靶材是製備晶圓、面板、太陽能電池等表面電子薄膜的核心材料之一；濺射是製備薄膜材料的主要技術之一，是半導體產業鏈的核心環節。國內的靶材行業發展情況如何？龍頭企業都是誰呢？
第一部分、 高壁壘行業：
靶材是高壁壘行業，其壁壘不僅體現在技術層面，更體現在客戶認證層面。目前國產靶材龍頭正在從細分領域突破技術束縛，實現國產替代。但認證層面，約束較為明顯。
1、技術層面，材料純化是靶材產業鏈的首要環節。先進半導體等高端製造行業所需金屬純度在 6N 及其以上，一般的金屬提純技術無法滿足。目前超高純銅、 超高純鋁等核心技術多掌握在霍尼韋爾、日礦、東曹等美、日企業手中，這 些巨頭佔據 80%以上超高純領域的市場份額，並且持有專有技術。
國內在春花技術上研究已經比較深入，超純銅靶為例：有研億金的超純銅靶材能夠達到 7N 水平，並實現量產 100 噸/年，技術上實現突破並非不可能。
2、在認證層面，靶材行業具有認證週期長、技術要求高、認證模式各異、多采用供貨商份額制等特點。認證週期一般在2—3年，而且半導體制造企業對其所需要的每一種濺射靶材，一般都會選擇三家左右的穩定供應商。新玩家很難介入。
3、國外壟斷，目前靶材市場格局呈現寡頭壟斷格局，美、日巨頭主導全球市場。濺射靶材在成本結構上，高純金屬原材料佔比超過 70%，但高純金屬原材料對我國有嚴格的出口限制。
第二部分、 政策持續加碼：
1、 稅收優惠：
2018年年底，進口靶材的關稅豁免結束，日、美靶材需要繳納 5-8%關稅，帶背板的濺射靶材組件進口普通稅率為 17%，而國內靶材生產企業的出口退稅為 13%，為國內靶材企業創造生存、發展機遇。
2、 產業扶持：
2014年以來，多部委聯合出臺國產核心材料發展規劃。從政策、資金、技術層面，給予靶材等國產替代行業長期的成長扶持。
3、 大基金助力：
大基金一期對半導體上游材料投資佔比不到 4%，且投資標的數量相對有限。二期將加大對半導體上游設備和材料的投入力度。
第三部分、 市場空間
靶材下游主要是半導體芯片、顯示半導體和太陽能三個領域。
半導體芯片：靶材在半導體芯片的成本佔比在2016以來穩定維持在2.64%，隨著2020年5G手機換機潮的到來，半導體芯片將重回高速增長。根據 IDC 預測的智能手機出貨量，以及 5G 單機芯片成本耗費174.4 美金，預計單智能手機一項，2023 年靶材的市場空間將達到 9.56 億美金。
顯示半導體：目前全球面板產業正在向國內轉移。隨著 OLED 變革的逐步深入，大廠紛紛加入柔性變革中。根據SEMI數據，未來5年將成為OLED全面替代LCD的窗口期，未來 5 年的滲透率有望逐步提升至 73%。靶材在面板成本佔比在3%-4%，2023年全球面板靶材市場規模約為27-36億美元。
太陽能：光伏太陽能領域，靶材主要應用於薄膜太陽能電池的背電極環節以及HIT電池的導體層。靶材在HIT電池的成本佔比在5%左右。2020 年國內外 HIT 電池產能集中釋放。
目前全球太陽能裝機容量處於快速上升階段，預計 2023 年全球光伏裝機量有望達到 185GW。太陽能用靶材市場空間預計為 38 億美元。
綜合來看，預計 2023 年半導體芯片領域用靶材、顯示面半導體用靶材、光伏太陽能電池用靶材三領域市場空間合計為 74.—83.5億美元。
第四部分、國內幾大龍龍企業：
一、 江豐電子：半導體靶材
1、 公司介紹：
江豐電子主營高純濺射靶材的研發、生產和銷售。公司的超高純金屬濺射靶材產品已應用於世界著名半導體廠商的最先端製造工藝，在 16nm 技術節點實現批量供貨，同時還滿足國內廠商 28 nm技術節點的量產需求.公司相關產品已經成功突破半導體 7nm 技術節點用 Al、Ti、Ta、Cu 系列靶材核心技術並實現量產應用。
2019上半年年公司鋁靶、鈦靶、鉭靶三類產品的營收佔比分別為22.51%、13.87%、37.42%。
2、 公司股權結構：
公司股權結構穩定，大股東姚力軍持股佔比28.27%。並且通過第四個大股東寧波弘德實業投資合夥企業和寧波江閣實業投資合夥企業間接持有公司股份。
3、 公司業績：
公司營收持續增長，毛利率穩定維持在30%左右，保持了較強的成長性。2016之後，公司的淨利率有所下滑，只要是公司業務擴張，費用增加所致。
