智通財經APP獲悉，2月6日(週四)美股盤後，成立於2008年的美國圖片社交超級獨角獸Pinterest(PINS.US)公佈了自上市以來首份年度財務報告。
超預期的業績表現推動該公司次日盤前股價大漲逾16%。而當日美股開盤，公司股價跳空高開，最高至27.25美元，創4個月內最高值。最終收漲9.52%，當日成交額達15.7億。
數據顯示，2019財年第四季度(Q4)，Pinterest營收達4億美元，同比增長46%，環比增長47%，全年營收達11.43億美元，同比增長51%;Q4及全年營收均好於市場預期。
管理層表示，受廣告客戶需求增長的推動，美國地區的每用戶平均收入(ARPU)同比增長26%，與上一年同期相比，活躍的廣告客戶數量增長了兩倍多，同時季節性廣告活動的力度也更大。四季度經調整後EBITDA為7730萬美元，利潤率為19%，大幅好於市場普遍預期的4840萬美元。
此外，管理層公佈的2020財年營收展望也好於預期。在公司的電話會議上，管理層概述的2020年四個優先事項中，通過增加廣告負載、增加更復雜的工具來拓展中型合國際客戶，從而擴大廣告業務的機會尤其值得投資者注意，另外，還有正在進行中的是平臺“可購物化”的舉措令人值得期待。
會議紀要中提到：“四個優先事項的最後一項重點是，讓Pinterest成為一個更容易消費的平臺。這樣用戶就可以在他們看到的東西中或許靈感，並讓這些成為現實生活中的一部分。去年，我們通過自助上傳服務，推動廣告客戶基礎上的應用來增加我們的庫存產品。今年(2020年)我們將繼續拓展這一塊的內容，使發現可購物產品變得更容易，這樣用戶(pinners)就可以無縫地從圖片中轉向購物服務，從而買到客戶喜歡並能激發靈感的東西。”
從季度表現及管理層的預期來看，公司強勁的受眾合參與度增長、廣告技術投資的持續貨幣化收益、以及縮小國際市場貨幣化差距的機會，應該會在未來幾個季度推動Pinterest利潤率的擴張。
產品創新推動MAU強勁增長
四季度，Pinterest公佈月活躍用戶數(MAU)3.35億，同比增長26%，好於預期的331億。其中，國際MAU達2.47億，同比增長35%且好於預期的2.44億，不難看出，國際用戶的強勢增長是推動季度MAU持續上揚的主要原因。
而推動用戶增長的因素還包括面向安卓用戶推出Pinterest Lite，它為互聯網連接速度較慢的用戶提供了更快的下載速度，同時還推出了“更多創意(More Ideas)”，為用戶提供感興趣的領域。而新的內容形式也提高了用戶的參與度，2019年視頻的瀏覽量是2018年的6倍。
假設Pinterest在產品和內容上持續創新，2020年Q1的MAU可能將超過3.5億。從長期來看，公司在圍繞廣告客戶多樣性的舉措也將有助於推動用戶增長，因為定製化廣告改善了用戶體驗，尤其是針對哪些探索特定興趣和商業意圖的用戶。從地理位置上看，MAU和ARPU將隨著公司基本面的改善而繼續上升，而MAU主要集中在國際客戶上，ARPU的上漲將出現在所有地區。
值得關注的風險因素
儘管四季度的業績表現強勁，但邁入2020年，有些風險仍然值得投資者密切關注。
在管理層提及的2020年業績展望中，當前公司的營收指引暗示，與2019年相比，公司的收入增量將會減少，意味著公司第一季度的收入增幅可能不會太大。
不過，更值得警惕的是來自於新的隱私規定和3P cookies的變化。管理層表示，相比與大的技術公司而言，加州消費者隱私法案(CCPA)對Pinterest這樣的小平臺的影響力要更大一些。
四季度會議紀要中提到：“加州消費者隱私法案對企業是否願意共享數據，以幫助企業理解和推動其平臺上廣告的有效性有很大的影響。我們認為，它會對像Pinterest這樣的小公司造成不同程度的影響，因為大的科技公司可以獲得更多的數據來源和資源，這樣他們就能更好地瞭解自己的用戶基礎。”
儘管Pinterest已經針對這些問題採取了一些戰略舉措，但投資者仍需要時刻關注公司在降低監管方面所帶來的風險的進展，而顯然不太可能在一個季度內解決。
國際用戶貨幣化的提升
雖然Pinterest的用戶增長一直很強勁，但大部分用戶增長主要是國際用戶貢獻的。然而，在貨幣化方面，美國用戶對收入的貢獻仍然遠遠領先國際用戶。
不難看出，國際用戶貨幣化與美國用戶貨幣化之間的缺口非常大，因此縮小兩個市場的收入差距將決定公司未來的發展方向，甚至是股價的走向。
2019財年四季度，美國市場和國際市場的ARPU差距大約為20倍(4美元vs0.21美元)。由於國際市場的貨幣化程度較低，填補這一差距可能至少需要幾年的時間，因此，在今年或明年，ARPU的差距不可能會明顯縮小。但從長期來看，Pinterest的利潤率增長潛力是巨大的。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
