本文精編自：中信證券《「架構+工藝」，CPU業務拉動業績持續成長》、富途證券《AMD財報點評：數據中心冰火兩重天》
AMD是目前全球第二大CPU芯片廠商，全球第二大GPU芯片廠商，2018年公司淨利潤3.37億美元，為近七年以來首次扭虧為盈，2018年公司人均產值約64.11萬美元創歷史新高。2018年公司營收增長主要受益於第二代Ryzen系列新品以及EPYC服務器CPU獲得市場認可，AMD的"逆襲"之路是怎樣的呢？
1、優秀CEO蘇姿豐
中信證券指出，優秀的科技公司CEO必須具備對技術趨勢的深刻理解和產品方向的精準把握。從歷史看，2002年曾領導AMD走進輝煌期的CEO Hector Ruiz為產品技術出身，AMD主要競爭對手Intel最強勢時期的四位CEO同樣為技術出身。
AMD現任CEO蘇姿豐是工科博士，長期就職半導體研發管理一線，對於技術的理解和把握力已歷經市場檢驗：
2014年就任前公司連續三個年度虧損，蘇姿豐就任CEO後重構了AMD的產品策略，在PC業務之外，將嵌入式、半定製業務推上前臺，彌補CPU和GPU業務上的虧損。
2015年9月，公司新成立Radeon Technologies Group，著手開發更具競爭力的GPU產品。2016年，公司發佈Zen處理器架構，並於2017年發佈RX Vega系列顯卡，一改AMD只生產中端和低端芯片的固有印象，在高端產品線上連續發佈新品，性能直追英特爾和英偉達高端產品線，價格相對更低。
2017年則發佈EPYC處理器進攻利潤較高的服務器市場，2019年發佈採用TSMC（臺積電） 7nm工藝及Zen2架構的第三代Ryzen和第二代EPYC處理器，性能超越英特爾。
具體來講，蘇博士上任後，主要是採用「架構+工藝」的策略來驅動AMD的增長。
2、先進架構：與競爭對手CPU設計差距從縮小到反超
從AMD歷史上看，架構領先競爭對手的CPU芯片新品發佈，明顯會導致相關公司市場份額的提升。
2015年AMD Zen架構設計完成，放棄原有Bulldozer架構思路，指標全面向Intel看齊；
2017年Zen架構產品推出，2018年PC CPU市場份額由9.1%提升至13.3%；
2019年AMD發佈Zen2 7nm產品，全新Zen2架構IPC提升達15%，實現了對英特爾的反超。
AMD自2017年Ryzen新品發佈以來，ASP同比增速明顯。中信證券判斷AMD自2017 Q1開始的ASP拉昇主要為Ryzen新品導致，而非數字貨幣行情帶來。主要原因是AMD的ASP自2017Q1便出現20%以上增長，這與Ryzen處理器發佈時間相吻合。
3、先進工藝：正確選擇擁抱臺積，實現對英特爾CPU工藝階段性超越
2018年9月，AMD宣佈新產品將轉由臺積電7nm製程代工，中信證券認為這是近年AMD做的最重要、最正確的商業決定，決定了AMD今後3~5年的增長基礎。
英特爾10nm量產時間一再延後，成AMD CPU處理器搶佔市場良機。英特爾在10nm上選擇了較困難的技術路徑，英特爾10nm的晶體管密度與臺積電7nm+一致，臺積電採用先進光刻設備（EUV）進行工藝升級（「先換好刀」），而Intel選擇原較落後光刻設備（DUV）+較複雜曝光方法（SAQP）進行技術迭代（「先練刀法」），技術難度較大，導致英特爾10nm原計劃2016年面世，已經歷三次推延，2018年4月宣佈推遲至2019H2量產。
AMD方面，2019年7月已正式發售採用7nm工藝的第三代Ryzen銳龍臺式處理器，2019年中同時發貨7nmEPYC服務器芯片。這意味著AMD相比英特爾將至少領先半年左右發售新一代CPU，將具備明顯先發優勢搶佔市場
藉助TSMC 7nm工藝，EPYC服務器CPU獲得性能和成本優勢，同價格下AMDEPYC擁有更高性能，同性能水平下AMDEPYC價格更低，有望挑戰英特爾服務器CPU領導地位。
4、Ryzen環比三連增，2019Q4決戰Intel
根據AMD最新Q3財報顯示，Ryzen CPU的ASP也迎來同比、環比的增長。而且之前表現較弱的筆記本端Ryzen產品，其ASP環比也出現了上漲，營收更是連續兩個季度保持兩位數增長。整個消費級CPU營收有望在下一季度實現連續四個季度環比增長的壯舉。
不過，富途證券也指出，儘管Ryzen創下了2011年以來AMD消費級CPU的最佳銷量，但在Intel產能危機留下的時間窗口關閉後，Ryzen能否延續增勢，仍需謹慎觀察
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