導讀：
小米10近期成功發佈，其中透露出眾多領域未來發展趨勢，一個是氮化鎵充電器，一個是Wi-Fi6無線網絡標準和Wi-Fi6路由器。據Gartner預估，WiFi 6到2023年的複合年均增長率為114%，達到52億美元。在這一高增長趨勢下，產業鏈哪些企業望受益，今天我們重點來看一下。
小米 10 支持 Wi-Fi 6 無線網絡標準，同時支持 2.4G 和 5G 頻段；支持1024QAM，單流帶寬提升至 1201Mbps；理論吞吐量最高可達 9.6Gbps。為了更好地利用上這小米 10 的特性，小米同時發佈 Wi-Fi 6 路由器。小米 Wi-Fi6 路由器 AX3600 理論網絡傳輸速率達到了 2976Mbps，較上一代 Wi-Fi 5AC1200 路由器提升了 1.5 倍以上。
Wi-Fi演進史及新一代Wi-Fi6路由器的優勢
▲1999-2019年WIFI演進史
小米路由器搭載六核 CPU 芯以及雙核1.7GHz 的 NPU（絡加速處理器）芯片，能夠做到有效降低遊戲延遲。2.4G和 5G 頻段的功率放器數量都有所增加，增強了無線信號的傳輸距離與穿牆能力。
除小米手機外，於 2019 年 iPhone 11 和三星 Galaxy S10 系列和 Note10 系列都先行支持 WiFi 6，在蘋果、小米、三星三大手機品牌大廠大力支持下，預計 WiFi 6 行業將迎來快速增長。
▲支持WiFi6的手機終端產品
Wi-Fi 6 標準 2019 年正式開始產品認證，Wi-Fi 6 引入 MU-MIMO、OFDMA等新技術，突破了 Wi-Fi 設備用戶高併發情況下時延大幅提升等問題，網絡速率與 5G 相當，時延也控制在 50ms 以內，能夠滿足 5G 時代大量應用的網絡能力需求。同時，由於 Wi-Fi 網絡部署和擴容成本較低，在室內、低移動性、大容量場景下通過 Wi-Fi 承載移動流量性價比較高，未來有望與 5G長期共存，形成不同場景下的互補。
▲Wi-Fi 5和Wi-Fi 6理論帶寬對比
應用前景廣闊
基於技術革新帶來的性能大幅提升，Wi-Fi 6 能夠支持大帶寬、低時延的各類無線應用，但由於 Wi-Fi 技術覆蓋範圍較小、對移動場景支持能力有限，因此目前 Wi-Fi 6 適用的場景基本侷限於室內、固定或低移動性接入場景，基本覆蓋了家庭、園區、企業辦公、工業生產管理、城市熱點覆蓋等應用領域。
緊隨 VR/AR 、IoT 等風口，WiFi 6 應用場景豐富WiFi6 符合未來多場景下網絡要求，應用前景廣闊。
（1 ）Cloud VR 視頻/ 直播引入家庭：WiFi6 提高了併發訪問時的頻譜利用率，並增加了每個終端的帶寬，使得 Cloud VR 視頻/直播引入家庭確實可行；
（2 ）遠程教學 ：Wi-Fi 6可在密集住宅環境中提供高吞吐量、低延遲和網絡效率；
（3 ）智慧家庭 IoT自動化服務：WiFi6 中增加的 WiFi 網絡功能包括有效處理來自 128 個以上的終端和不同類型流量的機制，併為終端提供更高的帶寬、更快的響應和更穩定的連接。
（4 ）實時類遊戲 ：WiFi6 的切片技術可以實現遊戲高優先級專用通道承載，BSS coloring 抗干擾機制將減少 30%的干擾機率，可以將時延大幅降低至 10ms 以內。
產業鏈滲透率將提升，年均複合增長率超100%
WiFi 6 路由器滲透率有望提升，相關網通廠商有望迎來換機潮。2018-2019年，相關廠商已推出多款 WiFi 6 路由器，但至今未見明顯放量，主要原因是其芯片以及模組價格較高（WiFi 5 路由器價格：不到 100 美元，WiFi 6 路由器價格：300 美元左右），同時各家廠商 WiFi 5 庫存未完全消化。預計到2020 年下半年，生產成本優化將帶來供應鏈價格下滑，同時 WiFi 5 庫存消化，WiFi 6 路由器滲透率有望提升，相關網通廠商有望迎來換機潮。據Gartner預估，<strong>WiFi 6企業與中小型商務用戶將從2019年2.5億美元以CAGR114%增長至 2023 年 52.2 億美元。
▲2014-2018 年中國路由器產量
Wi-Fi 6 產業鏈發展基本成熟 5G時代迎來升級需求
Wi-Fi 6 產業鏈基本成熟，從芯片- 模組- 設備- 終端均有眾多主要廠商推出了商用產品。隨著 5G 網絡的逐步普及，5G 手機、VR/AR 等終端的升級換代，將帶動 Wi-Fi 6 的升級需求。
Wi-Fi 產業鏈主要包括芯片-模組-網絡設備和用戶終端四大部分。
1. Wi-Fi 6 芯片：
全球 Wi-Fi 芯片廠商較多，Intel、博通、高通、美滿科技（Marvell）、德州儀器、瑞昱、聯發科等一線龍頭廠商均已推出 Wi-Fi 6 芯片解決方案，國內的 Wi-Fi芯片廠商如樂鑫科技等也已經投入 Wi-Fi 6 產品的研發，芯片端產業鏈基本成熟。
2. Wi-Fi 6 模組：
