靶材是制备晶圆、面板、太阳能电池等表面电子薄膜的核心材料之一；溅射是制备薄膜材料的主要技术之一，是半导体产业链的核心环节。国内的靶材行业发展情况如何？龙头企业都是谁呢？
第一部分、 高壁垒行业：
靶材是高壁垒行业，其壁垒不仅体现在技术层面，更体现在客户认证层面。目前国产靶材龙头正在从细分领域突破技术束缚，实现国产替代。但认证层面，约束较为明显。
1、技术层面，材料纯化是靶材产业链的首要环节。先进半导体等高端制造行业所需金属纯度在 6N 及其以上，一般的金属提纯技术无法满足。目前超高纯铜、 超高纯铝等核心技术多掌握在霍尼韦尔、日矿、东曹等美、日企业手中，这 些巨头占据 80%以上超高纯领域的市场份额，并且持有专有技术。
国内在春花技术上研究已经比较深入，超纯铜靶为例：有研亿金的超纯铜靶材能够达到 7N 水平，并实现量产 100 吨/年，技术上实现突破并非不可能。
2、在认证层面，靶材行业具有认证周期长、技术要求高、认证模式各异、多采用供货商份额制等特点。认证周期一般在2—3年，而且半导体制造企业对其所需要的每一种溅射靶材，一般都会选择三家左右的稳定供应商。新玩家很难介入。
3、国外垄断，目前靶材市场格局呈现寡头垄断格局，美、日巨头主导全球市场。溅射靶材在成本结构上，高纯金属原材料占比超过 70%，但高纯金属原材料对我国有严格的出口限制。
第二部分、 政策持续加码：
1、 税收优惠：
2018年年底，进口靶材的关税豁免结束，日、美靶材需要缴纳 5-8%关税，带背板的溅射靶材组件进口普通税率为 17%，而国内靶材生产企业的出口退税为 13%，为国内靶材企业创造生存、发展机遇。
2、 产业扶持：
2014年以来，多部委联合出台国产核心材料发展规划。从政策、资金、技术层面，给予靶材等国产替代行业长期的成长扶持。
3、 大基金助力：
大基金一期对半导体上游材料投资占比不到 4%，且投资标的数量相对有限。二期将加大对半导体上游设备和材料的投入力度。
第三部分、 市场空间
靶材下游主要是半导体芯片、显示半导体和太阳能三个领域。
半导体芯片：靶材在半导体芯片的成本占比在2016以来稳定维持在2.64%，随着2020年5G手机换机潮的到来，半导体芯片将重回高速增长。根据 IDC 预测的智能手机出货量，以及 5G 单机芯片成本耗费174.4 美金，预计单智能手机一项，2023 年靶材的市场空间将达到 9.56 亿美金。
显示半导体：目前全球面板产业正在向国内转移。随着 OLED 变革的逐步深入，大厂纷纷加入柔性变革中。根据SEMI数据，未来5年将成为OLED全面替代LCD的窗口期，未来 5 年的渗透率有望逐步提升至 73%。靶材在面板成本占比在3%-4%，2023年全球面板靶材市场规模约为27-36亿美元。
太阳能：光伏太阳能领域，靶材主要应用于薄膜太阳能电池的背电极环节以及HIT电池的导体层。靶材在HIT电池的成本占比在5%左右。2020 年国内外 HIT 电池产能集中释放。
目前全球太阳能装机容量处于快速上升阶段，预计 2023 年全球光伏装机量有望达到 185GW。太阳能用靶材市场空间预计为 38 亿美元。
综合来看，预计 2023 年半导体芯片领域用靶材、显示面半导体用靶材、光伏太阳能电池用靶材三领域市场空间合计为 74.—83.5亿美元。
第四部分、国内几大龙龙企业：
一、 江丰电子：半导体靶材
1、 公司介绍：
江丰电子主营高纯溅射靶材的研发、生产和销售。公司的超高纯金属溅射靶材产品已应用于世界著名半导体厂商的最先端制造工艺，在 16nm 技术节点实现批量供货，同时还满足国内厂商 28 nm技术节点的量产需求.公司相关产品已经成功突破半导体 7nm 技术节点用 Al、Ti、Ta、Cu 系列靶材核心技术并实现量产应用。
2019上半年年公司铝靶、钛靶、钽靶三类产品的营收占比分别为22.51%、13.87%、37.42%。
2、 公司股权结构：
公司股权结构稳定，大股东姚力军持股占比28.27%。并且通过第四个大股东宁波弘德实业投资合伙企业和宁波江阁实业投资合伙企业间接持有公司股份。
3、 公司业绩：
公司营收持续增长，毛利率稳定维持在30%左右，保持了较强的成长性。2016之后，公司的净利率有所下滑，只要是公司业务扩张，费用增加所致。
