“接下來一段時間要進入年報、業績快報、業績預告發布期。我對春季行情持樂觀態度，對於科技來說就是要看年報、季報業績表現。”2019年公募基金“新晉冠軍”——廣發基金成長投資部總經理劉格菘在接受第一財經記者採訪時表示，今年市場還是有結構性的機會，流動性環境可能比去年好一些，科技是一個增長確定性比較高的板塊。
劉格菘介紹，消費和科技板塊的公司都是按照成長性估值，科技公司橫向去比靜態估值確實比較高，但如果結合2020年的業績成長性和未來的趨勢，從自身PEG(市盈率相對盈利增長比率)的角度看，這些公司還是有比較好的投資價值，估值也不貴。“從這個角度看，這兩個板塊沒有本質上的區別，都是投背後的產業趨勢、景氣度。”
不過，劉格菘覺得消費和科技在基本面研究存在一些差別。“消費行業的產品和渠道比較穩定，市場研究比較透，但研究科技行業基本面時，它可能有新產品突破，尤其是現在這個階段，5G機型和5G基站建設，一些公司的產品短期出現明顯的放量，從短期業績趨勢、產品出貨角度看，還有預期差比較大的地方。”因此，從研究指標來看，對於科技股更需要關注研究投入、無形資產、公司技術儲備、待突破產品是什麼，在產業化趨勢過程中有哪些東西受益，對於這些方面的關注比消費公司多一些。
展望2020年，劉格菘認為產業邏輯發生變化的科技行業具有較好的投資機會。從國家層面看，經濟結構轉型疊加外部貿易摩擦，促使國家出臺扶持科技企業成長，培育新增長動力的政策紅利。“從產業角度看是追求新的成長性，科技自主可控企業層面的需求強烈，龍頭企業願意把自己的產業鏈從全球化逐漸向去美國化，以國內產業鏈為主，這也導致科技行業的供需格局發生較為明顯的變化。”
劉格菘介紹，這一輪科技股行情與2015年互聯網商業模式有顯著的不同。“這個階段有很多硬核科技公司出來，包括半導體設計、材料、設備，這一輪科技行情是由業績推動。”他表示。
其中，他尤為看好半導體產業鏈的長期空間。單從華為公司來看，華為產業鏈採購的電子元器件進口額每年就是幾百億美元，如果裡面有一半是主要給國內公司，產生的相關上市公司市值可能有幾千億元，這是對長期空間的看法。當然，這個過程是慢慢滲透的過程。如果再算上其他製造業企業的國產化需求，可能會有更多的大市值科技公司走出來。“趨勢上看，未來三、五年都是中國科技公司表現非常好的階段。”
提到近日活躍的新能源汽車產業鏈，劉格菘認為，從產業發展趨勢來看，國家2021~2035年發展規劃意見稿出臺，上調2025年新能源車銷量佔比目標，目前市場預期新能源汽車政策改變，疊加新能源汽車產量仍處於較好位置，這一板塊值得關注。不過，年初以來新能源汽車的預期較高，產業鏈的很多公司短週期估值擴張已經超過業績預期，從性價比角度看還要再等等。
“2020年關注的新方向是確定性有提價預期或景氣向上預期的板塊，如面板、5G建設相關的產業鏈公司。”劉格菘說，現在韓國的面板產能在退出，對面板的競爭格局來說提價預期會起來，中國的龍頭公司處於受益格局。此外，今年5G開始真正快速建設，跟5G基站建設、下半年5G換機需求相關的板塊都會有比較好的機會。
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