記者丨夏悅超
來源丨國際金融報
圖片來源丨圖蟲創意
“我們不追求最高收益，但希望能平滑波動，積小勝為大勝。”這是國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東總結的投資感悟。他認為，公募是一個面向普通投資者的行業，投資體驗很重要。
在上海國金中心寫字樓某層會議室裡，趙曉東近日接受了《國際金融報》記者的專訪。對於當前市場的看法和從業體會，他給出了獨到的見解。這位投身資本市場十幾年的基金經理，舉手投足間樸實坦誠。“不追週期，不炒概念。”趙曉東認為，投資需要建立在一定的安全邊際上，波動較大的週期股並不符合自己的投資理念。
對於2020年市場，趙曉東表示，每年一季度市場往往會延續前一年的邏輯，決定全年走勢的機會更可能出現在二季度和三季度。
1 為何不追熱點
不追景氣度高的行業，不跟風買週期股，平滑波動，積小勝為大勝，這是趙曉東的投資理念。
資料顯示，2009年，趙曉東開始擔任國海富蘭克林基金的基金經理職務，投資管理經驗已經有10多年，目前管理國富彈性市值、國富中小盤等基金。穩紮穩打的風格讓趙曉東管理的產品近年來收穫頗豐，大幅跑贏大盤和業績比較基準。分析定期報告可以發現，趙曉東近年來青睞的大消費和銀行板塊，使產品把握住了主線行情和避險機會。
“我們總體投資風格略偏保守。”趙曉東認為，當市場表現或者經濟預期比較悲觀時，一些高彈性的個股容易出現較大回落，自己的組合結構有助於避免太大回撤，震盪市或結構市中基金淨值表現相對可觀。不過，在去年火熱的市場背景下，總體偏保守的策略可能會使單年業績不太突出，但更應該看重的是基金長期投資收益。
至於為什麼不去追行業熱點和週期股，趙曉東認為，緊追景氣度高的行業需要投入非常多的精力，而且時機較難把握，確定性不高，他自己更傾向於把重點公司的基本面研究透徹。
“不一定非要和別人比，不一定非要去戰勝別人才得到滿足感。我能帶給持有人長期比較滿意的回報，自己也能每天進步一點，未來還有成長空間其實就可以了。”作為一名資深基金經理，趙曉東深有所悟。
事實上，公募行業的人才競爭近幾年來逐步趨向白熱化，如何在激烈的市場競爭中時刻保持自己的核心競爭力，趙曉東表示，基金經理最忌諱的就是“紙上談兵”，必須面對客觀數據和事實，不斷反省和糾錯，同時也要嚴格遵守投資邏輯，不能輕易轉向跟風熱點。
趙曉東坦言，市場上凡投資必稱價值，但事實上，真正做到堅持價值投資並不容易，市場的誘惑太多，需要一份堅持。而他認為的價值投資，可以總結為“建立在一定的安全邊際上的基本面投資”，同時也並不意味著低估值就是價值，高估值就屬於成長，並不排斥一些成長性好的中小市值個股。
2 關注金融板塊
公募基金在2019年賺錢效應明顯。今年以來，A股市場情緒不斷向好，上證綜指已處於3000點上方運行，此前還曾突破3100點的位置。
對於今年以來市場的活躍情況，趙曉東認為，現在市場還處在比較亢奮的情緒，往往每年一季度都是延續去年市場的投資邏輯，決定全年走勢的機會更可能出現在二季度和三季度。
趙曉東表示，2020年作為“十三五”計劃的最後一年，主要目標一是穩就業，二是提升經濟質量，實現上述目標的主要手段是科技創新和改革開放。製造業投資可能表現不錯，尤其是半導體、5G等，5G可能進入高點。在製造業短期復甦的背景下，週期金融板塊可能會在二季度甚至三季度出現較好表現。
對於去年走勢較好的醫藥、白酒板塊，趙曉東預計，今年表現將整體平穩。他表示，目前白酒板塊整體從前期的高增長過渡到週期穩定增長階段，白酒的總銷量並沒有發生太大變化，銷量主要靠行業龍頭帶動。
對於醫藥板塊，趙曉東認為，行業中不乏一些成長股，但目前創新藥等領域估值相對較高。2018年以來，醫藥行業“4+7”帶量採購、集採擴圍、醫保目錄等政策對藥企帶來了諸多影響，不少藥品價格幾乎遭到“腰斬”。不過，趙曉東表示，
長期看醫療服務領域受影響不會太大，隨著大眾對健康的關注度越來越高，也更願意在這方面支出，行業空間和增速都有望有較好表現。趙曉東強調，雖然預期週期股可能會有一波行情，但炒週期股並不符合自己的投資理念和風格，今年還是會更關注估值合理、成長確定、中長期成長空間大的優質企業。“還是堅持我們偏穩健的投資邏輯，不太去選波動很大的板塊。”趙曉東總結道。
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