作為世界知名投行，瑞銀的觀點歷來為全球投資者所倚重。在此，小e總結了瑞銀在資產配置方面的最新觀點，供大家借鑑與參考。
一、持有現金的代價頗高，而且拖累作用還會隨時間而上升
2004年至今，美元現金的實際購買力損失了大約11%，歐元價值亦損失約8%。瑞郎是個例外，由於瑞士的通脹低迷，瑞郎自2004年以來實現了保值，但展望未來，如果市場計入的利率預期是正確的話，那麼目前的100萬瑞郎現金存款在30年後的價值將只有91.85萬瑞郎（按0.28%的平均負利率計算）。
如果考慮0.3%的平均通脹率，實際購買力還會進一步降至83.87萬瑞郎。若再加上退出市場的機會成本，則現金成本甚至會更高。過去20年來，現金的平均年回報率僅為1.7%，而美國國債和股票的年回報率分別達到4.6%和6.4%。
二、希望降低持股風險投資者的幾個選擇
一是延長投資期限。市場波動總是難免的。在任意一週內，現金跑贏股票（分別以美元現金和標普500指數計）的概率大約為43%。在任意一年內，現金跑贏股票的概率降至31%。而如果以10年為期，股票收益超過現金的概率將上升至95%。以20年計，現金從未跑贏過股票。
三、隨著投資期限拉長，短期市場陣痛往往會轉化為長期，甚至是利好機會
例如，中美緊張關係可能在短期內困擾全球供應鏈。然而，儘管貿易摩擦中輸家多過贏家，但正如我們在最近的報告《全球供應鏈如何應對貿易爭端》（How global supply chains are reacting to trade tensions）中所指出，資本支出需求上升可能令科技和汽車等行業受益，而供應鏈調整可能對越南、馬來西亞和印度等國有利。同樣，石油供應中斷（比如沙特最近發生的情況）可能在短期內造成衝擊，但從長期來看，油價上漲也會刺激對可再生能源的投資。
四、在地域和資產類別方面進行多元化配置，也能降低風險
就資產類別多元化而言，固定收益標的在市場受壓之際能夠對投資組合起到穩定器作用。美國國債往往在經濟、政治或金融承壓期間上漲，從而在一定程度上抵消股市回撤帶來的損失。地域多元化亦可降低波動性。除了少數幾個防禦性較強的市場（如瑞士和英國）之外，MSCI全國家世界指數比大多數個別市場指數出現大幅下跌的可能性更低。自2018年初以來，MSCI全國家世界指數下跌超過2%的天數只有八天，而MSCI美國指數為20天，MSCI中國指數達29天，MSCI巴西指數多達53天。
五、保障策略
如果投資者擔心當前的股市風險，但又希望獲得比債券和現金更高的回報，可以嘗試以保障策略替換部分固定收益或股票持倉。保障策略通常可享受市場上漲帶來的部分收益，同時限制下跌的風險，有助於降低投資組合的跌價風險。
六、收益策略
如果投資者對股市上漲持懷疑態度，但在現金和債券收益率較低時尋求收入，則可以考慮以收益提升策略替換部分股票持倉。此類策略需要承擔股市的潛在下行風險，以換取定期收入。與股票本身相比，這種投資方法可以提供更穩定和可預測的回報。
目前，瑞銀董事總經理、大中華區首席投資總監兼中國首席策略分析師鄧體順先生已確認出席由e代理與Anlan Capital共同發起的洞見未來 · 2020全球資產配置前瞻”峰會，並將就“2020年全球市場展望與資產配置策略”、“2020年宏觀市場走勢與市場機遇”等議題進行主題分享。
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參會嘉賓
（重磅嘉賓陸續更新中...）
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