文｜BETA
除了大家熟悉的股票（基金）、債券（基金）、保險、信託之外，還有一些相對小眾的投資品，如大宗商品、黃金、外匯。在疫情期間，這些資產該如何投資呢？
01
我已經買了股票債券這些資產了，還需要買商品、黃金這類資產嗎?
是的。
這主要是兩方面的原因：
一方面，不同的資產裡面有不同的收益機會。可能這段時間是股票資產表現好，下一段時間是債券資產表現好，後面又是商品資產表現好。理財組合裡包含商品、黃金、外匯資產，可以讓我們分享到更多的投資機會。
一方面，不同的資產之間的價格相關性是不同的。 特別是商品，黃金、外匯，與股票債券形成資產上的相關性較小，甚至負相關。理財組合裡包含這些資產之後，就可以幫助理財組合有效地分散風險，組合表現更加平穩。
02
大宗商品
- 大宗商品的價格影響因素
大宗商品，包括原油、基本金屬（銅、鐵、鋁）、農產品等。雖然每種商品的價格影響因素有所差異，但是最大的影響因素主要是商品的需求與供給。商品、特別是原油、基本金屬的需求主要是來自於投資需求。
短期內，新型冠狀病毒肺炎疫情會減弱投資需求，導致原油、基本金屬價格的回落。
- 不同情景下的大宗商品投資機會
情景1：疫情持續時間較短，疫情高峰出現在2月中旬，3-4月結束。
疫情在1-2個月裡被迅速消除，對經濟的衝擊相對較小，疫情後的穩經濟的政策力度比較溫和。這種情況下，疫情對大宗商品價格的影響主要是短期波動。大宗商品的價格主要是受全球需求的變化趨勢影響。
全球經濟、特別是製造業、在2020年整體略有回升，大宗商品的投資機會稍有改善，但是空間相對有限，主要是來自於波段操作。
情景2：疫情可能延續至二季度，在6月左右結束。
疫情對經濟有一定的衝擊，大宗商品價格在上半年會出現一定幅度的回落。
下半年政策會加大基建投資的力度來穩經濟。大宗商品價格會出現較大幅度的反彈。
這種情況下，逢低買入大宗商品的策略，將會為投資者帶來比較豐厚的收益。
情景3：如果疫情持續時間可能會超出預期，WHO或將“湖北”定義為受染地區（俗稱“疫區”），並提出更為嚴格的建議措施。
疫情對經濟有較大的拖累，即使宏觀政策加大基建投資，但是經濟整體偏弱。大宗商品價格將會呈整體回落趨勢。
這種情景下，投資者投資大宗商品需要謹慎。
- 投資大宗商品方式的選擇
投資大宗商品，可以投資商品期貨，也可以投資商品類基金。
但是對於普通投資人，個人研究大宗商品中各細類的時間成本太高，投入產出比效率低，通過商品類基金來分享商品的投資機會是最佳的選擇。
不同的情景裡，投資商品基金的方式也不同。
對於情景1，商品價格的波動較小，更多的是長期的趨勢決定。這時買入商品類基金，請專業的投資經理幫助大家挑選合適的商品、合適的買入時點，可以幫助我們獲得更好的收益。
對於情景2、3，我們比較難於準確知道何時需求會變好，那麼可以使用定投的方式買入商品類基金，效果更好。
03
黃金
- 黃金價格影響因素
黃金的價格影響因素主要是四方面：
黃金的供求情況，美元指數，避險需求與美元利率。
短期內，黃金的供求情況、美元利率與美元指數相對穩定。推動黃金價格上漲的是投資者的避險需求。
作為傳統的避險資產，黃金是新型冠狀病毒肺炎疫情環境裡投資者偏好的資產。短期會隨著投資者擔憂的上升而上漲。
- 不同情景下的黃金投資機會
情景1：疫情持續時間較短，疫情高峰出現在2月中旬，3-4月結束。
如果疫情在1-2個月裡被迅速消除，投資者的避險需求會成倒V型變化。
短期內會推動黃金價格脈衝式上漲。但是在疫情得到控制之後，避險需求的快速回落也會帶動黃金價格的回落。
在經過2019年的大漲之後，黃金價格並沒有明顯低估。投資者在短期獲利之後，需要小心黃金的短期投資風險。
情景2：疫情可能延續至二季度，在6月左右結束。
