在A股市场，究竟是怎么赚钱
在刚踏进股票市场的时候，相信很多朋友就已经听过一句话——股票市场是一个一胜二平七负的地方。
刚进场的朋友，都有着蜜汁自信，相信自己会成为那十个里面才有一个的人。
结果啪地一声被市场打脸。
后来逐渐听到一个叫价值投资的词，但是却发现是一个知易行难的概念。
再之后也许你逐渐了解到指数基金是一个适合大多数人投资的品种。
然而，你却发现，
有的人能在大跌中闲庭信步地买入，而有的人却在大跌中不断恐慌割肉。
有的人坚持拿着却只是为了抱着反弹逃走的信念，而有的人却能坚持持有获得巨大的收益。
你是否曾有疑问，为什么有的人就像一个自信帝一样，一定知道之后会赚钱？
其实，这里面最本质的区别，在于有没有搞明白，股票市场上，究竟是靠什么赚钱。
在老严看来，股票市场上真正能赚取的钱有两部分，一是企业成长的钱，二是估值提升的钱。
指数基金同样如此。
上一轮的牛市潜伏期，大概在2013年，那时候沪深300的极限位置大概2000点。
而一轮牛熊过后，虽然沪深300从5000多点跌到现在3300点，然而大家却发现很难再跌下去。
为什么会出现这种情况，那是因为我们的企业在不断赚钱。
从2013年到2017年，沪深300的利润总增长为31%，而股价增长为50%。
这就是从一个熊市到另一个熊市，但是底部却在不断提高的原因——指数背后的企业，在不断赚钱。
当然，大家通过上面的数据也发现了一个差别，利润增长只有31%，但是股价却涨了50%。
这背后的另一个原因，就是指数基金赚钱的另一个秘密——估值的提升。
沪深300在2013年的时候估值大概是9PE，而现在大概是11PE。
这20%左右的估值提升就填补了剩下的指数增长部分。
系统性机会的辨别与区分
在明白了指数赚钱的基本原理后，老严把指数投资的赚钱层级分为三层。
这三个层级一环扣一环，从容易到难，但是越到后面，对投资收益的影响，其实越小。
投资的第一层级，是系统性机会的识别。
简单点说就是牛熊识别，在昨天的文章中，老严跟大家已经分析了熊市中非估值因素的一些表现。
在熊市中，只要你买入的标的不高估，那么持有静待到牛市，收益往往不错。
但在牛市中，除非你能挑选出可以穿越牛熊的顶级品种，否则大概率难以赚钱。
牛熊市的判断，理性上看其实并不难，但难是难在心态上，这也是投资中最筛选人的环节。
正因为知道反人性的艰难，老严才一直在底部里给大家信心，希望大家能勇敢定投。
品种挑选
在把握好系统性机会和系统性风险之后，我们就进入第二层级——品种选择。
虽然当前全市场的加权PE非常低，但是落实到具体的板块上，却呈现出一个非常大的分化。
自上一轮牛市低点后（16年经历熔断后的2600多点），不同的板块呈现出非常大的分化。
从上一轮牛市后的最低点起，以低估值的白马蓝筹为代表的沪深300和上证50，均出现不错的涨幅，而中证500和创业板指则依旧下跌。
这有两方面原因，首先从估值上看，上一轮牛市中，中证500的PE去到60多，而创业板PE更是去到史诗级的150。
而在大盘跌到熔断后的低点时，这两个指数的PE分别是54和40，显然还没跌透，因此在后续的过程中继续下跌。
当前创业板的估值大概是35，中证500为19，在老严看来中证500有一定的吸引力，创业板指则没有。
与此相对，虽然沪深300在熔断后的低点时PE只有11.58，无论是绝对估值还是相对估值都处于一个比较低的位置。
因此后来的表现自然比创业板指和中证500好。
所以，在熊市中，我们挑选某个指数基金的品种，第一核心还是估值，估值，估值。
重要的事情讲三遍。
这也是老严挑选指数基金的第一基准。
低估值的指数，未来估值下跌的可能性就非常小。
在估值不变的情况下，光靠企业利润的增长（大概10%-12%），未来就能获取一个不错的收益。
而一旦估值上涨，甚至来一个大牛市，那么整体的收益就会非常可怕。
老严特意整理出一批低估的指数基金，里面的基金有不少都在老严的组合里。
大家如果买入这些基金（或者根据老严的组合推荐买入），我认为未来五年即使光靠企业的盈利增长，保守估计都有10%到12%的年复合收益。
其中500低波动对应的是中证500，这个品种正如我上面所说，只有一定吸引力，因此不建议大家配置太多。
在配置指数基金组合的时候，老严还会遵循下面一些基本原则，
首先，在有足够标的额的情况下，能分散尽量分散，但如果只有一个指数基金处于低估状态，那暂时只定投某一只，也未尝不可。
其次，指数基金的成分股（也就是指数基金所包含的股票）不能有太大的重合，比如买了50AH，就不建议买上证50。
此外，对于行业类指数，不能光看估值，还要结合行业分析，老严组合里包含了证券ETF除了看估值，更多还有我对证券行业的定性判断。
如果对行业的判断没有太大的信心，老严是不建议大家随便购买行业类指数基金的。
在综合上面这一套选基逻辑后，就形成了我文末表格中的三个组合了。
在这基础上，如果大家对于个股比较感兴趣而且想进一步提升收益率的话，我再推荐一个进阶策略——白马超配。
所谓白马超配，就是在相应的指数基金里，挑选出一些在里面更为优质的白马企业，这些企业往往能够进一步跑赢指数，故可以多配置一些。
但为了防范黑天鹅状况，白马超配的额度要有限制且需要分散配置，个人觉得最好不要超过整体资金的30%。
由于个股的买入对于资金量的影响非常大，因此白马超配策略其实并不适合定投，而更适合一次性的配置。
在这里我整理出一批正在被外资疯狂买买买的低估值龙头企业，大家如果有兴趣可以进一步自行配置。
标红部分为买入幅度特别大的企业。
如果从上一轮牛市最高点算起，买入这些企业，那么这个组合的表现就是下面这条蓝线。
三年多下来跑赢沪深300大概70个点。
这里还是要提醒下，个股风险非常大，且波动也更明显，对波动和个股风险承受能力较少的朋友，还是老实买指数吧。
买卖操作
如果你在前两个层级，都做好了，那么你实际的收益率，即使只是在低估坚持定投，估值正常时持有，高估卖出。
投入部分的年化收益率达到10%已经很容易，大概率能去到13%到15%。
第三层的操作，对收益率的提升比较看运气，但根据老严经验一般能提升1%-3%的年化收益率。
基金定投的操作主要有两点，
首先指数低估尽可能多买入，比如12PE的时候你每月定投2000，那10PE时候就可以定投2500元。
卖出策略一般以分批卖出为主，卖出点大概在估值处于历史高估区间的时候进行卖出。
更加详细的操作策略将会在后续跟大家进一步探讨，或者如果不知道怎么操作的话，大家跟着我的组合买买买也可以的。
切忌舍本逐末
指数投资的三个层级，是一环扣一环的，只有做好了第一个环节，第二个环节才有意义，假如你想在疯牛中精选指数，那无论怎么选，都不过是在喜马拉雅山上找洼地。
同样道理，只有做好第二个环节的品种挑选，后续的操作才有意义，比如你如果在之前买入的是创业板指数基金，那么再高超的操作，收益率也大概率跑不赢别人死死抱着沪深300。
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