自10月下旬，天津熱卷跌至全年低點，達到3500元/噸左右後，天津熱軋市場在此價位持續徘徊，苦尋方向。而近期隨著鋼市的全面反彈，熱卷市場也順勢而起，價格持續走高。
從下半年市場表現來看，天津地區熱軋價格跌的慢，漲的快，和其他區域的價差明顯擴大，以上海和瀋陽為例，下半年以來，上海地區熱卷價格開始低於天津，尤其是近一個月以來，已經低50-80元/噸，見圖一。
圖一：滬津熱卷價格差
那麼為何市場會出現此種狀態？筆者認為主要還是由於各地庫存、資源的飽和度不同造成的。
今年以來，天津地區的庫存持續偏低，尤其是國慶後，天津地區基本沒有批量到貨，市場資源持續減少，庫存不斷下降，部分商家中間規格出現斷檔，市場出現賣無可賣的現象，因此本地市場價格漲跌相對其他市場來說，幅度相對平和。
而上海地區今年以來，庫存一直持續較為正常的水平，而下半年庫存增加也較為明顯，明顯高於去年同期；另外自從十月交割後，因交割資源主要是中間規格，導致當地市場中間規格氾濫，價格也被打低，因此上海地區熱卷價格明顯低於天津，雖然近兩日3.75和4.75的價格已經有較大幅度的上漲，但依舊第一天津50元/噸左右。見圖二。
圖二：滬津熱卷同口徑庫存
那麼滬津價差何時可以修復呢？筆者認為短期內滬津熱卷價差可能會逐漸縮小，但想要恢復到正值，尚需時日。
首先，上海地區近期庫存量持續下降，商家到貨成本居高導致接貨意願下降，區域價差的失衡導致北方散單資源寧願在華北就地消化也不願意來華東，加上東北資源集港南下速度較慢，因此上海地區庫存維持低位，而上海的需求是持續有的，因此近期當地價格漲幅明顯增大。
而就天津市場而言，目前本身鋼廠對此地的投放量就偏低，加之商家對後期市場的不樂觀，訂貨量也偏低，因此雖然近期當前北方散單資源南下較少，但天津地區的庫存大幅增加也較為有限，具體看錶一。
表一：天津地區部分鋼廠資源到貨預期
另外，目前天津地區庫存持續保持偏低水平，當前貿易商現貨資源庫存不大，規格緊缺的現象頻發，雖然近期有少量到貨，但難以大幅緩解此種現象。
表二：天津地區部分商家庫存情況
綜上所述，天津地區後期熱卷庫存偏低、普卷資源缺貨現象或有緩解，但不會出現庫存大幅增加的現象，加之當前終端有持續的需求，對價格有一定的支撐作用，因此預計天津地區的熱卷價格短期內依舊會高於其他上海地區。
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