在2017年，恆瑞和復星是醫藥雙子星，當年雙雙暴漲。時過境遷，恆瑞現在衝擊4000億市值了，但是復星2019年從年初橫盤到年尾，市值還不到1000億，恆瑞現在能吃下5個復星了。
說復星醫藥，及不得不提及“郭廣昌和他的復興系”
新財富曾經整理過一份民營金融巨頭名單。在那份名單中，復星系排第四。排在它前面的三個分別是明天系、海航系和安邦系。
<strong>從窮學生到上海灘大富豪
一開始，靠著吃泡麵節省開支，騎著自行車大街小巷發傳單、做調研，在市場經濟的浪潮中艱難的經營。
一個偶然的機會，郭廣昌發現了上海一家為“留學家庭”設計的樓盤無人問津，就果斷拿下了這個樓盤代理銷售權。他們蒐集到了全上海留學家庭的住址，一個個登門推銷，終於在這年年底賺到了人生中第一個1000萬。
1993年，復旦大學的幫助下，復星推出了一種新型的基因診斷產品——PCR乙型肝炎診斷試劑，大獲成功，讓復星賺到了第一個小目標。
1998年，為了支持上海本地科技民營企業的發展，也出於對大學生創業的扶持，上海市政府將一個IPO的資格給了復星，後來改名復星醫藥的復星實業成功上市。
同年上海復地成立，復星進軍房地產開發業。
從信息諮詢到房產銷售，再到生物醫藥、房地產開發，復星的多元化發展傾向漸漸顯現。
在“2015年福布斯中國富豪榜”上，郭廣昌以463億元人民幣的身家排在第11名。但是他通過復星系所實際掌握的資產，遠遠超過這個數字。
在中國市場上，民企多元化經營，向金融業上溯是十分普遍的現象。資源有限的民營企業為了生存，原也沒有太多選擇。但多數都需要先在某個領域深耕，完成原始積累。
恆瑞和復星之爭
其實是對兩種醫藥公司的發展模式之爭——專業化與多元化。
如果放眼遠比中國醫藥產業發達的美國，就會發現他們剛好有這兩種模式的醫藥公司，而且都是製藥巨頭。
恆瑞醫藥：恆瑞的業務非常集中（腫瘤藥、創新藥），還有高毛利、低負債、多現金等優勢，每一份財報都堪稱教科書，幾乎找不到瑕疵。
復星醫藥：爭議比較大，它的業務不僅有研發製藥（研發的藥品種類也很多）還有醫療服務、醫療器械、醫療診斷等，不像恆瑞那樣一目瞭然。加之郭同學老是“被失聯”，所以對復星的態度，市場呈現兩個極端。
恆瑞對比美國的醫藥公司，是專業化的輝瑞製藥；復星對比美國的醫藥公司，是多元化的強生公司。
這2家公司是美國的2個藥企巨頭，以前是，現在也是。
那我們來看看，為什麼在中國，復星在這2年的時間裡，遠遠落後於恆瑞呢？
1.業績：復星醫藥做多元化，其實也沒有問題，但是做任何併購投資，什麼都買，其實最根本要反應到業績上來。
我們看復星醫藥2019年的財務：
按季度來看，去年三季度到今年，淨利潤和扣非淨利潤非常不穩定，一會正值一會負值；營業總收入自從2019年只有17%-19%的速度，和2018年比大幅下降。
上面是季度財報，看看年度，從2015年到2019年，淨利潤扣非全部呈現穩定下滑的趨勢：
這種財報，自然會表現在股價上：維持一整年橫盤，其實真的非常強勢了。這是因為復星是醫藥，要是鋼鐵煤炭電氣設備等行業股，早就跌沒了。
2.多元化，其實對於大多數公司來說，都是一把刀子。
這其實是中國的一個現實，因為中國處於快速發展變化的一個大環境，每個風口持續時間都很短，太分散的目標會對公司長遠發展不利。
如果在房地產牛逼的時候投資房地產，在直播紅的時候投直播，在短視頻紅的時候投短視頻，其實只有幾年甚至幾個月的風口，這種併購就是炒概念，他們很快轉瞬即逝。體現在母公司業績上，就是不穩定，不長久。今年這個火，這個大賺，明年另一個火，這個倒閉，然後公司整體不賺錢，甚至因為掉落風口的業務而虧錢。
對復星醫藥的解讀：
復星醫藥，國家隊最喜歡的公司，未來醫藥行業10000億俱樂部會員
復星醫藥屬於全產業鏈佈局，集採對他的影響就不大了。而且由於他全產業鏈優勢又有錢，早在16年，復星就想要打美國市場，這兩年銷售費用巨幅升高大半原因就是組建海外銷售團隊。
為了打美國市場，想的就是以量換價，近些年收購不少原料藥企業，重慶藥友還新建了一個超大規模的生產基地，大家都擔心進集採的氨氯地平七分一片沒得賺。其實藥友這個生產基地年產量高達幾十億片，雖然一片賺錢的單位只能用釐記，但好在量大，足夠便宜。
由於成本足夠低，又沒有原研藥來插一槓子，復星的集採是真正實現“以量還價”（直接去原研藥大本營打天下的復星還怕回老家參加集採？）
再說，復星很早就往創新藥轉型了，旗下有剛登陸港交所的復宏漢霖：大分子生物類似藥研發平臺，已經是復星的門面所在；
復星弘創（first-in-class創新藥）、
直觀復星（手術機器人）、
復星凱特（細胞療法）、
復創醫藥（小分子創新藥）、
上海星泰（新型製劑研發）。
因此和上面兩創新藥僅是水中花鏡中月的企業想比，復星是可以夠資格和恆瑞做競爭對手的。
那大家肯定要問了，為啥復星這麼好股價就是不漲呢？
在熊市的時候，大家對什麼都還怕，全產業鏈佈局的確定性沒有老老實實做研發的強，所以復星是熊市加速器；到了牛市的時候，大家滿心歡喜，什麼都不顧，就會覺得全產業鏈佈局什麼都有前途，到了那時候，復星就會成為牛市加速器。看大A歷年牛熊，復星不就是這麼個邏輯嘛？
復星醫藥怎麼估值？給大家數據，大家自己按圖索驥。
復星醫藥2015年營業收入126.09億元，歸母淨利潤24.60億元，扣非淨利潤16.56億元，市值最高816億元，市值最低564億元。
復星醫藥2016年營業收入146.29億元，歸母淨利潤28.06億元，扣非淨利潤20.93億元，市值最高619億元，市值最低401億元。
復星醫藥2017年營業收入185.34億元，歸母淨利潤31.24億元，扣非淨利潤23.46億元，市值最高1192億元，市值最低574億元。
復星醫藥2018年營業收入249.18億元，歸母淨利潤27.08億元，扣非淨利潤20.90億元，市值最高1209億元，市值最低583億元。
復星醫藥2019年營業收入預計290+億元，歸母淨利潤預計39.54億元，扣非淨利潤預計23.77億元，未來市值最高？億元，未來市值最低？億元。
選最強勢的股票，做最頂尖的高手，與你同勉！
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