合纵科技，净利润略有上升，年后应该会补涨。磷酸铁锂板块的涨幅，合纵科技完全没有轮上。
一、磷酸铁锂
磷酸铁锂成本优势凸显。高补贴时代，高能量密度才能获得高补贴，车企们纷纷转向三元锂电池，抛弃了磷酸铁锂电池。然而，随着新能源汽车财政补贴大幅退坡，整车企业为应对补贴退坡带来的成本压力，开始在部分车型上换装磷酸铁锂电池。目前车企的磷酸铁锂电池系统采购成本大约 0.8 元/Wh，NCM523 电池要 1元/Wh。
一个总电量 30kWh 的电池包，如果使用磷酸铁锂能便宜 6000 元，即使考虑补贴，磷酸铁锂仍有 4000 元以上的成本优势，相对低价的 A00 车型对此非常敏感。奇瑞小蚂蚁、北汽 EC220、宝骏 E100 和 E200、江淮 iEV6E 等车型均有磷酸铁锂版本。
01月11日18:16，针对“11日下午，中国电动汽车百人会高层论坛上，苗圩部长表示，2020年7月1日新能源汽车补贴不再进一步退坡”一事，工业和信息化部相关司局负责人解释称，“在我国新能源汽车产业发展过程中，相关支持政策尤其是财政补贴政策对于培育消费市场、带动产业发展起到了十分重要的作用。
去年以来，受宏观经济压力较大、国五排放车型降价销售、财政补贴退坡等多重因素叠加影响，我国新能源汽车产销首次出现下滑。在百人会论坛期间，很多企业问到，今年7月1日左右财政补贴是否还会像去年那样退坡，年底是否完全退出。
针对这一企业普遍关注的问题，苗圩部长在会上作了回应，为稳定市场预期，保障产业健康持续发展，今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡，希望行业企业坚定发展信心，加大创新力度，提升产品品质，加强市场开拓，共同推动我国新能源汽车产业高质量发展。”（中国之声）
二、坐实矿产储量，跃居 A 股上市公司钴矿储量排名第二
11 月 28 日晚间，公司公告收到《赞比亚铜带省恩卡纳炉渣铜钴矿资源量核实报告》，报告由中矿资源集团股份公司出具。报告显示，恩卡纳炉渣铜钴矿 90%部分（公司权益部分）矿石量 1642.21 万吨，铜品位 1.12%，铜金属量 184620 吨；钴品位 0.73%，钴金属量120067 吨。按照钴金属储量计算，公司位列 A 股钴业上市公司第二名，仅次于洛阳钼业。
如果钴矿整体注入上市公司，将会是质的飞跃。根据以上测算，如果矿山冶炼厂满产，将贡献 7.62 亿利润（按照钴价 20 美金/磅测算），远高于公司利润历史峰值—2017 年的 1.31 亿元，粗略计算，届时公司总体利润将超过 10 亿元，从而进入一个全新的发展阶段。所以说，该矿山的投产对公司的长远发展至关重要！
钴矿投产在即，正逢行业枯木逢春。公司控制的赞比亚铜钴渣堆矿预计在 2020H1 投产，目前冶炼厂有序建设中。一期项目处理量 50 万吨，可产出 3000 金吨氢氧化钴，5000 吨电铜，按照目前价格匡算，一期项目净利润大约 3 亿元。
与此同时，钴行业供需两端皆发生实质变化，供给端主要是嘉能可控量保价叠加刚果地区手抓矿逐步出清，需求端则是 5G 手机换机潮带来的新增量和新逻辑，一举扭转之前的过剩预期。我们认为，钴价正在进行熊市到牛市逻辑的切换，有望大幅提升公司钴矿项目的业绩弹性。
三、整体产能
四、与比亚迪刀片电池合作是亮点
合纵科技（300477）投资者互动：据媒体报道，合纵科技全资子公司湖南雅城年产2万吨磷酸铁自动化智能工厂已于12月21日全面投产.湖南雅城将成为行业内产量最大、产品最全的磷酸铁供应商。请问贵公司磷酸铁产品的主要客户群体在哪些行业？
请举例说明有哪些重要客户。合纵科技（300477）1月14日在互动平台表示：公司全资子公司湖南雅城主要生产磷酸铁锂电池正极前驱体产品，主要用于磷酸铁锂正极材料的制造加工。
2020年公司正在进行新一代高压实密度磷酸铁开发以及低成本磷酸铁研发。与贝特瑞合作开发的高压实磷酸铁项目已经量产，与国轩高科（002074）合作开发高压实磷酸铁中试验证验证即将量产，与BYD刀片电池匹配产品在进行认证。
公司磷酸铁的主要客户有贝特瑞、青海泰丰、湖北融通、合肥融捷、丰元股份（002805）、安徽国轩等。
中信证券研报，比亚迪（002594/01211.HK）：“刀片电池”推出，预期有望提升
▍什么是“刀片电池”？
近日，比亚迪公开了为纯电动乘用车研发的“刀片电池”，由于电池较传统方形电池更加呈现“扁平”和“长条”形状，故称为“刀片电池”，该技术和产品为自主设计开发，具备知识产权。公司全新一代旗舰车型“汉”将是首款搭载“刀片电池”的车型预计于2020年6月上市。
▍“刀片电池”的优势在哪里？
1）体积能量密度提升明显。通过公司专利看，“刀片电池”技术PACK体积能量密度超过330Wh/L，较原有电池系统可提升30%以上。2）成本下降30%以上。通过节省物料、人工费用等，电池包成本有望降低30%。3）散热性能好。由于“刀片电池”比传统方形电池更薄，因此散热效果更好。
▍“刀片电池”对公司成本影响几何？
随着“刀片电池”研发的推进，有望大幅降低公司电池系统的成本。假设2020年公司动力电池出货15GWh，我们以LFP刀片电池替换比例做情景假设，假设替换比例分别为100%/50%/25%/0%，经过测算，LFP刀片替换将给公司节省25.5/12.8/6.4/0亿成本。2019年公司铁锂电池出货同比下降37%，我们预计2020年之后“刀片电池”技术将带动铁锂电池需求回暖。