為簡化網絡設備和終端硬件的開發，專業的模塊廠商會採購 Wi-Fi 主控芯片，並與內存、數字處理芯片等組合，燒錄底層算法，將物理層和協議棧內置，集成為Wi-Fi 模組，通過通用接口與硬件設備組合。這一環節進入門檻相對較低，有大量相關企業，通過自主品牌、貼牌代工等方式生產模組產品，產業鏈基本成熟。
▲Wi-Fi模組代表性廠商
3. Wi-Fi 6 網絡設備：
網絡設備包括運營商級 AP 熱點、企業接入 AP、家庭網關、家用級無線路由器等。目前思科、華為、星網銳捷等企業已推出運營商和企業級 Wi-Fi 6 產品；華為、天邑股份等廠商已經推出家庭網關 Wi-Fi 6 產品；小米、華碩、TP-Link 等已推出家用 Wi-Fi 6 無線路由器產品。
4. Wi-Fi 6 終端硬件：
從 2019 年 2 月三星 Galaxy S10 首次支持 Wi-Fi 6 以來，2019 年發佈的 Galaxy Note 10、Iphone 11 等多款手機已經開始支持 Wi-Fi 6，國產手機中 OPPO 新機已經獲得 Wi-Fi 6 認證將支持 Wi-Fi 6。筆記本產品中，2019 年 10 月發佈的微軟 SurfacePro 7 開始支持 Wi-Fi 6。隨著 Wi-Fi 6 技術的不斷普及，預計未來將有更多終端硬件支持Wi-Fi 6 標準。
產業鏈優秀標的
由於 5G 的網絡性能大幅超越之前的 WI-Fi 4 和 Wi-Fi 5 產品，隨著 5G 網絡建設的快速推進，5G 手機、VR/AR等終端設備有望快速普及。而在室內等場景下，由於網絡資費仍然相對較高，用戶仍有大量 Wi-Fi 聯網需求，因此會推動能夠滿足 5G 終端性能的 Wi-Fi 6網絡設備的升級換代需求。5G 網絡的普及，將有望帶動 Wi-Fi 6 設備的加速普及。
看好蘋果、小米、三星等終端大廠支持 WiFi 6，實現 WiFi 6 快速滲透。產業鏈重點上市公司：
<strong>1 ）網絡整體解決方案：星網銳捷、紫光股份、深信服等；
<strong>2 ）終端和模組廠商：移遠通信、廣和通、平治信息、劍橋科技、天邑股份、共進股份、卓翼科技等；
<strong>3 ）芯片廠商：樂鑫科技、博通集成等。
A股上市公司
天邑股份（300504）：家庭寬帶終端領先廠商
天邑股份立足於光通信產業和移動通信產業，專業從事通信網絡物理連接及保護、移動通信網絡優化系統及寬帶網絡終端設備的研發、生產、銷售和服務。公司產品在國內服務於通信運營商、中國石油、中國石化等大型集團公司；針對海外市場，公司於 2002 年成立國際市場部並積極開拓海外市場，目前產品已出口至歐洲、非洲、亞洲等多個國家和地區。公司 Wi-Fi 6 無線路由器已獲得超過 3萬訂單。
星網銳捷（002396）：
公司自 2018 年 4 月率先推出業界首款 Wi-Fi6 無線 AP，到 2019 年 9 月發佈全場景 Wi-Fi6系列 10 款產品，再到 2019 年第三季度獲得 Wi-Fi6 品類市場份額第一（IDC 統計），表明了公司在無線領域強大的技術實力。目前，公司的 Wi-Fi6 無線 AP 產品已廣泛應用於政府、金融、互聯網、交通、教育、醫療、運營商、建築等領域，助力各行各業數字化轉型。其中包括東北大學、南通大學、上海閔行區教育局、江蘇銀行等在內的 500 多家客戶。
紫光股份（000938）：企業通信龍頭，受益 WiFi6 成熟帶動新一輪的企業通信更新換代
公司是國內企業通信的龍頭公司之一，受益 SDN/NFV 的行業契機，公司正在逐步擴張運營商市場份額，長期成長值得期待。同時，公司受益 WiFi6 的成熟，有望帶動新一輪的 WLAN 更新換代，
移遠通信(603236)：全球蜂窩通信模組龍頭
公司成立於 2010 年，短端不到十年時間實現跨越式發展。2018 年模組出貨量達到 4784.63萬片，成長為全球蜂窩物聯網模組龍頭。目前已經在蜂窩模組全產品系列上實現覆蓋。同時根據公司招股說明書，Wifi 模組也是公司的重點產品之一。
共進股份（603118）： 家庭寬帶終端主要 ODM 廠商
公司從 2005 年開始從事寬帶通訊終端的研發、生產和銷售，目前公司生產的產品包括光接入終端設備、DSL 接入終端設備、無線及移動接入終端設備、PLC 及 EOC 接入終端設備四類。公司目前與全球多傢俱有市場影響力的運營商及系統設備提供商建立了多年的合作伙伴關係，例如英國電信、中興、上海貝爾、烽火通信、D-Link、Sagem、長城寬帶等，已經成為國內寬帶通訊終端行業龍頭 ODM 廠商。
博通集成（603608）
公司自 2004 年成立以來便一直專注於無線通訊集成電路芯片的研發與銷售，產品包括5.8G、藍牙、Wi-Fi 等多個領域，現已經成為摩托羅拉、LG、夏普、飛利浦、雷柏科技、金溢科技、大疆和阿里巴巴等國內外知名企業的芯片供應商。
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