4、 公司技术和客户：
公司拥有完整的自主知识产权体系，截至2016年12月31日，公司拥有授权专利183项，其中发明专利139项，先后承担了国家02重大专项、国家863重大专项等重要科研项目。
下游客户资源优质且稳定，覆盖全球主流客户。目前公司产品终端客户主要有台积电、中芯国际、索尼、东芝、意法半导体、京东方、华星光电等国内外知名半导体、平板显示及太阳能电池制造企业。
二、 阿石创：面板靶材
1、 公司介绍：
公司是一家综合型PVD镀膜材料生产商。公司产品已在平板显示、光学元器件、节能玻璃等领域得到广泛应用，已研发出应用 于 LED、半导体等领域的多款产品。2019年上半年公司溅射靶材、蒸镀材料的营收占比分别为81.32%、18.68%。
2、 公司股权结构：
公司股权结构稳定，前二大股东陈钦忠、陈秀梅系夫妻，合计持股46%。并且公司的第三大股东福州科拓投资有限公司的股权92.88%由陈钦忠所有。
3、 公司业绩：
公司营收持续增长，毛利率有所下滑，但依然维持在20%左右，业绩具有较强的持续性。公司的净利率有所下滑，只要是公司业务扩张所致，不过公司投资350 吨平板显示溅射靶材建设项目，预计2020 年 12 月 31 日前项目建成，盈利有望重回高水平。
4、 公司技术和客户：
公司掌握了PVD镀膜材料研发的多项核心技术，已获得23项专利。客户群体是京东方、蓝思科技、伯恩光学、爱普生、水晶光电等行业知名企业。
三、 有研新材：超高纯铜靶
1、 公司介绍：
公司是一家集稀土、高纯金属靶材、光电材料等新材料领域业务为一体的控股公司。公司超高纯铜产品纯度稳定达到 6N，最高纯度为 7N，产能达到年产 100吨以上。公司钴靶材获得台积电验证通过，并打破台积电 20 年半导体用钴靶没有第二供应商的历史。2018年公司高纯/超高纯金属材料营收占比52%。
2、 公司股权结构：
公司实控人为国资，大股东有研科技集团有限公司在第三季度持仓有所下降，不过持股占比依然在33.07%。
3、 公司业绩：
公司营收保持稳定的增长，2019年公司营收大幅增长。前三季度营收同比增长123%。公司前三季度净利润同比增长10%，净利率和毛利率明显下滑，原因在于公司目前正在推进12 寸产品。
4、 公司技术和客户：
公司旗下有研亿金累计获得商标23个，其中"有研亿金"商标荣获北京市著名商标称号，公司申请专利186项，累计授权专利121项。公司30 余款 8-12 寸靶材新产品完成送样，已有多款靶材产品顺利通过考核认证，覆盖中芯国际、北方华创等知名企业。重点产品 Co 靶材，目前形成批量供货客户14 家，正在验证 5 家，准备验证 2 家。
四、 隆华科技：高端钼靶材
1、 公司介绍：
公司子公司四丰电子是国内唯一一家高端钼靶材供应商，在钼靶材行业处于领先地位，目前公司靶材已经全面替代进口，并已占有较高的市场份额。公司目前拥有 ITO 靶材产能 60 万吨/年，产线全部建成并达产后将达到 200万吨/年。2018年，公司靶材及高温特材营收占比12%。
2、 公司股权结构：
公司股权结构稳定，实控人为李占强,李明卫,李明强,李占明四兄弟。李占明持股11.04%，为第一大股东。李明强持股5.67%，为公司第三大股东。李占强和李明卫分别持股5.46%和2.55%。
3、 公司业绩：
公司营收增长稳定，利润增幅较大。2019年公司毛利率进一步提升到30%以上，净利率12%。随着公司的在建产线逐步投产，公司营收和利润水平将进一步提升。
4、 公司技术和客户：
公司拥有发明专利5项，实用新型专利14项。是华星光电、信利、京东方的靶材供应商。
总结：
1、 靶材是半导体的核心材料，是典型的高壁垒行业，技术要求高，认证难度大。
2、 目前靶材是国内国产替代需求非常强烈的领域，每日企业垄断市场大量份额，并且对国内严格有出口限制。
3、 靶材行业市场空间大，三领域市场空间合计为 74.—83.5亿美元。
4、 国内在靶材的细分领域已经有技术性的突破，四大龙头各有竞争优势。
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