【当前指数跟2017年下半年一样】有一种力量正在酝酿暴力反转。最近的行情，最大的特征就是进攻欲望几乎殆尽，超短情绪失去了固有的节奏，过去的情绪周期三板斧节奏明快，用心观察踏准节拍总是能够在模式内捕获利润。

1、注意力的分流，有外在的其他盈利模式对超短圈子内的资金造成分流，还在坚持情绪、筹码博弈的纯超短选手日渐减少。
2、意外事件的兑现，
3、指数位置的敏感性，在指数渐行到敏感位置的时候，超短往往是最有纪律性的群体，收缩，观望，避战，等待市场筑底企稳或者放量破位后，再挖掘赚钱效应，这是职业超短的共识。
所以，当前指数跟2017年下半年一样，横移趋势渐渐回归到年线附近时，超短资金更多的选择场外观望，把博弈的任务交给职业游资，这就造成了眼下跟风、扩散不力的局面。
未来的应对其实超短的生命力异常顽强，每年都有人说超短模式过时了，现在已经是某某模式的天下，最终回头看都是自己打脸，超短不仅没有失效，一旦回归往往造就剧烈的赚钱效应，重新凝聚人气后更显茁壮。比如最近很多媒体建议超短选手转行趋势，我一听就知道，超短的春天不远了。
未来如何应对？1、崩溃点的应对，预期来源于指数暴力选向的共振，2、萎靡点的应对，预期来源于矫枉过正过程里的情绪剧烈反转。老股民都说，横有多长，竖有多高。超短圈子里，也有类似表述，那就是：朦胧萎靡的程度越是接近严寒，越是意味着超级赚钱效应，超级龙头正在孕育。

这个被低估的医药分销龙头，股价还能跌到哪里？

截止2019年11月30日，国药股份的股价为24.43元，总市值184亿。市盈率12倍，市净率1.87，这两个估值数据都位于十年历史的95%以上区间，属于极度低估。

但最近五年的净资产收益率都在15%以上。股价却从2015年高点56.74元，一直阴跌到现在。财务数据上唯独不太好的是，毛利率偏低，只有8%左右，处于历史中枢位置。

国药股份1999年12月成立，于2002年上市，是一家主要经营药品生产、药品分销、药品物流业务的公司，为北京地区的医药销售龙头企业，也是全国最大的麻精特药市场的分销老大。

其商业模式，说的通俗点，就是将上游制药企业的药卖给医院和各种零售渠道，从中赚取差价。这也是低毛利的原因所在。

麻醉药品、一类精神药品业务是公司核心竞争力所在，一直保持80%的市场份额，在行业中稳居龙头地位。

回顾其历史，会发现2017年对公司是一个大转折。在那之前业务以医药流通为主，药品分销占90%以上。

2017年的重组将国药控股北京地区4家商业子公司注入到国药股份。这使得国药股份成为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台，增强了业务上的协同效应。

看数据就能有更深体会。北京地区二三级医院的100%覆盖，还有超过4500家基层医疗机构，二三级医药销售稳居区域首位。

同时，重组后多项财务数据大幅增长。由于参股、控股子公司增加到15家，营业收入规模瞬间翻番，由2015年的121亿元暴涨到2018年的387亿元。

另外是净利润增速也显著提升，2016年是9.36%，2017年就到了15.28%，2018年更是高达23.01%。究其核心主要得益于麻精类、器械试剂类、工业类、口腔类等业态。

但是股价在2017年最高到过36.05元，随后一直下挫，与业绩增长形成了明显的反差。由此也就造成了估值上的历史最低估现象。

财务数据方面，2018年营业收入387亿元，同比增6.77%；净利润14亿元，同比增长23%。

今年3季报营收327亿元，同比13.7%；扣非净利润10.4亿元，同比增10.4%。

第三季度单季营收116.9亿元，同比增长16.8%，净利润3.2亿元，同比增长0.7%。收入略超预期，而净利润低于预期。主要是管理费用同比增长7000万，一次性因素影响概率大。

股价上三季报出来当天，来了个大大的跳空缺口，从27.25元到26元。现在依旧在缺口之下探底过程中。

机构持仓上，国药股份还是社保基金持有期限最长的个股。从2013年二季度以来已累计持有26个季度，合计占流动比率8.81%。但最近减持了30%左右，也可能是近期调整的主要原因。

最后，从股价和资金回到公司基本面，借助明显的卡位优势和医药流通渠道，不仅可以继续享受中国的医药发展大红利。而且公司也在持续创新，进行一些上游药物的生产，长期前景广阔，有长期关注价值。

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