國金證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
浪潮信息(000977)
業績簡評
公司1月16日公告，預計2019年全年實現歸母淨利潤8.56-9.88億元，中位數9.22億元，YoY+40%；實現扣非歸母淨利潤7.29-8.61億元，中位數7.95億元，YoY+29.6%。業績整體符合預期。
經營分析
單季度業績增速持續回升，向上趨勢明確。此前財報點評中，我們曾提出公司Q2業績增速觸底、Q3起高增長拐點已至的觀點，此次業績預告進一步驗證了我們的判斷。公司Q4單季度實現歸母淨利潤3.38-4.70億元，中位數4.04億元，同比增速達41.2%，對比Q2單季度歸母淨利潤同比增速28.4%、Q3單季度歸母淨利潤同比增速38.7%，公司單季度業績增速持續回升，判斷主要是由行業需求回暖疊加公司市場份額持續提升導致，業績整體向上加速的趨勢非常明顯。
雲巨頭資本開支回暖疊加5G建設推進，服務器行業重回高增長時間窗口臨近。從數據上看，2019Q3多家大型雲廠商資本開支回暖跡象明顯：海外，Amazon單季度資本開支同比增速由Q2的9.8%回升至40.1%，Google單季度資本開支同比增速由Q2的11.8%回升至27.5%；國內，阿里單季度資本開支同比增速由-20.9%收窄至-2.9%，騰訊單季度資本開支同比增速由-39.5%回升至11.0%。此外，5G進入規模建網期，邊緣計算建設推進（公司於10月中標中移動邊緣計算服務器首單）、5G規模商用在即，服務器行業有望重新迎來高增長，公司將充分受益行業發展紅利。
配股申請獲核准，業務擴張基礎進一步夯實。公司今日收到證監會批文，被核准配售1.55億新股，預計配股實施將於一季度完成。根據配股方案，此次募集資金總額不超過20億元，扣除發行費用後將全部用於償還銀行貸款和補充流動資金。我們認為，此次配股一方面將降低公司的財務費用支出、增厚公司業績（2018年財務費用比利潤總額達53.7%），另一方面將降低公司資產負債率，使公司進行業務擴張時有更有利的外部資金環境支持。我們看好此次配股給公司帶來的有利影響。
投資建議
再次提示公司高增長拐點已至。維持2019-2021年歸母淨利潤8.96/14.03/18.62億元的盈利預測，當前股價對應PE46.1/29.5/22.2倍。維持2020年目標價39元、目標市值500億元及“買入”評級。
風險提示
雲計算廠商及運營商資本開支不及預期；中美貿易摩擦影響。
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