$比亚迪(SZ002594)$$国轩高科(SZ002074)$ $湘潭电化(SZ002125)$
去产能撞上需求爆发！特斯拉疯狂背后，这个最关键原材料掀起涨价潮
据行业消息，1月8日上海金属网1#钴报价上涨，目前在280000-290000元/吨(含税)，均价285000元/吨，价格较上一交易日上涨5000元/吨。
由于嘉能可关闭Mutanda，影响全球约 20%供给。此外 KCC 的产能爬坡也大概率不及预期。除嘉能可外刚果金地区的其他项目的增量并不能弥补Mutanda矿的减量，2020 年刚果金钴产量或将下滑。导致钴的供给端收缩，将被动去产能。
机构认为，当前钴价基本处于历史底部区间附近，19 年的钴价下跌主要由于新能源汽车销量不及预期和手机销量放缓。展望 2020 年，5G 换机叠加海外电动车元年，叠加供给预期收缩，需求迎来改善，钴价有望再度上涨。
相关公司方面，有色 · 钴 板块显示，
寒锐钴业：公司积极发展钴产品深加工能力，在科卢韦齐投建的2万吨电解铜和5000吨电积钴项目正在稳步推进，预计2020年投产。
合纵科技：目前湖南雅城四氧化三钴产能约为3000吨/年，氢氧化钴产能约为1000吨/年，基本是满产。由于下游行业客户需求旺盛，四氧化三钴和氢氧化钴产品正在扩产中，预计2020年四氧化三钴扩产至8000吨/年；氢氧化钴扩产至1800吨/年。
北京合纵科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20191226-01
具体交流情况如下：
1、湖南雅城目前的产能情况如何？
答：截止目前，湖南雅城四氧化三钴产能约为3000吨/年，氢氧化钴产能约为1000吨/年，基本是满产。由于下游行业客户需求旺盛，四氧化三钴和氢氧化钴产品正在扩产中，预计明年四氧化三钴扩产至8000吨/年；氢氧化钴扩产至1800吨/年。
湖南雅城磷酸铁自动化智能工厂一期工程已于12月21日举行投产仪式，即将进行规模生产，2020年有效产能将扩至35000吨/年，湖南雅城将成为行业内产量最大、产品最全的磷酸铁供应商。湖南雅城公司磷酸铁自动化智能工厂座落于国家级宁乡技术开发区，项目占地面积163亩，总设计年产能5万吨，二期扩产进度主要取决于市场行情反映，如市场需求大幅增长，二期产能释放仅需完成预留车间的设备安装就可以实现投产。
2、湖南雅城磷酸铁产能大增，未来产销怎么安排？
答：目前，湖南雅城与青海泰丰先行锂能科技有限公司签订战略合作框架协议，2020年预计采购量约11800吨磷酸铁；并与深圳市贝特瑞纳米科技有限公司签订8500吨的框架协议。其他一些行业先进企业我们也在进行紧密合作，目前正在认证的几家行业客户，已经进入中试阶段，预计2020年下半年将实现批量供货。
3、磷酸铁产品价格及毛利率是什么情况？
答：近期，磷酸铁的价格波动范围基本在12000-13500元/吨，价格相对稳定，毛利率大约为15%-18%。目前，磷酸铁自动化智能工厂20000吨一期项目投入使用后，与传统生产工艺相比，人均效率提高5倍；通过采用能源管理及能源回收系统，能源消耗降低20%以上；水消耗量降低40%；物料利用效率提升5%以上；产品综合毛利率会有一定提升，这将作为2020年雅城利润的一大增长点。
4、如何看待三元和磷酸铁锂的发展趋势如何？
答：新能源汽车发展最重要的问题是安全、其次是成本；目前来说三元增长幅度在减缓，磷酸铁锂的增长速度在增大；磷酸铁锂的电池可以分离重复利用，此项应用扩大后对磷酸铁锂的增长有很大推进；其次储能发展，后续根据国家政策的引导下将会有大的爆发；雅城2020产能35000吨销售是没有问题的，我们预计2020-2021年整个市场需求量在18万吨-20万吨左右，储能需求在4-5万吨左右。
5、雅城最初在三元和磷酸铁锂产线选择的时候为何选择了走磷酸铁锂技术路线？
答：首先，三元价格相对较高，资金压力较大；其次，钴的价格波动较大，市场行情难以稳定掌控，如果没有控制上游钴矿资源，对于加工企业来说很难保持业绩增长的稳定性。最重要的原因是雅城在最初的选择期，正是磷酸铁锂的起步时期，毛利率达到50%，故而选择做磷酸铁锂的前驱体磷酸铁。
6、钴产品的行业发展趋势和公司的客户情况？
答：四氧化三钴价格目前在17-18万/吨左右，氢氧化钴价格目前在17万元/吨左右，近期产品价格相对稳定。目前，钴的需求主要在新能源汽车及数码产品上，数码产品更新换代处于稳定状态，5G技术的快速发展将带动数码产品的快速更新；同时，工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），提出2025年新能源汽车新车销量占比25%的目标，预计未来15年内新能源汽车将继续保持快速增长。现阶段，因为上游企业钴原料放量极少，整合行业库存水平也比较低，随着新能源汽车及数码产品更新换代的需求，将促进钴资源需求端的大幅增长，预计钴价格明年上涨空间较大
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