智通財經APP獲悉，花旗發表研究報告，稱為反映更高的毛利和經營溢利，升維達(03331)2020-21年預期11-15%，今明兩年核心盈利分別升28%及5%，目標價20.2元，評級“買入”。
報告稱，維達去年度純利升75%，大致符合其初步業績公佈，但高於預期16%，主因毛利較高、分銷成本較低，以及有效稅率降低。
管理層相信，今年可繼續取得10%收入增長，但因低成本的環境會令競爭加劇，管理層需要調整定價策略，同時預期木漿價格維持低位，故相信毛利率今年也有提升。
該行指，去年第四季維達自然銷售增長放慢至6.8%，而一至三季為12-15%，主因管理層在第四季競爭加劇的環境下維持均價，公司於雙11提供謹慎的折扣優惠，管理層推算首季收入表現與去年第四季大致相同，銷售增長於今年有增加，目標為雙位數增長。
該行又指，毛利率於第四季在36%，主因其有嚴格的定價策略，加上目前低木漿價格，和公司提升木漿庫存至6個月，因無明顯的推廣活動，相信上半年毛利可以維持，管理層不預期木漿價格於今年提升，相信毛利可高於去年。
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