4、 公司技術和客戶：
公司擁有完整的自主知識產權體系，截至2016年12月31日，公司擁有授權專利183項，其中發明專利139項，先後承擔了國家02重大專項、國家863重大專項等重要科研項目。
下游客戶資源優質且穩定，覆蓋全球主流客戶。目前公司產品終端客戶主要有臺積電、中芯國際、索尼、東芝、意法半導體、京東方、華星光電等國內外知名半導體、平板顯示及太陽能電池製造企業。
二、 阿石創：面板靶材
1、 公司介紹：
公司是一家綜合型PVD鍍膜材料生產商。公司產品已在平板顯示、光學元器件、節能玻璃等領域得到廣泛應用，已研發出應用 於 LED、半導體等領域的多款產品。2019年上半年公司濺射靶材、蒸鍍材料的營收佔比分別為81.32%、18.68%。
2、 公司股權結構：
公司股權結構穩定，前二大股東陳欽忠、陳秀梅系夫妻，合計持股46%。並且公司的第三大股東福州科拓投資有限公司的股權92.88%由陳欽忠所有。
3、 公司業績：
公司營收持續增長，毛利率有所下滑，但依然維持在20%左右，業績具有較強的持續性。公司的淨利率有所下滑，只要是公司業務擴張所致，不過公司投資350 噸平板顯示濺射靶材建設項目，預計2020 年 12 月 31 日前項目建成，盈利有望重回高水平。
4、 公司技術和客戶：
公司掌握了PVD鍍膜材料研發的多項核心技術，已獲得23項專利。客戶群體是京東方、藍思科技、伯恩光學、愛普生、水晶光電等行業知名企業。
三、 有研新材：超高純銅靶
1、 公司介紹：
公司是一家集稀土、高純金屬靶材、光電材料等新材料領域業務為一體的控股公司。公司超高純銅產品純度穩定達到 6N，最高純度為 7N，產能達到年產 100噸以上。公司鈷靶材獲得臺積電驗證通過，並打破臺積電 20 年半導體用鈷靶沒有第二供應商的歷史。2018年公司高純/超高純金屬材料營收佔比52%。
2、 公司股權結構：
公司實控人為國資，大股東有研科技集團有限公司在第三季度持倉有所下降，不過持股佔比依然在33.07%。
3、 公司業績：
公司營收保持穩定的增長，2019年公司營收大幅增長。前三季度營收同比增長123%。公司前三季度淨利潤同比增長10%，淨利率和毛利率明顯下滑，原因在於公司目前正在推進12 寸產品。
4、 公司技術和客戶：
公司旗下有研億金累計獲得商標23個，其中"有研億金"商標榮獲北京市著名商標稱號，公司申請專利186項，累計授權專利121項。公司30 餘款 8-12 寸靶材新產品完成送樣，已有多款靶材產品順利通過考核認證，覆蓋中芯國際、北方華創等知名企業。重點產品 Co 靶材，目前形成批量供貨客戶14 家，正在驗證 5 家，準備驗證 2 家。
四、 隆華科技：高端鉬靶材
1、 公司介紹：
公司子公司四豐電子是國內唯一一家高端鉬靶材供應商，在鉬靶材行業處於領先地位，目前公司靶材已經全面替代進口，並已佔有較高的市場份額。公司目前擁有 ITO 靶材產能 60 萬噸/年，產線全部建成並達產後將達到 200萬噸/年。2018年，公司靶材及高溫特材營收佔比12%。
2、 公司股權結構：
公司股權結構穩定，實控人為李占強,李明衛,李明強,李佔明四兄弟。李佔明持股11.04%，為第一大股東。李明強持股5.67%，為公司第三大股東。李占強和李明衛分別持股5.46%和2.55%。
3、 公司業績：
公司營收增長穩定，利潤增幅較大。2019年公司毛利率進一步提升到30%以上，淨利率12%。隨著公司的在建產線逐步投產，公司營收和利潤水平將進一步提升。
4、 公司技術和客戶：
公司擁有發明專利5項，實用新型專利14項。是華星光電、信利、京東方的靶材供應商。
總結：
1、 靶材是半導體的核心材料，是典型的高壁壘行業，技術要求高，認證難度大。
2、 目前靶材是國內國產替代需求非常強烈的領域，每日企業壟斷市場大量份額，並且對國內嚴格有出口限制。
3、 靶材行業市場空間大，三領域市場空間合計為 74.—83.5億美元。
4、 國內在靶材的細分領域已經有技術性的突破，四大龍頭各有競爭優勢。
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