□博時基金 王祥
易盛農期指數上週震盪走強。截至於2月21日，易盛農期指數收於947.02點，而上週一該指數收報938.25點。
權重品種方面，菜粕震盪，上週菜粕低位吸引成交，總成交增至9800噸，後兩日菜粕遠月基差成交放量，成交大增至6.06萬噸。截至2月14日沿海油廠菜粕庫存達2.2萬噸，去年同期為1.7萬噸；港口顆粒粕庫存為17.3萬噸，仍為歷史同期最高。
油脂方面，菜油上週走弱，目前來看新冠肺炎疫情影響還在繼續，油脂現貨成交清淡，基差持續走弱。現貨供需壓力逐步傳導至盤面，未來油脂必須通過價格下跌來緩解供需矛盾，菜油作為前期強勢油品跟隨豆棕油下跌，後期看來可能仍不太樂觀。
棉花上週先漲後跌，國家棉花監測系統預計，國內棉花種植意向面積下降5%以上，紡織品開工率逐步增加，但依舊緩慢，短期現貨難以對盤面形成支撐。受價差原因影響輪入上週均無成交，近期現貨仍處於低位徘徊，這使得本週輪入最高限價仍然持穩略跌，需求尚不足以支撐價格大漲。
權重品種白糖上週上行，原糖2019/2020榨季市場供應總體短缺，因多國食糖產量不及預期，預期下一榨季印度及巴西食糖產量有明顯恢復，原糖呈現近強遠弱態勢。本年度國內食糖產銷仍有缺口，預計食糖上方仍然存受配額外成本及拋儲壓制，下方則受糖廠產出成本影響，維持寬幅震盪。
綜上所述，權重品種上週整體表現較強。但品種表現有所分化，軟商品較之油脂油料稍強，後期易盛農期指數繼續震盪上行概率較大。
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