疫情持續的時間相對較長，投資者的避險需求呈倒U型變化。避險需求的增強與減弱相對平緩，帶動黃金價格平穩上漲後隨著疫情緩解而回落。
這種情況下的黃金投資機會的可參與性較高。投資者只需要在疫情得到控制的時候及時獲利了結就可以。
情景3：如果疫情持續時間可能會超出預期，WHO或將“湖北”定義為受染地區（俗稱“疫區”），並提出更為嚴格的建議措施。
這種情況下，投資者的避險需求會增強並且持續較長時間，資金會主要流向避險資產，黃金作為主要的避險資產之一，會成為資金配置的方向。黃金價格持續上漲，值得增持。
- 投資黃金方式的選擇
投資者看好黃金的投資機會，可以通過多種方式來投資黃金：
一種是購買黃金基金，例如黃金ETF基金。黃金ETF基金分為投資國內黃金現價、投資海外黃金期貨價格的基金。
一種是購買各家銀行的黃金理財產品。可以分為投資黃金的銀行理財產品、紙黃金、實物黃金等種類。
投資者可以根據自己的需要，選擇最適合自己需求的黃金投資方式。
04
人民幣匯率
- 人民幣匯率影響因素
人民幣匯率影響因素較多，主要包括人民幣匯率政策、國內經濟增長預期、國內外利率變化、美元匯率走勢等。
短期內，新型冠狀病毒肺炎疫情導致投資者對國內經濟的擔憂上升，人民幣對美元匯率回落至7附近。
- 不同情景下的人民幣對美元匯率變化趨勢
情景1：疫情持續時間較短，疫情高峰出現在2月中旬，3-4月結束。
疫情在1-2個月裡被迅速消除，對經濟的衝擊相對較小。人民幣對美元的階段下跌會很快得到修復。在中美貿易摩擦緩和、中國經濟企穩溫和回升等因素帶動下，人民幣兌美元有一個幅度溫和的升值空間。
情景2：疫情可能延續至二季度，在6月左右結束。
疫情對經濟有一定的衝擊，且持續的時間較長。投資者對國內經濟的預期會偏謹慎。這種情況下，人民幣對美元匯率會在一個較長的時期裡回落，但是整體回落幅度相對溫和。
情景3：如果疫情持續時間可能會超出預期，WHO或將“湖北”定義為受染地區（俗稱“疫區”），並提出更為嚴格的建議措施。
這種情況下，疫情對經濟有較大的拖累，那麼人民幣對美元的匯率會有較大的回落壓力。
- 不同需求下的投資外匯建議
是不是人民幣匯率會升值就要去增持人民幣資產，人民幣匯率會貶值就要去減持人民幣資產呢？其實不然，如何調整，首先要看投資者的需求。
一般而言，投資者關心外匯的需求主要可以分為兩類：
一類是非投資類需求。如境外旅遊或者學習計劃需要換匯。
一類是投資者需求。如持有美元資產或者理財產品。
對於非投資類外匯需求，需要多關注情景變化，做好準備。
這類需求，一般不以匯率的價差收益為購買理由。更主要的是希望以一個相對便宜的匯率購買所需的外匯。
- 在情景1裡，人民幣匯率更多的是短期脈衝式波動，投資者沒有必要著急買外匯。
- 在情景2裡，人民幣匯率的貶值幅度相對溫和，投資者沒有必要因為匯率貶值而著急買外匯，更應該是按照自己的用匯時間來購買外匯。
- 在情景3裡，人民幣匯率的貶值幅度可能較大，投資者可以根據自己的用匯需求，在相對較高的人民幣匯率時購買外匯。
對於投資類外匯需求，投資者則需要從兩個角度來權衡是否需要調整外匯資產的比例。
一個是，綜合人民幣對美元匯率變化與美元資產預期收益率之後的收益率。如果人民幣對美元匯率變化幅度比較溫和，如情景1、2，那麼調整美元資產比例的必要性較低。在情景3裡，值得增持美元資產或美元理財產品。
一個是，自己的理財資產組合裡，美元資產的比例相對於合理水平是偏低還是偏高。如果這個比例偏低，則需要從組合的角度適度增持美元資產。如果這個比例偏高，在情景1、2裡，需要適度降低美元資產的比例至合理水平，即使在情景3裡，也沒有必要大幅提高美元資產的比例。
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