從年初企業年會中提到的“不裁員”，到年中內部信中的“將在年底前降級或者請走10%的副總裁”，58同城總裁姚勁波大刀闊斧進行的內部改革，終於在Q3業績發佈後得到市場的及時反饋。
智通財經APP觀察到，近日，58同城公佈了公司2019年Q3業績。財報顯示，58同城2019年第三季度實現營收42.58億元(人民幣，單位下同)，同比增長17.4%;淨利潤為7.92億元，同比增長9.0%。
58同城的這份營收業績，超過了此前公司42億元的指引上限。因此華爾街也非常慷慨地為公司的這份財報予以肯定。11月19日收盤，58同城收漲13.83%，收盤價達每股57.2美元，成功止跌。
不過58同城自去年5月達到每股89.9美元后，股價一直震盪不斷，並且這種趨勢延續至今且有繼續震盪下去的可能。回顧58同城前幾個季度的業績能夠發現，這家公司營收和淨利潤保持了數個季度的增長，然而公司股價卻在震盪下跌的道路上越走越遠。縱使近期外部環境對中概股都有一定負面影響，但開啟股價下滑通道的還是在於公司本身。
增長光環難掩流量獲取困境
打開58同城的界面，用戶能夠非常直觀的瞭解這家公司業務範圍之廣。58同城需要儘可能地讓它的“觸手”延伸至其可能抵達的每一個邊界。這與58同城的商業模式有很大關係。
作為一家分類信息網站，信息量是58同城賴以存活的根本。58的收入與會員數和發佈的信息數存在較高關聯性，意味著58會員數越多，發佈的信息數量越多，公司的收入就越高。
從這個商業模式出發，就不難理解58同城為何將其業務劃分為會員服務業務和在線推廣業務，這兩項核心業務是目前58最主要的收入來源。
財報數據顯示，2019年第三季度，58同城會員服務貢獻營收11.93億元，同比增長1.0%。在線推廣業務實現營收27.97億元，同比增長20.1%。雖說這兩項業務均有增長，但環比增速正在下滑。上季度這兩項業務增速分別為1.5%和23.8%。
值得注意的是，公司在今年前三季度的淨利潤達到57.74億元，遠高於上年同期，原因在於前三季度，公司存在一筆高達42.15億元的投資收益計入公司的其他收入項目，不具有持續性。
不過作為一家老牌的互聯網企業，58同城的財務狀況還是值得投資者肯定。在經營業績帶動下，58同城在Q3季度仍然維持了高達88.2%的毛利率水平
如果僅從財報數據來看，58同城在近3個季度的業績還是值得肯定，但是正如上述所說，公司核心的商業模式在於流量用戶，通過流量紅利坐收付費才是其盈利的根本所在。所以，用戶增長能實際反映公司的運營情況以及未來增長的空間和增速。
從流量增長的角度來看，58同城的發展水平還有待提高。數據顯示，2019年第三季度，58同城、安居客等平臺付費用戶數約360萬，同比增長3.0%。個位數的付費用戶數增長暴露了58同城未來的增長困境。
由於公司業務收入的核心來源於C端，且在細分業務方面，房產、汽車、招聘還是本地生活服務等相關業務都與付費用戶體量息息相關，因此付費用戶的緩慢增長在或將在今後進一步“拖累”58同城的業績增長。
而且正是因為公司業務延伸範圍較大，以致其因併購等因素積累的商譽已高達158.98億元，如若未來公司業績增速受到影響進一步出現放緩，這些商譽是否存在減值風險也未可知。因此，對於58同城而言，要想避免這一“災難”發生，創新轉型勢在必行。
流量變現下轉型不易
技術創新能否讓58同城重整旗鼓?這個問題成為擺在這家公司的首要問題。
在Q3財報發佈後，58同城CEO姚勁波表示，“第三季度58同城產品和技術人員數量同比增加10%，預期2020年公司將繼續加大在研發創新方面投入。”技術創新對於當前的58同城而言，無疑是一劑“強心劑”，但這針藥劑能持續多長時間，或許值得商榷。
雖然在不少人看來，分類信息市場模式仍是全球範圍內重要的業務模式，但這一模式仍存在一定弊端，其根本在於這一模式的變現途徑——流量。傳統的“信息分發”遵循的是銷售思維，只需完成“銷售”這一步，商家與顧客之間的連接就已經結束，剩下的便是流量利潤的結算。
但這導致的問題在於信息分發市場的“劣幣驅逐良幣”，公司無法對虛假信息進行有效控制。利潤增長點以會員註冊和端口服務費為主的公司，通常為獲取最大利潤，流量在多不在“精”，於是各種糾紛便在所難免。
根據聚投訴統計數據顯示，2018年，58同城在聚投訴上的收到的投訴額為611件，解決率為18.66%。這說明58同城還是沒有跳出“信息分發染糾紛”的圈子。
為了不陷入流量困境與用戶信任危機，58開始了自上而下的“自救運動”，這場改革的核心在於下沉市場。2017年，58同城推出主要服務鄉鎮市場的“58同鎮”，切入下沉市場。
在今年Q2財報的電話會上，姚勁波還透露稱，58同鎮用戶增長情況良好，與當年58同城的發展路徑一致，甚至用戶發展的增速更快。
從Q3的業績來看，58之所以還能在目前保持兩位數的營收業績增長，說明“58同鎮”的引流效應已經開始顯現。不過，“與58同城發展路徑一致”，這句話仍然值得投資者謹慎。如果58在新模式上仍然不能從流量的“量”向“質”上轉變，新模式能為其“續命”多久還是一個未知數。
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