私人企業非農就業人數預測值與市場共識水平一致
我們基於大資料對一月份私人企業非農就業人數的預測值為154K。不同尋常的是，這一數值非常接近市場共識水平150K。相比十二月份139K的數值來說，這一預測值稍有改善。這一數值很大程度上是經濟增長改善但仍低於趨勢值與我們的大數據源趨冷這二者相互競爭影響的結果。模型的主要推動因素包括：
- 美國經濟已經處於復甦狀態。雖然經濟增長低於趨勢值，但是我們的經濟增長因子對模型的影響比過去幾個月更為積極，反映了最近經濟增長勢頭的上漲。
- 來自我們大數據源的資料追蹤新增就業崗位和新入職人數，目前呈現下行趨勢（見圖1）。十二月到一月的新入職人數同比來看呈現增長，但是遠未達到十一月份的數值。同時，新增就業崗位除了十一月月底出現過一個高峰之外，從十月份開始一直處於下降狀態，並且在一月份的大多數時間裡與去年相比淨變化為零。大數據整體指向更低的就業人數數值。
- 我們預計一月份就業人數有適度積極的季節性組成成分。其他經濟資料（零售銷售額、失業率等）也普遍符合比十二月份的就業人數數值有小幅上漲的情況。
我們預計在新的一年中就業人數數值會繼續保持強勁。呈現下行趨勢的大數據源和上個月稍有下行的意外將會是未來幾個月繼續監測的來源。但是，考慮到美國整體的經濟增長較為堅挺，我們預計它們不會對一月份的非農就業人數報告造成太多抑制。
注：最近我們的大數據源進行了方法變更，允許我們更好的追蹤單個就業，以及更準確地測量什麼時候新增就業崗位有人入職。 深數宏觀（DeepMacro）一月份的預測值和今天的報告都使用了這種改善後的方法。歷史數據則以其發佈時的狀態進行保留。
圖1：美國：新增就業崗位和新入職人數，美國樣本公司，2018年1月1日-2020年1月28日（二十天平均變動的年變化百分比）
注：綠色陰影部分代表十二月，灰色陰影部分代表一月。來源：深數宏觀(DeepMacro)和LinkUp/SmartMarketData
我們主要的就業數據源是大約30000家美國公司人力資源網站上的招聘信息。當一家公司在其網站上發佈工作廣告時，我們將其視為一個“新增崗位”。如果一則這樣的廣告從網站撤下，我們則將其算成一個“已就業崗位”。 新增崗位代表公司對勞動力的需求，因此可以成為崗位增長的主要指標。我們亦發現，新增就業崗位總數，加上其他變量，例如衡量整體經濟週期的強弱的深數宏觀（DeepMacro）“經濟增長因子”，能對月非農就業人數做出解釋。
短期風險管理：維持核心頭寸
我們注意到，與市場預測值中位數相比，深數宏觀(DeepMacro)預測值誤差與數值發佈後的市場反應方向有更緊密的關係，為了管理圍繞非農就業人數數值的風險，我們設計了一個簡單的策略。當我們的預測值高於市場共識水平預測值時，策略建議做空利率/做多美元/做空標普500指數。當年我們的預測值低於市場共識水平預測值時，則建議相反。這個月，我們的預測值非常接近市場共識水平，我們並不建議向任一方向傾斜我們的中期頭寸。下文中我們簡要的回顧了目前的中期投資組合建議。
- 短期利率模型STR-1對兩年期掉期利率的預測值高於市場遠期利率。上週美聯儲會議基本沒有改變我們的觀點（ ），但是我們將在未來幾個月關注有關通貨膨脹的措辭。
- FX-1外匯投資組合目前淨做空美元。
- 本週我們還更新了我們的全球戰略資產配置觀點（ 查看投資組合）。雖然經濟增長背景仍然有利，但是經濟增長勢頭的增長並不是新聞，市場已經很好的消化了這一信息，所以我們減少了對股票的資產分配，類似的，我們預計150k左右的非農就業人數雖然堅挺和高到能夠使得失業率維持在歷史低點，但是這一數值並不足以改變市場的現狀。
我們建議維持這些中期頭寸。
<code>深數宏觀(DeepMacro)由華爾街資深經濟學家和IT界著名數據科學家創建，利用人工智能分析大量經濟數據，將其量化為經濟增長因子、通貨膨脹因子、全球投資風險因子等指標，預測全球宏觀經濟趨勢。全自動的算法系統利用“大數據”在官方數據發佈之前，分析經濟狀況並獲取對市場重要但官方數據未能很好覆蓋的數據。基於這些指標，深數宏觀(DeepMacro)構建了各種資產類別的中期投資組合，包括短期利率、外匯和全球資產配置，都取得了很好的業績。深數宏觀(DeepMacro)與世界各地的金融機構，包括主要銀行、主權財富基金和全球對沖基金等密切合作，提供付費內容、專有指標和諮詢服務。有關更深入的數據分析和專業解釋，請聯繫[email protected]。/<code>
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