的支撐和保障作用；因此為了更加有效地對抗疫情、提振經濟，國內數字經濟基建投資有望加碼，其中 5G 通信新基建更是首選。
各方面準備就緒，廣電發力5G時機漸成熟 。5G 牌照、頻譜資源充分。2019 年 6 月 6 日，工信部向中國電信、中國移動、中國聯通、中國廣電發放 5G 商用牌照，我國正式迎來 5G 時代，中國廣電也成為我國境內繼中國電信、中國移動、中國聯通後第四家 5G 基礎電信運營企業。2020 年 1 月，工業和信息化部依申請向中國廣電頒發 4.9GHz 頻段 5G 試驗頻率使用許可，同意其在北京等 16 個城市部署 5G 網絡。目前，廣電在 5G 牌照、頻譜方面已有充分準備。
5G有望為廣電公司翻開新篇章 。目前，廣電網絡運營商的收入主要來源於收視費、向電視臺或內容提供商收取的節目傳輸費，以及各類其他數據業務、工程安裝等收入。近年來，廣電上市公司整體經營情況不佳，利潤持續下滑。
面向 5G 發展，廣電需走差異化競爭的道路。一方面可以基於傳統有線電視用戶，發揮廣播電視內容優勢，推進全媒體服務、個性化服務、精準服務，催生融媒服務新業態，以獲取在電信市場的份額。
此外，廣電可以在物聯網等 2B 新興應用領域加大布局，充分發揮 5G 新特性，例如與國家電網進行泛在電力物聯網的合作。2019 年 12 月，經上海證券報報道，國家電網公司擬利用中國廣電 700MHz 頻段、60MHz 頻譜資源開展 5G 網絡建設。目前看，電力是 5G 最具商業前景的垂直行業之一。一方面，5G網絡技術將大力促進電網向全面數字化、智能化發展，國網存在應用 5G 技術的實際需求。另一方面，國家電網的資源、資金實力強勁，目前國家電網擁有輸電鐵塔 291 萬座，變電站資源 500 多萬個，覆蓋88%的國土資源面積，為 5G 網絡廣泛部署提供了極大的支撐。並且，國家電網 2019 年總收入為 25602億元，資本開支總額 3952 億元，均遠超三大電信運營商之和。通過與國家電網的戰略合作，廣電為向廣泛的新興物聯網市場發展打下了堅實基礎，在這些領域三大電信運營商亦在探索初期，廣電因此有望與三大電信運營商正面競爭。
同時，廣電投資建設的 5G 基站設施，還可以考慮向其他電信運營商出租，業務模式類似美國電塔（AMT.N）等鐵塔公司。尤其在 5G 商用早期，網絡覆蓋尚不完全，語音業務會回落到 4G網絡，而廣電自身缺失 3G、4G 網絡，這將影響其 5G 業務的發展。因此，預計廣電與三大電信運營商在競爭以外，亦將存在密切的資源業務合作關係。
相關標的：
選自西部證券《廣電5G，未來已來》
吳俊琛 執業證書編號：A0150618080002
好人好股明星講師 第一財經《公司與行業》和《財經風味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財經旗下“有看投”個人錦囊總收益高達144.72%。 十年新經濟研究，F10功能發起人和參與者之一，5年10萬份研報的閱讀量級，對因基本面變化而形成的投資機會總結出一套獨到的分析系統和應用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點和主題性投資機會。
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