2018年，“中國十大最醜建築”之一盤古大觀最終難逃被拆開零售的命運。8月，41套住宅、9套辦公作價80億元，在拍賣網站上拍賣。
盤古大觀是內地、香港通吃的那位山東老闆建的。2018年這一年，盤古大觀1424公里外，另一個名字也帶著“大觀”的樓盤，也蹊蹺易主。
世茂大觀的主人是被叫做“孫宏斌第二”的華僑之光許榮茂，但到去年一月份，一直有一隻地產基金拿著世茂大觀將近50%的股權。
2018年1月，中國銀行旗下的“國字頭”基金——崑山中盛新城投資中心悄悄退出了這個樓盤。許榮茂才完完全全擁有了這個樓盤。
許榮茂是絕對的福建華僑之光。在香港，他被奉為太平紳士，而在國內，2018年春節，他無償捐出了價值1.3億元的《絲路山水地圖》，站在了春晚現場，名譽達到了極致。
世界眷顧善良的人。這句話好像也從世茂身上得到了印證，這些年許榮茂善名暴漲，但世茂業績停滯不前。可就在許榮茂絹畫的那一年，世茂的銷售額第一次超過了1000億元。
之後，許榮茂開啟了一波兒收購之旅，泰禾、粵泰等黑馬都進入了許榮茂的視野。而風間傳聞，陷入破產風暴近一個月的福晟，再談的核心接盤方也是世茂。
許榮茂因此突然變成了別人口中的孫宏斌第二。
可是，猶記得2004年，許榮茂正風生水起，孫宏斌的順馳破產。當時孫宏斌都難以稱上許榮茂第二，現在許榮茂被稱為孫宏斌第二。到底有什麼值得高興的？
而許榮茂變身孫宏斌第二的背後，實際上有著一個個類似世茂大觀說不清道不明的繁雜股權更迭——世茂大觀裡世茂和基金間的股權變更，並非孤例。
這些股權更迭，體現了華僑之光長袖善舞的另一面。
很多年前，新財富地產研究員孫紅寫了世茂一篇12000多字的稿子，最後提出的論點是：
許榮茂通過在自己的上市公司和非上市公司間倒騰，謀取上市公司利益肥自己。
一
世茂大觀是一個位於南昌市西湖區的純住宅中盤，建築面積14萬平方米。它的上級項目公司南昌世茂新紀元置業成立於
2013年，換句話說，世茂大觀已經開發了6年。這6年時間裡，世茂大觀已經拿了不到40個預售證，從大觀南苑到北苑，開盤了無數次。
前兩天，房天下回應一個購房者時說：世茂大觀只有大概20套左右在售，均價2.1w/㎡，戶型面積130--178㎡，合6-7千萬。
世茂大觀有兩個間接股東，在世茂方面的股東上海世盈一直沒變，但持有它49%的地產基金變來變去，最後從民生系變成了中國銀行系。
但，都是國字頭的帶頭大哥。
房子已經開盤38次，根據房天下數據，沒賣出的房子銷售金額約7000萬，合起來不過盤古大觀一套住宅的價錢。許榮茂為什麼還要把股份從中國銀行的基金手裡買回來，來回倒騰？
值得一提的是，世茂回購地產基金持有的項目公司股權，不光發生在世茂大觀上。
世茂石湖灣的蘇州世茂新世紀、世茂東一號的杭州世茂新領域等項目公司，股東結構都在2018年發生了變化。而且，基本都是擁有著各種背景的地產基金實現了退出。
和世茂大觀相似的是，這些項目基本都銷售殆盡，達到了現金回籠和結算結算條件。
回購自己合作方的股權，世茂自己都統計：2018年這一年，世茂一共拿出了63.12億元，回購附屬公司的非控制性權益。而5月，併購王併購泰禾的7個項目，用資才不過77億元。
併購自己都這麼狠！這哪裡是孫宏斌第二，孫宏斌第二可能不過許榮茂第一！
自家資產資產騰挪背後，一個地產基金界從業人員指出：
實際上，這些地產基金的投資，更符合明股實債模式。往往在合作初期，就已經商定了現在的回購。
2014年，潮汕房企佳兆業捲入了政治事件導致被清算。事後，富事高調查報告顯示，佳兆業還有308億元的隱形負債未還。其中，有44億元，被標註為權益類。
世茂回購地產基金的項目股權，和佳兆業這44億元性質很像。
香港起家而且很早拓展內地的許榮茂，同樣被譽為香港、內地通吃。
和山東老闆比起來，能否真的通吃，在這兩座“大觀”中得到了完整的體現——山東老闆再也沒法回國的當下，許榮茂卻能夠遊刃有餘的遊走在中國銀行、民生銀行等大型的國有資本間。
曾有媒體報導：
許榮茂是最懂得政府的福建商人。
二
許榮茂的原籍是福建石獅，年輕時在香港做苦工，幹過中醫夥計、紡織、股票經紀人，最後在香港證券市場賺的第一桶金，有人說有5億港元，但一直被否定。
孫宏斌破產前幾年，許榮茂以海外華僑的身份，投資內地房地產，先後創立了世茂房地產和世茂股份兩個地產上市平臺。
2014年4月，“第11屆中國慈善排行榜”發佈典禮上，許榮茂以3.7億元的捐贈額榮獲了“首善”的稱號。
許榮茂是實實在在的斜槓青年，除了首善之外，許榮茂還是中國僑聯主席林軍/全國政協經濟委員會副主任/中國僑聯副主席/中國僑商聯合會會長/世茂集團董事局主席……
對了，現在又增加了一個新的稱謂：孫宏斌第二。
但隱約可以感受到，斜槓首善頭銜增加的同時，這位享譽中國的華僑之光，套利的模式也在不斷的升級。
明股實債最主要的危害就槓桿率太高，遭遇類似佳兆業事件時，存在巨大的償還危機。除了可能遭受暴利追債，年報注水的另外一個危害是讓上市公司像男人的腎一樣，逐漸被掏空。
2018年7月至今，許榮茂家族通過世茂房地產獲得紅利41億元。而《2017胡潤套現企業家榜》，許榮茂家族套現31億元，兩年就套現了70億元。
如果用《絲路山水地圖》來計算，2017年、2018年，許榮茂一共套現了53幅《絲路山水地圖》。
而在12年前，孫紅那篇《地產陰謀2.O許榮茂跨市場套利財技》。孫紅總結世茂主要的套現邏輯也是打時間差，但和現在的邏輯完全不同：
在項目投資階段，由上市公司世茂股份直接出資、或間接擔保提供資金，等到項目出售時，許榮茂的非上市公司通過增資、或購買上市公司持有的項目股權等方式，佔大股，吃大利潤。從而讓利潤外流到非上市公司部分。
那些年，世茂先後開發了北外灘中央商務區項目、世茂佘山莊園項目等多給膾炙人口的樓盤，許榮茂因此變成了“豪宅教父”。
但最終，這些項目的功與名，都完美和上市公司擦肩而過。
幾百人辛辛苦苦兩年後後，世茂股份年報上清清楚楚的寫著：
北外灘中央商務區項目、世茂佘山莊園項目的年終利潤是0。
不過，隨著地產行業寡頭時代的來臨，這種明顯“損上市公司費自己的方式”，已經不適用。這種行為，已經讓世茂房地產從5年前的前10徘徊到現在的10名以外，如果再以這種形式套利。許榮茂就像是以鴆解毒，自毀前程。
而且，10幾年前的那一撥套現手法，新財富給世茂算了算：
世茂湖濱花園上，世茂倒騰了半天，許榮茂私家公司多獲利0.9億元。
還不夠一副《絲路山水地圖》的錢。
孫紅把曾經的模式叫做《地產陰謀2.O許榮茂跨市場套利財技》。寡頭時代的大背景下，3.0版本或許已成必然。
2018年的3.0模式中，許榮茂的一切操作，讓一切收入和利益都先流進了上市公司。而且是先流入世茂股份，再流入世茂房地產，而最終，再通過分紅流入個人，一點也沒浪費。
就這樣，今年前11月，世茂實現業績大爆發，銷售額約2277.33億元，提前完成了全年銷售目標，還突破第二陣營門檻衝進房企銷售額TOP10。
2016年前後，世茂又成立了無錫迎碧、上海益碧等房地產公司。這些公司中的相當一部分，暫時由世茂持有51%的股份，另外49%被非銀行金融或其他房企持有。也許幾年之後才能知道，那些非銀行金融持有的項目公司股份，是否會再次轉入世茂的手中。
但是，恰恰是世茂陰謀3.0版本，讓世茂擁有了更多的資本彈性進行收購。幾次大筆收購完成後，2019年年中，世茂房地產的淨負債率是59.6%，如果地產基金持有的權益被劃分為負債，世茂房地產的淨負債率至少超過60%。
據世茂的人說：
3.0版本中，少帥許世壇的分量，越來越重要。
（完）
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